Un salto en los depósitos y una nueva función para las stablecoins
El dato central es el aumento de los depósitos a USD $24.000 millones, una cifra que representa un crecimiento de 560,8% frente al nivel de hace tres años. La comparación muestra que una porción mayor de los tenedores está dispuesta a colocar sus tokens en aplicaciones de préstamo, en vez de mantenerlos únicamente como saldo disponible.
Las stablecoins son activos digitales diseñados para mantener un valor vinculado a una moneda, habitualmente el dólar, y por eso suelen servir como punto de referencia para operaciones cripto. Cuando se depositan en un protocolo de préstamo, dejan de ser solo una reserva líquida para el usuario y pasan a formar parte del capital que el sistema pone a disposición de quienes solicitan créditos.
Ese cambio de uso ayuda a entender por qué el crecimiento de los depósitos importa más allá del tamaño absoluto de la cifra. Los usuarios buscan obtener un retorno sobre sus activos denominados en dólares, mientras los protocolos conectan la oferta de capital con la demanda de préstamos; el interés pagado por los prestatarios es la fuente de rendimiento descrita para los depositantes.
La cifra no demuestra por sí sola que todos los usuarios estén adoptando DeFi ni que los depósitos vayan a crecer de manera constante. Sí ofrece una fotografía de una actividad que, de acuerdo con Token Terminal, se ha ampliado de forma marcada en tres años y que concentra una parte todavía limitada del mercado total de stablecoins.
$USDC encabeza la distribución, seguido por $USDT y $USDe
$USDC ocupa el primer lugar entre las stablecoins depositadas en DeFi, con una participación de 38,2% y aproximadamente USD $9.200 millones. $USDT, la stablecoin de Tether, aparece segunda con cerca de USD $4.900 millones, equivalentes al 20,3% del total, de modo que los depósitos de $USDC casi duplican a los de su competidor más cercano.
$USDe se ubica en tercer lugar con una cuota de 9%, unos USD $2.200 millones según los datos citados. La presencia de este activo entre los principales depósitos muestra que la clasificación no está limitada a las dos stablecoins con mayor participación en los datos, aunque el material disponible no detalla las razones específicas detrás de cada decisión de depósito.
En conjunto, $USDC, $USDT y $USDe representan cerca de dos tercios de los depósitos contabilizados. Token Terminal cubre 193 activos digitales en su conjunto de datos, una amplitud que contrasta con la concentración de las primeras posiciones: una parte importante del valor se agrupa en tres activos, mientras otros tokens se reparten el resto.
La ventaja de $USDC en este indicador describe su peso dentro de los depósitos de stablecoins en DeFi, no necesariamente su participación en todos los usos o en la totalidad del mercado. Conviene mantener esa distinción: el porcentaje compara activos depositados en protocolos, por lo que no debe leerse como una medida completa de la preferencia de todos los usuarios de stablecoins.
Una fracción del mercado total y señales mixtas sobre los flujos
Los USD $24.000 millones depositados en DeFi equivalen a cerca del 8% del mercado total de stablecoins. El panel de DefiLlama situaba la capitalización total de ese mercado en USD $300.359 millones el 25 de octubre de 2026, una referencia que arroja una proporción cercana al 8%. La cifra deja la mayor parte del mercado fuera de los depósitos analizados y sugiere que el uso de stablecoins en protocolos de préstamo sigue siendo solo una de las formas en que los usuarios mantienen o emplean estos activos.
DeFiStar.io reportaba cerca de USD $25.750 millones de valor total bloqueado en grupos de préstamos de stablecoins. Esta medición es superior a la cifra de Token Terminal, pero ambas no deben tratarse como idénticas: proceden de fuentes y conjuntos de datos distintos.
DeFiStar.io también registró flujos netos ligeramente negativos en el último mes, con retiros por aproximadamente USD $99,8 millones una vez contabilizados los intereses. El dato introduce un matiz frente al crecimiento acumulado de tres años, porque indica que durante ese período reciente salió más capital del que entró.
El retiro neto es pequeño frente a los totales de depósitos y de valor bloqueado, pero ofrece una señal que merece seguimiento si se prolonga o aumenta. Por sí solo no permite concluir que los usuarios estén abandonando DeFi, y los datos disponibles no identifican una causa concreta para esos retiros.
Los protocolos atraen capital, pero el rendimiento conlleva riesgos
Entre las plataformas que concentran depósitos de stablecoins figuran Aave V3, Morpho, Sky Protocol y Spark. Estos servicios operan como mercados de préstamo en cadena: los depositantes aportan activos, los prestatarios toman fondos contra colateral y los intereses pagados por estos últimos fluyen hacia quienes suministran el capital.
El mecanismo explica de dónde puede proceder el rendimiento, pero no convierte el depósito en un producto libre de riesgo. Los errores en contratos inteligentes, las fallas del protocolo y la pérdida de la paridad de una stablecoin son peligros señalados para DeFi, y cualquiera de ellos puede afectar el valor o la disponibilidad de los fondos comprometidos.
Por eso, el crecimiento de los depósitos debe leerse junto con la concentración por activo, el volumen total y los flujos recientes, en vez de tomarse como una señal aislada de seguridad o de éxito. La cuota de 38,2% de $USDC y la participación de 9% de $USDe describen dónde está colocado el capital, pero no bastan para medir por sí solas la exposición a riesgos de cada protocolo.
El margen potencial de expansión también es visible en la comparación con el mercado de stablecoins: alrededor del 92% del valor total, según las proporciones reportadas, permanece fuera de los depósitos en DeFi. Que esa parte se incorpore o no dependerá de decisiones de los usuarios y de la evolución de los protocolos; mientras tanto, las salidas netas mensuales serán una señal relevante para distinguir entre crecimiento de largo plazo y cambios en el apetito por riesgo.
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