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Los datos de futuros de Bitcoin ($BTC) muestran que los traders que abrieron nuevas posiciones cortas por encima de 70.000 dólares durante el fin de semana podrían estar en riesgo de liquidación, ya que una ola de posiciones apalancadas se cerró el lunes.
El cambio semanal en el interés abierto del mercado de futuros de Bitcoin cayó al -2,46% el lunes, por debajo de un aumento del 8,9% el 31 de marzo, lo que sugiere una disminución del apalancamiento.
Múltiples métricas de valoración de Bitcoin a largo plazo también se encuentran en mínimos históricos, y los analistas estiman que casi el 90% de la caída ya ha sido descontada.
Reinicialización del apalancamiento de futuros de Bitcoin se encuentra con un sesgo corto creciente
El investigador de Bitcoin Axel Adler Jr señaló el cambio semanal en el interés abierto agregado (OI) de los futuros de Bitcoin medido en $BTC. La métrica alcanzó un máximo del 8,9% el 31 de marzo cuando el precio superó los 73.000 dólares. Para el 4 de abril, se invirtió a -7,2%, marcando la contracción más pronunciada del período. El cambio de siete días se sitúa en -2,46% el lunes, con el OI total cerca de 318.000 $BTC.
El cambio a territorio negativo ocurrió el domingo, situando la fase de desapalancamiento en su etapa inicial. Adler dijo que el mantenimiento del precio por encima de 70.000 dólares durante esta contracción muestra que una gran parte del apalancamiento del lado largo se ha cerrado sin una liquidación en cascada que hiciera caer el precio de $BTC.
El OI no distingue entre cierres voluntarios y liquidaciones forzadas, por lo que el movimiento se describe como una reinicialización amplia del apalancamiento.
Los datos de la tasa de financiación añaden una segunda capa. La tasa de financiación promedio de siete días en Binance, Bybit y OKX ha caído del 0,33% el 31 de marzo a -0,1738% para el 13 de abril.
Bybit y OKX muestran valores negativos más profundos, señalando una inclinación más fuerte hacia el lado corto. La financiación negativa significa que los vendedores están pagando a los compradores para mantener posiciones.
Esto indica una presión creciente sobre las posiciones cortas si el precio se mantiene estable, ya que el posicionamiento se inclina en contra de la tendencia alcista actual.
La configuración actual muestra que las posiciones largas bajo presión salieron primero, luego entraron las posiciones cortas. Un precio estable por encima de 70.000 dólares frente a este cambio crea condiciones en las que la exposición corta tardía puede ser exprimida si regresa la demanda de $BTC.
Los datos dicen que Bitcoin sigue infravalorado
El fundador de MN Capital, Michaël van de Poppe, señaló tres indicadores a largo plazo que se encuentran en mínimos extremos. El Puell Multiple Z-Score, que compara los ingresos de los mineros de Bitcoin con los promedios históricos, está en su lectura más baja en una década. Niveles similares aparecieron cerca de los mínimos del precio de $BTC en 2018, 2020 y 2022.
El SOPR (Spent Output Profit Ratio) Z-Score, que rastrea si las monedas se venden con ganancias o pérdidas, ha alcanzado su punto más bajo registrado. Muestra una realización generalizada de pérdidas, a menudo vista cerca de las fases de agotamiento.
El MVRV (Market-Value-to-Realized-Value) Z-Score también ha registrado su lectura más débil hasta la fecha, colocando el precio de $BTC cerca de las zonas de costo base agregado.
Juntas, estas métricas muestran que la mayoría de los inversores ya no están obteniendo grandes ganancias, y gran parte de la euforia de compra anterior se ha enfriado.
Este tipo de reinicialización a menudo sigue a ventas masivas, donde los traders a corto plazo cierran posiciones y las monedas se desplazan hacia holders con una perspectiva a más largo plazo.
Aunque los niveles de precios entre 64.000 y 66.000 dólares muestran liquidez visible, 74.000 dólares sigue siendo un techo probado. Van de Poppe dijo,
"Sin duda, los mercados pueden caer y barrer los mínimos en busca de liquidez, pero no creo que veamos mucha más caída en los mercados, o al menos el 90% de la caída ya está descontado."