coindesk.com
Las acciones preferentes perpetuas del poseedor de Bitcoin Strategy Inc., conocidas como STRC o “Stretch,” están mostrando un vínculo cada vez más estrecho con los movimientos del precio de bitcoin $BTC$59.426,74. Esto debilita su atractivo como proveedor de ingresos relativamente estables.
El coeficiente de correlación a 90 días entre ambos ha subido a casi 0,70, el nivel más alto desde que el instrumento debutó en julio de 2025, según la fuente de datos TradingView. La correlación ha estado aumentando desde principios de este mes, con STRC y $BTC perdiendo terreno. Mientras que STRC ha caído un 23 % hasta 76 dólares este mes, el precio de $BTC ha bajado casi un 20 % a menos de 60.000 dólares, alcanzando niveles no vistos desde octubre de 2024.
Esta correlación cada vez más estrecha cambia el perfil de riesgo para los inversores que buscan ingresos estables a partir de las acciones preferentes del mayor poseedor corporativo de $BTC del mundo, que posee 847,363 $BTC valorados en 50,4 mil millones de dólares, según BitcoinTreasuries.net.
STRC fue diseñado como un producto híbrido: una acción preferente perpetua de tasa variable con un valor nominal de $100 que paga dividendos en efectivo mensuales. La tasa anualizada actual es del 11.5%, y la junta la ajusta mensualmente para incentivar el comercio cerca del valor nominal. Cuando las acciones cotizan por encima de $100, la empresa puede emitir acciones adicionales mediante ofertas en el mercado y utilizar los ingresos para comprar más bitcoin.
Pero las condiciones recientes del mercado están poniendo a prueba ese modelo, ya que STRC se cotiza muy por debajo del valor nominal de $100. Este enorme descuento limita la capacidad de la firma para recaudar fondos adicionales para comprar $BTC. Recientemente, Strategy ha realizado pequeñas ventas de $BTC supuestamente para cubrir obligaciones de dividendos, marcando un cambio drástico respecto a su postura de “nunca vender” que mantenía desde hace tiempo.
Y en medio de todo esto, la creciente correlación con $BTC significa que STRC ya no ofrece el mismo nivel de desacoplamiento de la volatilidad de la criptomoneda.
Los observadores del mercado están divididos. Algunos consideran que el descuento actual representa una entrada atractiva para el capital enfocado en rentabilidad, que podría recuperarse hasta alcanzar el valor nominal en una recuperación, ofreciendo tanto ingresos como apreciación de capital. Otros temen que una debilidad sostenida pueda tensionar la estructura de capital, aumentar la dependencia de las reservas existentes o debilitar el ciclo de retroalimentación positiva que ha respaldado la acumulación agresiva de Bitcoin.