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Morgan Stanley rebajó las acciones de Circle Internet (CRCL) a infraponderar desde igual ponderación el lunes y redujo su precio objetivo a 38 dólares desde 106, citando una perspectiva de ganancias a largo plazo más débil.
La acción, que cayó un 6% tras el informe, ha caído aproximadamente un 30% en lo que va del año, reflejando una creciente preocupación de los inversores sobre las perspectivas de $USDC, la stablecoin respaldada en dólares de la empresa y su mayor fuente de ingresos.
El analista James Faucette señaló que Morgan Stanley espera un crecimiento más lento de $USDC debido a que los ingresos por reservas se ven presionados y Circle se orienta hacia ingresos por transacciones de menor margen.
"Reducimos la calificación de Circle, ya que la contracción de $USDC expone la sensibilidad de los ingresos por reservas y apunta a un cambio hacia ingresos por transacciones con márgenes más bajos," escribió Faucette en una nota de investigación.
El banco redujo sus pronósticos de suministro de $USDC aproximadamente en un 33 % para 2027 y un 44 % para 2028, lo que resulta en estimaciones de ganancias por acción según GAAP que están cerca de un 3 % por debajo del consenso de Wall Street en 2027 y un 20 % por debajo del consenso en 2028.
Morgan Stanley también señaló el aumento de la competencia de los fondos del mercado monetario tokenizados y los depósitos tokenizados, lo que podría reducir tanto los saldos de $USDC como los ingresos que Circle obtiene de las reservas.
BlackRock, el lunes, amplió su impulso hacia las finanzas tokenizadas con el debut de dos productos de mercado monetario basados en blockchain diseñado para atender tanto a los inversores tradicionales como a la creciente industria de las stablecoins.
El banco también mostró escepticismo respecto al impulso de Circle hacia los pagos agencia, señalando que el volumen de transacciones ha caído a aproximadamente $41,900 por día, con un tamaño promedio implícito de transacción de aproximadamente 24 centavos, lo que sugiere una adopción comercial limitada.
El mercado de stablecoins se está volviendo más competitivo tras la introducción de Open USD, un nuevo modelo de stablecoin con gobernanza compartida y economía de reservas. Morgan Stanley señaló que esta estructura podría hacer que sea más costoso para Circle mantener los incentivos de distribución de $USDC.