Las propuestas siguen siendo recomendaciones, no normas de la UE adoptadas. La consulta de la Comisión Europea sobre la MiCA concluyó el 30 de septiembre y podría servir de base para futuros cambios legislativos.
Europa baraja pruebas de idoneidad y certificación de DeFi
Las críticas de Kulechov reflejan propuestas que se están barajando actualmente.
La ABE ha recomendado estudiar normas para las empresas de criptomonedas que faciliten el acceso a los préstamos DeFi. Entre las posibles medidas se incluyen pruebas de idoneidad, límites de apalancamiento, requisitos de información adicionales e incluso la certificación de los protocolos de préstamos DeFi. También planteó la posibilidad de restringir el acceso a los préstamos que impliquen stablecoins que carezcan de la autorización MiCA requerida.
Por su parte, el Sistema Europeo de Bancos Centrales, que incluye al BCE, ha argumentado que las restricciones a la remuneración de las monedas estables deberían abarcar los rendimientos indirectos generados a través de préstamos, empréstitos y staking. Kulechov sostiene que tales medidas podrían fragmentar la liquidez y crear puertas de acceso reguladas en torno a redes diseñadas para seguir siendo de acceso libre.
Morpho comparte su preocupación por las restricciones a las DeFi
Morpho ha adoptado una postura similar, aunque más matizada. Faustine Fleuret, directora global de Asuntos Normativos de Morpho, afirmó que el protocolo acogía con satisfacción el principio de que las obligaciones regulatorias deben centrarse en los actores identificables y los puntos de acceso, más que en el propio código descentralizado.
Sin embargo, se opuso a ampliar las restricciones a la remuneración de las stablecoins al rendimiento de las DeFi, a la certificación obligatoria de los protocolos y a la creación de un servicio MiCA independiente específico para el acceso a las DeFi. El debate regulatorio más amplio está cobrando cada vez más importancia a medida que los préstamos, las stablecoins y los valores tokenizados migran a la cadena de bloques.
Circle e Hyperliquid impulsan enfoques alternativos
Otras grandes empresas del sector de las criptomonedas también están presionando para que se introduzcan cambios. Circle quiere que Europa mantenga las estructuras de emisión múltiple para las monedas estables globales y reconsidere los rígidos requisitos de depósitos bancarios para las reservas.
El Centro de Políticas de Hyperliquid ha defendido que los futuros perpetuos deberían seguir estando sujetos a las normas vigentes de la MiFID II sobre derivados, en lugar de dar lugar a un marco regulatorio completamente nuevo. Por lo tanto, la disputa ya no gira en torno a si Europa regula las criptomonedas, ya que la MiCA ya lo hace. La cuestión es si su próxima versión permitirá que las DeFi abiertas se conecten con las finanzas reguladas, o si empujará a los usuarios europeos hacia un conjunto más limitado de pasarelas autorizadas. El veredicto de Kulechov sobre el rumbo final de la tecnología fue considerablemente más conciso: «Las DeFi ganarán».
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