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Die Mathematik hat sich gegen Bitcoin-Miner gewandt, und der Krieg verschärft die Lage jede Woche weiter.
Checkonchains Schwierigkeitsregressionsmodell, das die durchschnittlichen Produktionskosten basierend auf der Netzwerkschwierigkeit und dem Energieeinsatz schätzt, bezifferte den Wert am 13. März auf 88.000 US-Dollar pro Bitcoin.
Bitcoin wird am Sonntagmorgen bei 69.200 $ gehandelt, was eine Lücke von fast 19.000 $ pro Münze schafft und bedeutet, dass der durchschnittliche Miner bei jedem produzierten Block mit einem Verlust von 21 % arbeitet.
Der Kostendruck baut sich seit dem Crash im Oktober auf, bei dem Bitcoin von 126.000 $ auf unter 70.000 $ fiel, doch der Krieg im Iran hat diesen beschleunigt. Ölpreise über 100 $ wirken sich direkt auf die Stromkosten für Mining-Betriebe aus, insbesondere auf schätzungsweise 8-10 % der globalen Hashrate, die in Energiemärkten tätig sind, die empfindlich auf das Angebot aus dem Nahen Osten reagieren.
Die Straße von Hormus, durch die etwa 20 % der weltweiten Öl- und Gasströme verlaufen, bleibt für den Großteil des kommerziellen Verkehrs faktisch geschlossen. Und Trumps 48-Stunden-Ultimatum am Samstag die Drohung, Irans Kraftwerke anzugreifen, fügte eine neue Risikostufe für Miner hinzu.
Das Netzwerk zeigt bereits die Belastungen. Die Schwierigkeit fiel am Samstag um 7,76 % auf 133,79 Billionen, die zweitgrößte negative Anpassung im Jahr 2026 nach dem Rückgang um 11,16 % im Februar während des Wintersturms Fern. Die Schwierigkeit liegt nun fast 10 % unter dem Stand zu Jahresbeginn und deutlich unter dem Allzeithoch von November 2025 bei nahezu 155 Billionen.
Die Hashrate ist auf etwa 920 EH/s zurückgegangen, deutlich unter dem Rekordniveau von 1 Zetahash, das im Jahr 2025 erreicht wurde. Die durchschnittlichen Blockzeiten während der letzten Epoche erstreckten sich auf 12 Minuten und 36 Sekunden, weit über dem Ziel von 10 Minuten.
Hashprice, die Kennzahl zur Erfassung der erwarteten Bergbau-Einnahmen pro Recheneinheit, liegt laut Luxors Hashrate-Index bei rund 33,30 US-Dollar pro Petahash pro Sekunde und Tag. Das entspricht in etwa der Gewinnschwelle für die meisten Hardwarekomponenten und liegt nicht weit vom Allzeittief von 28 US-Dollar, erreicht am 23. Februar, entfernt.
Wenn Miner ihre Kosten nicht decken können, verkaufen sie Bitcoin, um den Betrieb zu finanzieren. Dieser Verkaufsdruck erhöht das Angebot in einem Markt, der bereits mit 43 % des Gesamtangebots, das mit Verlust gehalten wird, Whales, die in Aufwärtsbewegungen verteilen, und dominierenden gehebelten Positionen zu kämpfen hat. Die Ökonomie des Minings ist nicht nur eine Sektor-Geschichte. Sie ist eine Geschichte der Marktstruktur.
Die börsennotierten Bergbauunternehmen haben sich angepasst, indem sie Diversifizierung in KI und Hochleistungsrechnen, die im Vergleich zum verlustbringenden Bitcoin-Mining vorhersehbarere Einnahmen bieten. Marathon Digital, Cipher Mining und weitere Unternehmen bauen parallel zu ihren Mining-Aktivitäten ihre Rechenzentrumskapazitäten aus.
Die nächste Schwierigkeitsanpassung ist für Anfang April prognostiziert und wird laut CoinWarz-Daten voraussichtlich weiter sinken. Bleibt Bitcoin unter 88.000 US-Dollar und gibt es kurzfristig keine Anzeichen für eine Rückkehr auf dieses Niveau, setzt sich die Miner-Flucht fort und die Schwierigkeit fällt weiter.
Das Netzwerk korrigiert sich von selbst durch das Design, wodurch das Mining günstiger wird, wenn Teilnehmer ausscheiden. Die Phase zwischen dem Zeitpunkt, an dem die Kosten die Einnahmen übersteigen, und dem Zeitpunkt, an dem die Schwierigkeit ausreichend niedrig angepasst wird, um die Rentabilität wiederherzustellen, ist jedoch der Zeitraum, in dem Schäden entstehen – sowohl für die Miner als auch für den Spotmarkt, der deren erzwungenen Verkauf absorbiert.