news.bitcoin.com
La fragmentación de los estándares limita la escala
Los fondos, valores e instrumentos de efectivo tokenizados han superado la fase de demostraciones técnicas, pero las diferencias entre las blockchains de Capa 1, los sistemas de interoperabilidad y las redes autorizadas y sin autorización siguen limitando la escala. Franklin Templeton (NYSE: BEN), que declaró unos activos bajo gestión de 1,78 billones de dólares a 31 de mayo de 2026, se encuentra entre las principales gestoras de activos que desarrollan productos de inversión basados en blockchain.
En una entrevista exclusiva con Bitcoin.com News, el ejecutivo de Franklin Templeton Chetan Karkhanis, responsable de las alianzas en materia de activos digitales en Asia-Pacífico, describió el reto técnico al que se enfrenta el sector:
«Desde el punto de vista tecnológico, el mayor reto es probablemente la falta de uniformidad de los estándares en la gama de productos».
Los activos y los pagos suelen operar en redes separadas, mientras que la liquidación puede implicar stablecoins, depósitos bancarios tokenizados o monedas digitales de bancos centrales (CBDC) regidas por sistemas diferentes. «Incluso los productos sencillos de efectivo tokenizado carecen de vías comunes de convergencia», señaló Karkhanis.
El Banco de Pagos Internacionales (BPI) ha esbozado cómo las redes interoperables que conectan los activos tokenizados con las reservas de los bancos centrales y el dinero de los bancos comerciales podrían reducir la conciliación, facilitar la liquidación simultánea y permitir transacciones programables. Sin embargo, sin una infraestructura común, esos beneficios podrían quedar limitados a plataformas individuales.
La regulación y la distribución limitan la adopción
Más allá de la tecnología, las normas transfronterizas inconsistentes determinan dónde se pueden vender los productos, quién puede poseerlos y cómo se gestionan la custodia y la liquidación. Karkhanis señaló un conjunto más amplio de limitaciones:
«Probablemente, los mayores retos sean la claridad normativa a nivel transfronterizo y, sobre todo, la concienciación, la adopción y la formación, lo que podría conducir a una mayor adopción de los activos reales tokenizados (RWA) si se hace correctamente».
El informe sobre tokenización de noviembre de 2025 de la Organización Internacional de Comisiones de Valores (IOSCO) identificó de manera similar el tratamiento regulatorio, la interoperabilidad, los acuerdos de liquidación y las dependencias operativas como barreras persistentes. Una mayor coordinación podría ampliar los fondos de capital, mientras que la fragmentación continuada podría restringir los productos a determinadas jurisdicciones y ecosistemas de blockchain.
Los bancos, las sociedades de valores, los asesores y las plataformas de fondos consolidados ya ofrecen servicios de custodia, presentación de informes y acceso a capital minorista e institucional, mientras que muchas plataformas de distribución tradicionales siguen experimentando con pruebas de concepto (POC) en lugar de realizar implementaciones comerciales a gran escala.
«Las plataformas de distribución tradicionales aún no están a la altura. Algunas están experimentando y lanzando POC, pero no implementaciones comerciales a gran escala», señaló el ejecutivo de Franklin Templeton. «La tecnología existe, pero la liquidez en los activos reales tokenizados (RWA) y su emisión es minúscula en comparación con los activos tradicionales».
Los canales tradicionales y digitales podrían converger
En lugar de desplazar a las finanzas existentes, la tokenización podría ampliarlas a través de cuentas tradicionales, plataformas de intercambio, carteras y aplicaciones de cadena de bloques. Karkhanis afirmó:
«Creo que habrá una gran diversidad de ofertas: tanto los operadores tradicionales como los actores de la próxima generación de DeFi tendrán la oportunidad de participar».
Los operadores tradicionales conservan la mayor parte de las relaciones con los inversores y de los activos, mientras que las plataformas de finanzas descentralizadas podrían atraer a nuevas generaciones de inversores y sus flujos de activos. Es probable que la competencia dependa de la accesibilidad, la selección de productos, la custodia regulada, la presentación de informes consolidados y la eficiencia en la liquidación, más que de la infraestructura de blockchain por sí sola.
Los productos conocidos, como las acciones, los bonos y los fondos cotizados en bolsa tokenizados, pueden ofrecer la vía más clara hacia una distribución más amplia, ya que los inversores ya comprenden sus riesgos y rentabilidades. La tokenización podría aportar su mayor valor en mercados que impliquen una propiedad compleja, un acceso restringido o movimientos frecuentes de garantías.
El uso en las carteras determinará el éxito
Karkhanis cree que «el papel principal que los gestores de activos como nosotros podemos desempeñar en la coyuntura actual es la educación, la sensibilización y el atractivo de los productos».
Los inversores convencionales seguirán evaluando la rentabilidad, los riesgos, los costes, la liquidez y la idoneidad, más que la tecnología que registra la titularidad. El fondo Onchain U.S. Government Money Fund de Franklin Templeton ilustra ese modelo al combinar un fondo del mercado monetario regulado y registrado en EE. UU. con un sistema de registro y administración basado en blockchain.
De cara a los próximos cinco años, el ejecutivo prevé que la infraestructura de blockchain pase a un segundo plano, y que los inversores se beneficien de productos tokenizados sin necesidad de comprender la tecnología subyacente, de forma muy similar a como utilizan hoy en día los teléfonos móviles y los dispositivos inteligentes. En última instancia, la adopción dependerá de un crecimiento significativo de los activos, una mayor participación de los inversores y una liquidez sostenida en el mercado secundario. Definió el éxito en términos prácticos:
«Simplificar esa experiencia y hacerla fluida garantizará una mayor adopción, y el éxito se medirá realmente por el nivel de crecimiento de los activos y la aceptación por parte de los inversores».