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“DeFi está muerto.” Así es como Sid Powell, CEO y cofundador de Maple Finance, resume lo que prevé para las criptomonedas en los próximos años.
Sin embargo, esto no significa el fin de las finanzas descentralizadas; más bien, implica el fin de tratar a DeFi como algo separado de los mercados tradicionales.
“En un par de años, las instituciones no distinguirán en absoluto entre DeFi y TradFi”, explicó Powell a CoinDesk en una entrevista. “Eventualmente, toda la actividad de los mercados de capitales se realizará onchain.”
Piénselo de esta manera: antes de internet, las personas compraban bienes y servicios de la manera tradicional: yendo físicamente a los comerciantes. Después de la revolución de internet y el comercio electrónico, las personas siguen comprando, pero el la mayoría está hecha con solo uno o dos clics.
En la opinión de Powell, las cadenas de bloques desempeñarán un papel similar en el sector de servicios financieros. Las finanzas onchain son simplemente la próxima capa tecnológica sobre la cual se liquidarán los mercados globales, de manera similar a como internet cambió la forma en que las personas compran.
La mayoría de las personas y empresas ahora dependen más de plataformas de comercio electrónico como Amazon o Alibaba para comprar sus bienes y servicios porque es una forma más fácil, eficiente y, en ocasiones, rentable de encontrar el mejor producto o valor.
Powell espera un cambio similar en el sector de servicios financieros tradicionales, donde la criptomoneda se convierta en la infraestructura para los mercados de capital, con la mayoría de las transacciones liquidándose y compensándose utilizando registros públicos en lugar de sistemas tradicionales. También prevé que más mercados de deuda adopten estructuras nativas de cripto, incluyendo hipotecas respaldadas por BTC y otros valores respaldados por activos vinculados a préstamos cripto, así como emisores de tarjetas cripto cuyos recibos pueden ser titulizados y vendidos en los mercados de capital.
Por supuesto, será necesario establecer un marco regulatorio adecuado antes de que ocurra este cambio de dirección.
¿Y quién utilizará este nuevo sistema financiero? Los fondos soberanos de inversión, los gestores de pensiones, las aseguradoras y los grandes administradores de activos, o “la clase gerencial que controla los mercados financieros mundiales,” como lo expresa Powell, serán los principales poseedores de este nuevo “papel en cadena.”
Esto es a lo que Powell se refiere cuando dice, "DeFi está muerto," donde la tecnología blockchain se convierte en la capa de infraestructura dominante, sin siquiera pensar dos veces que las personas están utilizando una nueva tecnología para llevar a cabo sus transacciones financieras cotidianas
La razón de 50 billones de dólares
Aunque la renovación total podría llevar tiempo, ya se sienten signos de dicho cambio en todo el sistema.
Tomemos como ejemplo las stablecoins. Tras la aprobación de la Ley GENIUS, los gigantes financieros están adoptando o considerando su uso masivo. PayPal ha lanzado PYUSD, Société Générale ha emitido stablecoins vinculadas al euro y al dólar a través de su unidad criptográfica, y Fiserv ha introducido FIUSD para su uso en redes de pago, mientras que los gigantes de Wall Street como Bank of America (BAC), Citi y (C) Wells Fargo (WFC) han manifestado interés en seguir el mismo camino.
Visa (V) y Mastercard (MA) no están emitiendo monedas, pero están construyendo redes de liquidación para stablecoins que podrían acelerar la adopción y intensificar la competencia con los depósitos tokenizados y otros tipos de dinero digital liderados por bancos.
Aquí es donde entra la predicción más agresiva de Powell sobre el nuevo cambio en el sistema financiero: las stablecoins podrían procesar 50 billones de dólares en transacciones en 2026, superando a las principales redes de tarjetas.
Él considera a las stablecoins como una herramienta poderosa pero aún poco valorada para comerciantes y pequeñas empresas. Los minoristas ya operan con márgenes reducidos y pagan entre el 2% y el 3% a Visa y Mastercard en los pagos con tarjeta.
Utilizar stablecoins para liquidaciones puede reducir significativamente este costo, devolviendo efectivamente varios puntos porcentuales de ingresos a los comerciantes.
Ese incentivo económico, sostiene Powell, impulsará a las pequeñas empresas a adoptar las stablecoins rápidamente, mientras que los neobancos y, eventualmente, los bancos tradicionales las emitirán y respaldarán directamente.
Incluso llegó a comparar a los grandes emisores de stablecoins con aseguradoras como Berkshire Hathaway, ya que disfrutan de un costo de capital negativo. Los usuarios depositan dólares y los emisores colocan esos fondos en activos seguros, como los bonos del Tesoro, obteniendo un rendimiento mientras no pagan intereses sobre sus pasivos. Si operan con prudencia, el margen entre lo que ganan y lo que deben se convierte en un motor poderoso para la acumulación de rendimientos, de manera similar a cómo Warren Buffett aprovecha el float de seguros.
Mercado de billones de dólares
¿Qué significa esto para el mercado DeFi tal como existe hoy en día?
Podría alcanzar hasta $1 billón en los próximos años, dice Powell. El espacio es cíclico y depende de factores macroeconómicos, pero afirma que está creciendo más rápido que las finanzas tradicionales y está estrechamente vinculado a la trayectoria de las stablecoins y los activos tokenizados. La capitalización total del mercado DeFi es actualmente alrededor de $69 mil millones, según datos de CoinMarketCap.
A medida que crece la oferta circulante de stablecoins y se tokenizan más activos del mundo real y nativos de criptomonedas, él espera que el valor total bloqueado en DeFi aumente en paralelo.
En su opinión, el crecimiento de DeFi es, en última instancia, “una función de la capitalización de mercado de los stablecoins y los activos tokenizados.”
En conjunto, la visión de Powell se centra menos en la competencia entre criptomonedas y finanzas tradicionales, y más en la medida en que las finanzas tradicionales se vuelven nativas de las criptomonedas. Si tiene razón, la "muerte de DeFi" no solo difuminará la distinción entre DeFi y TradFi; desaparecerá dentro de la infraestructura de un nuevo mercado basado en blockchain.