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Puntos clave:
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A pesar de las fuertes entradas de ETF, Bitcoin sigue ligado al S&P 500 y es sensible a los desarrollos macroeconómicos globales.
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Las primas de los futuros de Bitcoin y la venta por parte de los mineros sugieren que el mercado bajista persiste a pesar de que Bitcoin cotiza por encima de los 74.000 dólares.
Bitcoin ($BTC) recuperó el nivel de los 74.000 dólares el lunes tras ligeras ganancias en el índice S&P 500 después de que el presidente de EE. UU. Donald Trump ordenara un bloqueo estadounidense del Estrecho de Ormuz. Los traders parecen estar ganando confianza gradualmente tras fuertes entradas netas en los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin al contado listados en EE. UU. y la acumulación continuada por parte de Strategy (MSTR US) pero, ¿ha terminado el mercado bajista?
Los ETF de Bitcoin al contado listados en EE. UU. acumularon 615 millones de dólares en entradas netas entre el jueves y el viernes, revirtiendo la tendencia de los dos días anteriores. En paralelo, Strategy anunció que había adquirido 13.927 $BTC durante la semana pasada. Los 1.000 millones de dólares en compras se financiaron a través de su instrumento generador de rendimiento, Stretch (STRC US).
A pesar de la creciente demanda de inversores institucionales, Bitcoin sigue altamente correlacionado con el S&P 500 y los movimientos macroeconómicos más amplios de la economía estadounidense. Bitcoin cayó a 70.500 dólares durante el fin de semana después del fracaso de las negociaciones de alto el fuego entre EE. UU. e Irán. Sin embargo, los precios del crudo Brent finalmente retrocedieron a 99 dólares el lunes, allanando el camino para ganancias en los activos de riesgo, incluido Bitcoin.
Bitcoin mostró fortaleza en los 74.000 dólares, pero las métricas de derivados aún no se han vuelto alcistas.
Los futuros mensuales de Bitcoin cotizaron con una prima anualizada del 2% en relación con los mercados al contado regulares, lo que indica una falta de demanda de apalancamiento alcista. Bajo condiciones neutrales, el indicador debería mantenerse entre el 4% y el 8% para compensar el costo del capital. Independientemente del rendimiento de las últimas semanas, Bitcoin ha caído un 18% en 2026, mientras que el S&P 500 se mantiene relativamente plano en lo que va de año.
La claridad regulatoria podría respaldar el repunte de Bitcoin
Si bien es imposible determinar la razón de la fuerte corrección de Bitcoin a finales de enero, la falta de apoyo de los legisladores estadounidenses con respecto al panorama regulatorio probablemente jugó un papel importante. La senadora estadounidense Cynthia Lummis ha instado a sus colegas a aprobar la CLARITY Act, que podría definir cómo operan los emisores de stablecoin y establecer umbrales para que los tokens se consideren descentralizados.
El proyecto de ley se enfrenta actualmente a una ventana crítica en el Comité Bancario del Senado. Los principales exchanges han expresado recientemente su preocupación por las adiciones de última hora a las restricciones de las finanzas descentralizadas (DeFi) y el alcance exacto de los activos tokenizados. El presidente de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) de EE. UU., Paul Atkins, también ha declarado que "es hora" de que el Congreso avance con la regulación.
Las stablecoins en USD cotizaron con un descuento del 0,4% respecto al tipo de cambio oficial del dólar estadounidense al yuan el lunes, una señal típica de una demanda excesiva para salir de los mercados de criptomonedas. Una demanda equilibrada generalmente resulta en una prima del 0,5% al 1,5% para compensar los costos de las remesas FX tradicionales y la fricción regulatoria causada por los controles de capital de China.
Presión de venta de los mineros de Bitcoin, incertidumbre macroeconómica en EE. UU.
Dada la fuerte correlación con los mercados tradicionales y las débiles métricas de derivados, no hay base para afirmar que el mercado bajista de Bitcoin ha terminado basándose únicamente en las entradas de ETF y la acumulación de un puñado de empresas, especialmente porque los mineros cotizados en bolsa han reducido recientemente sus posiciones.
MARA Holdings (MARA US) vendió 15.133 $BTC, mientras que Riot Platforms (RIOT US) redujo su exposición en 2.325 $BTC y Cango (CANG US) vendió 2.000 $BTC en los últimos 30 días.
Por ahora, el camino de Bitcoin hacia los 80.000 dólares depende en gran medida de una percepción de riesgo más favorable, aunque el impulso a corto plazo se basa principalmente en el estado de la guerra entre EE. UU. e Israel-Irán.