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Cientos de préstamos en criptomonedas en Curve Finance han cruzado el umbral de liquidación y permanecen allí durante semanas sin ser cerrados, según datos que cubren los mercados de préstamos del protocolo.
Eso cambia lo que liquidado significa. En la mayoría de las plataformas de préstamos, cruzar un precio predeterminado desencadena una venta. Pero Curve mide cuánto tiempo un prestatario permanece dentro de una “zona de peligro” para calcular cómo se convierte la garantía a lo largo del proceso y si la posición logra salir.
Los datos compartidos con CoinDesk mostraron 704 casos de liquidación suave en 602 direcciones de prestatarios. La mediana duró 14.5 días y un cuarto funcionó al menos 38.9 días, con algunas posiciones dentro del rango de liquidación durante meses. De esos, 476 comenzaron durante la primera mitad de 2026.
Así no es como funciona normalmente la liquidación. Un prestatario ofrece ether u otro token como garantía, su precio cae más allá de un nivel establecido, y parte de esa garantía se vende para pagar el préstamo. En Aave o Compound, lo que se vende no regresa si los precios se recuperan posteriormente.
El sistema de préstamo LLAMMA de Curve reemplaza ese punto único con un rango. A medida que el precio del colateral cae a través de este, el sistema convierte gradualmente el colateral en el activo que tomaron prestado en lugar de cerrar la posición de forma abrupta. Si los precios se recuperan antes de que el préstamo falle por completo, parte o la totalidad de esa conversión se revierte.
La parte extraña es que estos prestatarios no estaban simplemente esperando en un período de gracia. Su garantía ya estaba siendo convertida mientras el préstamo permanecía abierto, lo que significa que una posición podría pasar días o semanas parcialmente liquidada y aún así recuperarse si los precios se revertían.
Curve Finance es un importante protocolo DeFi de negociación y préstamos, reconocido principalmente por los intercambios de stablecoins y sus mercados de préstamos crvUSD. tiene aproximadamente 1.35 mil millones de dólares en depósitos, según DefiLlama, mientras que su exchange descentralizado procesó aproximadamente $3.4 mil millones en volumen durante los últimos 30 días.
Curve generó aproximadamente 4.3 millones de dólares en comisiones y 1.15 millones de dólares en ingresos protocolares durante ese período, con alrededor de 46 millones de dólares en préstamos activos pendientes.
La liquidación suave, sin embargo, no es gratuita. Los datos muestran que los prestatarios aún pueden perder dinero debido a las comisiones de negociación, conversiones, reequilibrios, intereses y movimientos repetidos de precios en ambas direcciones.
Una posición aún puede caer en liquidación forzosa si el mercado continúa moviéndose en su contra. Incluso cuando los precios se recuperan, el prestatario puede no terminar donde comenzó.
Como tal, los datos de Curve establecen que en este sistema, cruzar hacia la liquidación no significa que un préstamo esté perdido, y que cientos de prestatarios pasaron días o semanas en ese estado.