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Las finanzas descentralizadas - DeFi - están tomando un segundo aire.
La cantidad de dinero depositada en esta clase de criptoproyectos ha saltado en los últimos meses, arrastrada por un repunte del bitcoin impulsado por el lanzamiento de ETF de bitcoin al contado en Estados Unidos.
El valor total de los tokens (TVL) depositados en las blockchains centradas en DeFi ha aumentado alrededor de un 40% desde noviembre hasta unos 60.000 millones de dólares, alcanzando el mes pasado su nivel más alto desde agosto de 2022, según el proveedor de datos DeFi Llama.
En un giro irónico, la infiltración del bitcoin en el sistema financiero centralizado dominante ha impulsado de forma efectiva la asunción de riesgos en el cripto mundo descentralizado paralelo.
"El aumento de DeFi TVL es un indicador de la creciente especulación en todo el espacio de activos digitales, con la gente persiguiendo la próxima narrativa y la próxima cosa caliente", dijo Austin Alexander, cofundador de la firma centrada en transacciones bitcoin LayerTwo Labs.
Los volúmenes diarios de negociación de los protocolos DeFi alcanzaron los 7.300 millones de dólares a principios de enero, su nivel más alto desde marzo de 2023. La capitalización de mercado de los criptotokens vinculados a DeFi ha subido a 77.000 millones de dólares, desde los 72.000 millones de principios de diciembre, según CoinGecko.
El ethos de la DeFi es muy diferente del del sistema financiero regulado. Pretende replicar los procesos habituales de inversión, préstamo y comercio, pero en un mundo descentralizado en el que las transacciones entre pares en la cadena de bloques (blockchain) se ejecutan mediante contratos inteligentes, sin bancos ni corredores que actúen como intermediarios.
La previsión de unos tipos de interés más bajos en Estados Unidos también ha impulsado el atractivo de los protocolos DeFi, en los que los inversores pueden depositar sus cripto-tokens a cambio de rendimientos, afirman muchos participantes del mercado.
"Por primera vez en más o menos un año, la tasa que se puede obtener en DeFi es superior a la del Tesoro estadounidense", dijo Michael Rinko, analista de Delphi Digital.
Por ejemplo, el popular protocolo Aave ofreció tasas porcentuales anuales en depósitos de stablecoin USDC basados en ethereum de más del 14%, según el rastreador Aavescan.
"El mercado se está adelantando (a los recortes de tipos de la Fed) en cuanto al flujo de capital hacia DeFi", afirmó Phillip Shoemaker, director ejecutivo de la plataforma de identificación descentralizada Identity.com.
Tenga cuidado con la extrema volatilidad que ha caracterizado a este sector en los últimos años; los depósitos en blockchains centrados en DeFi pasaron de 17.300 millones de dólares en enero de 2021 a casi 178.000 millones en diciembre de ese año, antes de caer por debajo de los 40.000 millones en diciembre de 2022, según datos de Defi Llama.
SOLANA SUBE Y BAJA
La reciente subida de los depósitos de DeFi ha coincidido con un repunte de los precios del bitcoin y el ethereum a principios de enero, impulsado principalmente por los ETF (fondos cotizados en bolsa) estadounidenses de bitcoin al contado.
"Los operadores tienen más liquidez porque su bitcoin y su ethereum valen más, así que empiezan a bajar en la escala de riesgo y se aventuran en activos más arriesgados", afirma Thomas Tang, vicepresidente y director de inversiones de la empresa de capital riesgo Ryze Labs.
Sin embargo, a pesar de un comienzo de año fulgurante, el bitcoin y el ethereum -las dos mayores criptodivisas- han cedido la mayor parte de sus ganancias y ahora sólo suben un 0,2% y un 0,5% respectivamente.
Eso ha golpeado los precios de muchos tokens DeFi.
Un índice de CoinDesk que rastrea los tokens relacionados con DeFi ha caído un 13% en 2024, mientras que el token de la blockchain Solana -una de las cadenas DeFi más populares- se ha desplomado un 5,7%.
Algunos agentes del mercado creen que la actividad de DeFi podría ser más sostenible esta vez, dado que Solana ha cuadruplicado su precio en los últimos seis meses, superando con creces al bitcoin y al ethereum.
Otros prevén unos meses difíciles para la DeFi, ya que los mercados financieros vuelven a retrasar las expectativas de recortes de los tipos de interés.
También está por ver hasta qué punto son sostenibles las nuevas ofertas de rentabilidad de DeFi, según Katie Talati, directora de investigación de la gestora de activos Arca.
"No creo que veamos inmediatamente el impacto de los recortes de tipos en la actividad DeFi, creo que llevará algún tiempo ver cómo los usuarios y la actividad vuelven a gotear", añadió Talati.