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Los operadores pueden estar entrando en pánico debido a la caída de las acciones de Strategy (MSTR), 8 % más bajo al momento de escribir el jueves en $86, en medio de preocupaciones sobre su capacidad para cumplir con las obligaciones de dividendos, pero el problema más grande no es si la empresa está a punto de implosionar.
La firma tesorera de bitcoin BTC$59,456.46 de Michael Saylor aún dispone de reservas en dólares suficientes para cubrir las obligaciones de dividendos de STRC durante 10 meses, por lo que la preocupación mayor es lo que ha hecho con la confianza de los inversores.
STRC, la acción preferente perpetua diseñada para mantener un valor nominal de $100, ha continuado su desplome hasta los $75, un descuento del 25% respecto a su paridad. MSTR cae un 8% el jueves al momento de escribir a $86, su punto más bajo desde febrero de 2024.
El múltiplo empresarial de la compañía respecto al valor neto de los activos (mNAV) se sitúa ahora en apenas 1.05, ya que continúa comprimiéndose desde la prima elevada que durante mucho tiempo sustentó la tesis alcista de la empresa.
Vale la pena señalar que, a pesar de que STRC cotiza alrededor de $75, Strategy aún cuenta con reservas en dólares estadounidenses para cumplir cómodamente con sus obligaciones de dividendos durante casi 10 meses. El precio actual no pone en riesgo esos pagos.
El comercio de STRC muy por debajo de su nivel objetivo de $100 simplemente hace que la adquisición de bitcoin y el motor de financiación de Strategy sean menos eficientes, porque la empresa ya no puede emitir las acciones preferentes en términos atractivos, como señaló anteriormente el analista de Benchmark Mark Palmer. Eso es muy diferente de sugerir que el modelo está fallando.
El problema más grave es uno de confianza más que de solvencia. STRC fue comercializado como un producto de ingresos de baja volatilidad diseñado para cotizar cerca de $100, y su fuerte descenso ha minado la confianza de los inversores.
El verdadero daño es a la credibilidad, argumenta Alexander Blume, CEO de Two Prime, y no a la capacidad de la empresa para seguir pagando dividendos. Y, por lo tanto, puede que sea la confianza lo que impida que STRC regrese a su valor nominal de $100.
Los reiterados giros y desviaciones de Michael Saylor respecto a sus planes declarados han quebrantado la confianza de los inversores, lo que ha provocado un colapso dramático en el ecosistema de Strategy (MSTR), dijo Blume a CoinDesk el jueves.