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Para los defensores de las finanzas descentralizadas ( DeFi ), el sector encarna la libertad financiera y promete a todos la entrada al mundo de las finanzas globales sin las cadenas de la centralización. Sin embargo, un nuevo estudio ha puesto de relieve esa noción.
Según un nuevo documento de trabajo , los inversores institucionales controlan la mayor parte de los fondos en los intercambios descentralizados (DEX). El documento muestra que los inversores a gran escala controlan entre el 65 y el 85% de la liquidez de DEX.
Parte del documento dice:
Mostramos que la provisión de liquidez en los DEX se concentra en un grupo pequeño y capacitado de participantes (institucionales) sofisticados en lugar de en un conjunto amplio y diverso de usuarios.
~BIS
El documento del BIS añade que este dominio limita en qué medida los intercambios descentralizados pueden democratizar el acceso al mercado, lo que contradice la filosofía DeFi . Sin embargo, sugiere que la concentración de proveedores de liquidez institucionales (LP) podría ser algo positivo ya que conduce a una mayor eficiencia del capital.
Los comerciantes minoristas ganan menos a pesar de sus cifras
Los datos del BIS muestran que los inversores minoristas ganan diariamente casi 6.000 dólares menos que sus homólogos sofisticados en cada grupo. Eso a pesar de que representan el 93% de todos los LP. El prestamista atribuyó esa disparidad a varios factores.
En primer lugar, los LP institucionales tienden a participar más en pools que trac grandes volúmenes. Por ejemplo, proporcionan la mayor parte de la liquidez cuando las transacciones diarias superan los 10 millones de dólares, ganando así la mayor parte de las comisiones. Los inversores de pequeña escala, por otro lado, tienden a buscar grupos con volúmenes de negociación inferiores a 100.000 dólares.
En segundo lugar, los LP sofisticados tienden a mostrar una habilidad considerable que les ayuda a capturar una mayor proporción de las operaciones y, por lo tanto, obtener más ganancias en condiciones de mercado altamente volátiles. Pueden permanecer en esos mercados, explotando posibles oportunidades de obtención de beneficios. Mientras tanto, los LP minoristas consideran que es una hazaña difícil de lograr.
Una vez más, los inversores de pequeña escala proporcionan liquidez en bandas de precios estrechas. Eso contrasta con sus operadores institucionales, que tienden a ampliar sus diferenciales, protegiéndose de los impactos negativos de las malas selecciones. Otro factor que favorece a estos últimos es que gestionan más activamente su liquidez.
¿Cuál es el impacto de la concentración de liquidez?
La liquidez es el elemento vital del ecosistema DeFi , por lo que su concentración entre unos pocos inversores en intercambios descentralizados podría afectar la salud de todo el sector. Como hemos visto antes, una ventaja significativa de dicha influencia podría hacer que las plataformas afectadas sean más eficientes. Pero también tiene sus desventajas.
Un revés es que introduce vulnerabilidades en el mercado. Cuando unos pocos LP controlan la porción de liquidez del gigante, existe el peligro de manipulación del mercado y mayor volatilidad. Un LP clave que retire sus fondos del DEX puede hacer que los precios se disparen.
Además, este dominio podría provocar un comportamiento anticompetitivo, en el que los actores poderosos pondrían barreras a los nuevos participantes. En última instancia, ese escenario puede distorsionar el proceso de determinación de precios, dando lugar a una fijación errónea de los precios de los activos.