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Der kombinierte Marktwert von 14 an der US-Börse notierten Bitcoin-Mining-Unternehmen schrumpfte im März um 25 % und vernichtete damit rund 5 Milliarden Dollar an Anlegervermögen.
Dies ist der drittstärkste monatliche Rückgang für die Gruppe seit Beginn der Sektorbeobachtung durch JP Morgan.
Der Rückgang folgte einem breiteren Einbruch der Rentabilität im Bergbau, der durch sinkende Bitcoin-Blockbelohnungen und verstärkten Wettbewerb verursacht wurde.
Nur ein Miner, Stronghold Digital Mining (SDIG), konnte im letzten Monat Bitcoin selbst übertreffen.
Andere Akteure mit Zugang zu Hochleistungsrechnern (HPC) schnitten sogar noch schlechter ab als diejenigen, die sich ausschließlich auf das Bitcoin-Mining konzentrierten – ein Trend, der sich seit zwei Monaten fortsetzt.
Umsatz pro EH/s im März um 13 % gesunken
Die JPMorgan-Analysten Reginald Smith und Charles Pearce berichteten, dass Bitcoin-Miner im März durchschnittlich 47.300 US-Dollar pro Exahash pro Sekunde (EH/s) an täglichen Blockbelohnungen verdienten. Dies entspricht einem Rückgang von 13 % gegenüber Februar.
Die Rentabilität sank stärker, wobei der tägliche Bruttogewinn aus Blockbelohnungen im Monatsvergleich um 22 % auf 23.000 $ pro EH/s zurückging.
Die geringeren Einnahmen und die engeren Margen spiegeln den zunehmenden Druck auf die Miner wider, je näher das Halving-Event rückt, da die Anreize, die ihre Geschäftsmodelle antreiben, abnehmen.
Auch die Mining-Schwierigkeit stieg leicht an, da die durchschnittliche Netzwerk-Hashrate im März auf 816 EH/s anstieg.
Eine höhere Hashrate signalisiert einen verstärkten Wettbewerb im gesamten Bitcoin-Netzwerk und drückt die Margen für bestehende Miner weiter.
Stronghold Digital führte, Cipher Mining fiel um 45 %
Unter den 14 beobachteten Bergbauaktien war Stronghold Digital Mining die einzige, die im März die Performance von Bitcoin übertraf und einen relativ geringen Rückgang von 2 % verzeichnete.
Im Gegensatz dazu erlitt Cipher Mining (CIFR) den stärksten Verlust und stürzte im Laufe des Monats um 45 % ab.
Der Bericht stellte fest, dass Miner mit HPC-Exposition – Betriebe, die in die Rechenleistung für KI, maschinelles Lernen oder Rechenzentren diversifizieren – den reinen Bitcoin-Minern den zweiten Monat in Folge hinterherhinkten.
Diese Unterperformance hat Fragen nach der Widerstandsfähigkeit von Diversifizierungsstrategien in einem Markt aufgeworfen, in dem der Bitcoin-Preis und die Netzwerk-Schwierigkeit die dominierenden Faktoren bleiben.
Bewertungen nahe den Tiefstständen nach FTX
Die Analysten von JPMorgan hoben hervor, dass der Sektor derzeit im Vergleich zur Blockbelohnung seit dem Zusammenbruch von FTX Ende 2023 zu seinen niedrigsten Bewertungen gehandelt wird.
Dies signalisiert weit verbreitete Vorsicht der Anleger und schwindendes Vertrauen in die langfristige Rentabilität von Bergbaubetrieben.
Die Kursentwicklung von Bitcoin im März trug wenig zur Unterstützung des Sektors bei.
Obwohl die Kryptowährung selbst weniger stark fiel als die Aktien von Mining-Unternehmen, wirkten sich der Abwärtstrend bei den Belohnungen und die gestiegenen Betriebskosten negativ auf börsennotierte Firmen aus.
Halbierung des Drucks droht Bergleuten
Die bevorstehende Bitcoin-Halbierung – voraussichtlich im April – wird die Blockbelohnungen halbieren und die Einnahmen der Miner weiter beeinträchtigen.
Dies könnte die Belastung für Unternehmen, die bereits mit sinkender Rentabilität und steigender Netzwerkkomplexität zu kämpfen haben, weiter erhöhen.
Ohne signifikante Bitcoin-Preiserhöhungen oder Stromkostensenkungen könnten Miner weiterhin unter Margendruck leiden.
Daher beobachten die Marktteilnehmer genau die Anzeichen einer Branchenkonsolidierung oder einer operativen Umstrukturierung, insbesondere bei hoch verschuldeten Unternehmen.