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Bitcoin retoma la ventaja en el mercado cripto, y Adam Back lo ve como una señal clara. El CEO de Blockstream estima que los altcoins y los memecoins están siendo progresivamente llevados hacia su «valor real»: cero. Una declaración que reaviva el discurso maximalista en un momento en que el $BTC supera a gran parte del mercado. Para Adam Back, esta divergencia refleja sobre todo una realidad: pocas criptos serían capaces de conservar su valor de manera duradera frente a los ciclos especulativos.
«Compra bitcoin y olvida lo demás» : Adam Back reaviva el debate
Adam Back revivió el discurso maximalista de bitcoin con una publicación destacada en X, mientras acaba de cuestionar los datos de Mark Cuban. El dirigente de Blockstream afirma que el mercado finalmente está comenzando a corregir las valoraciones de los altcoins y memecoins.
«Compra bitcoin, consérvalo a largo plazo y repite. Pensaba que la hipótesis de los mercados eficientes acabaría llevando los altcoins a cero», escribió. Según él, estos activos no se basan en ningún modelo económico sostenible y no disponen ni de ingresos redistribuidos a los poseedores, ni de una demanda orgánica ligada al espacio de bloque, ni de una ventaja competitiva defendible.
En su publicación, Adam Back presenta varios argumentos para justificar su visión del mercado :
- Una ausencia de flujo de caja para los poseedores ;
- La ausencia de demanda real ligada al uso de blockchains ;
- La falta de una ventaja competitiva duradera ;
- Valoraciones consideradas artificiales para los memecoins y algunos altcoins.
Ha defendido esta lectura del mercado durante casi una década. Así, incluso se muestra sorprendido de que el proceso haya tardado tanto. En su análisis, bitcoin sigue siendo la única cripto que disfruta de una escasez creíble y de una descentralización lo suficientemente robusta para conservar valor a largo plazo.
Esta declaración llega en un contexto de fragilidad persistente para los altcoins, mientras que varios segmentos especulativos del mercado muestran rendimientos rezagados a pesar del reciente rebote del $BTC.
Bitcoin domina mientras los altcoins se quedan sin aire
La postura de Adam Back llega justo cuando bitcoin recupera una dominancia más marcada en el mercado cripto. Tras haber caído por el aplazamiento de la votación del Clarity Act en Estados Unidos, el $BTC rebotó después del anuncio del fin de las tensiones entre Irán y Estados Unidos. Un repunte que numerosos altcoins no lograron seguir con la misma intensidad. Esta divergencia alimenta el discurso de los partidarios de un recentralización del capital hacia bitcoin.
Adam Back también defiende esta visión a través de las comparativas de rendimiento entre los mercados tradicionales y $BTC. Respondiendo a Mark Cuban, señalaba que bitcoin había avanzado entre un 25 % y un 30 % desde su mínimo alrededor de los 60,000 dólares, contra un 11 % para el S&P 500 y un 5 % para el Dow Jones.
«No se obtiene un ratio de Sharpe excepcional a largo plazo sin aceptar cierta volatilidad», explicaba entonces para justificar la volatilidad de bitcoin frente a su rendimiento histórico. Al mismo tiempo, el director de Blockstream financia varias estrategias de acumulación de $BTC en empresas, especialmente a través de Capital B, que aspira a elevar sus reservas a 3,125 bitcoins gracias a una recaudación de 15,2 millones de euros.
Esta etapa marca sobre todo el regreso fuerte de un relato debilitado tras los últimos ciclos especulativos alrededor de los memecoins y blockchains alternativas. Queda por ver si esta dominancia renovada de bitcoin anuncia un cambio duradero en la asignación de capital cripto o si se trata de una fase clásica de rotación antes de un posible regreso del apetito por el riesgo en los altcoins.