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A pesar de la debilidad generalizada del mercado y las oleadas de liquidaciones forzadas en el sector cripto, el valor total bloqueado (TVL) en DeFi ha demostrado ser sorprendentemente resistente — una señal de que los operadores aún intentan generar rendimientos a pesar del sentimiento bajista que inunda el mercado cripto.
Durante la última semana, las principales criptomonedas BTC, $ETH, XRP y SOL cayeron a mínimos de varios años, con $ETH perdiendo ahora el 21 % de su valor solo en los últimos siete días.
Pero esa caída no se tradujo en salidas de los protocolos DeFi. El valor total bloqueado cayó de 120 mil millones de dólares a 105 mil millones, una disminución del 12 % que superó el desempeño del mercado.
La caída del 12% puede atribuirse a la disminución de los precios de los activos en lugar de una salida masiva de los agricultores de rendimiento. La cantidad de ether desplegada en el mercado DeFi ha aumentado de 22.6 millones de $ETH a principios de año a 25.3 millones, con 1.6 millones de $ETH añadidos solo en la última semana, según DefiLlama.
Las liquidaciones on-chain han disminuido
En febrero del año pasado, el mercado de criptomonedas experimentó una caída similar tras el ascenso de Donald Trump a la presidencia de Estados Unidos. En ese entonces, el mercado DeFi era mucho más frágil, con un gigantesco conjunto de liquidaciones en cadena por valor de $340 millones a punto de ser activado.
Esta vez, el mercado DeFi está mejor colateralizado con solo $53 millones en posiciones liquidables dentro del 20% del precio actual. Las posiciones en el protocolo algorítmico de tasas de interés Compound solo se vuelven riesgosas si $ETH cae por debajo de $1,800, aunque la mayor zona de peligro se encuentra entre $1,200 y $1,400 — que contiene $1,000 millones en posiciones liquidables, según DefiLlama los datos muestran.
La resiliencia muestra un sector en maduración
En ciclos anteriores, el mercado DeFi fue el primero en colapsar. En 2022, los inversores sucumbieron a rendimientos excesivamente tentadores en la cadena de bloques Terra al hacer staking con la stablecoin algorítmica UST, solo para que todo el ecosistema colapsara meses después durante una caída del mercado que redujo el valor de los activos criptográficos que respaldaban la stablecoin.
Esto provocó un contagio en todos los mercados DeFi, con una caída del TVL de $142 mil millones a $52 mil millones entre abril y junio de ese año.
Esta vez, el riesgo a la baja es mínimo, los rendimientos se mantienen estables y las entradas están aumentando discretamente, lo que sugiere que el sector ha madurado en un contexto de adopción institucional y una mayor volatilidad del mercado.