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Händler setzen zunehmend gegen führende Bitcoin-Mining-Unternehmen, die sich dem boomenden KI-Sektor zuwenden. Obwohl die meisten ihrer Aktien im Plus liegen, ist ihr Short-Anteil weiterhin hoch.
CLSK, RIOT, IREN, WULF und CORZ stehen unter starkem Druck
CleanSpark (CLSK) hat mit 33 % den höchsten Leerverkaufsanteil unter den großen börsennotierten Bitcoin-Mining-Unternehmen, gefolgt von Core Scientific (CORZ) mit 23 %, TeraWulf (WULF) mit 22 %, Iren (IREN) mit 18 % und Riot Platforms (RIOT) mit 15 %.
Der Leerverkaufsanteil bezieht sich auf den Prozentsatz der im Umlauf befindlichen Aktien, die leer verkauft, aber noch nicht zurückgekauft wurden. Ein hoher Wert deutet auf eine ausgeprägte bärische Stimmung hin. In manchen Fällen entwickeln sich Aktien mit hohem Leerverkaufsanteil bei einem Short Squeeze tendenziell gut.
Diese Bitcoin-Mining-Unternehmen mussten in den letzten Monaten ihre Geschäftsstrategien anpassen, da Bitcoin weiterhin unter Druck stand. Nachdem Bitcoin Ende letzten Jahres auf ein Rekordhoch von 126.300 US-Dollar gestiegen war, ist der Kurs heute auf 63.000 US-Dollar gefallen. Gleichzeitig hat der anhaltende Boom bei Rechenzentren die Energiepreise in die Höhe getrieben, was sich auf ihre Margen auswirkt.
Vor allem aber haben die Unternehmen den Erfolg von CoreWeave beobachtet, einem ehemaligen Bitcoin-Miner, der zu einem der Top-Player in der KI-Branche geworden ist. In seinem jüngsten Ergebnisbericht gab das Unternehmen bekannt, dass sein Auftragsbestand auf fast 100 Milliarden US-Dollar gestiegen ist.
Andere Bitcoin-Mining-Unternehmen, die schon früher auf diesen Sektor umgestiegen sind, haben große Aufträge erhalten. IREN erhielt einen Auftrag von Microsoft im Wert von 9,7 Milliarden Dollar, und diese Woche ging TeraWulf eine 20-jährige Partnerschaft mit Anthropic ein. Core Scientific, ein Unternehmen, das fast in die Insolvenz geriet, hat gesehen, wie seine Bewertung auf 7,25 Milliarden Dollar in die Höhe schoss.
Umstellung auf KI-Rechenzentren stößt auf starken Gegenwind
Investoren haben diese Mining-Aktien leer verkauft, weil der Übergang zu KI-Rechenzentren mit erheblichen Hindernissen zu kämpfen hat. Erstens ist der Wettbewerb härter denn je geworden, da SpaceX als neuester Marktteilnehmer hinzugekommen ist. Das Unternehmen hat sich bereits große Aufträge von Firmen wie Microsoft, Google und Reflection gesichert. Es gibt Anzeichen dafür, dass Meta Platforms bald in die Branche einsteigen wird.
Gleichzeitig haben sich CoreWeave und Nebius große Aufträge gesichert, wodurch sie fast schon ein Duopol bilden. Dieser Wettbewerb bedeutet, dass es für Unternehmen im Laufe der Zeit schwierig werden wird, Aufträge von Hyperscalern zu bekommen.
Vor allem aber ist die Branche aufgrund steigender Kosten für Server, Speicher und Chips sehr teuer. CoreWeave gibt in diesem Jahr über 35 Milliarden Dollar an Investitionsausgaben aus, während Nebius Ausgaben zwischen 20 und 25 Milliarden Dollar plant.
Analysten gehen davon aus, dass Bitcoin-Miner bei ihrem KI-Vorstoß mit einer Finanzierungslücke von 50 Milliarden Dollar konfrontiert sind. Sie werden diese Lücke schließen, indem sie ihre Bitcoins verkaufen, massive Schulden aufnehmen und ihre Aktionäre verwässern.
Außerdem wird es lange dauern, bis sie Gewinne erzielen, da die Ausgaben so stark angestiegen sind und sie erhebliche Abschreibungen vornehmen müssen. So meldete IREN beispielsweise in seinem jüngsten Ergebnis einen Umsatz von 144,8 Millionen Dollar und Abschreibungen von über 445 Millionen Dollar.