Kalifornien lehnt Krypto-Plan der SEC wegen Anlegerrisiken ab

Kalifornien warnt vor schwächerer Investitionsprüfung

Anleger könnten durch einen Vorschlag auf Bundesebene einen Schutz vor riskanten Krypto-Angeboten verlieren, warnte die kalifornische Finanzaufsichtsbehörde am 21. Oktober. Das Department of Financial Protection and Innovation (DFPI) legte seine Ablehnung der „Regulation Crypto Assets“ dar, nachdem es eine Stellungnahme bei der US-Börsenaufsichtsbehörde (SEC) eingereicht hatte.

DFPI-Kommissar KC Mohseni erklärte:

„Kalifornien setzt sich für Innovation und die Unternehmer ein, die diese vorantreiben. Was wir jedoch nicht akzeptieren werden, ist ein koordinierter Versuch der Bundesaufsichtsbehörden, die Zuständigkeiten und Schutzmaßnahmen der Bundesstaaten außer Kraft zu setzen und sich gleichzeitig aus der Aufsicht zurückzuziehen, die sie eigentlich gewährleisten sollten.“

Das Bundeswertpapierrecht wahrt die Befugnisse der Bundesstaaten, Betrug, Täuschung sowie rechtswidriges Verhalten von Maklern oder Händlern zu untersuchen. Kaliforniens Einwand konzentriert sich auf den Verlust präventiver Überprüfungsinstrumente durch bundesweite Beschränkungen der staatlichen Registrierungs- und Zulassungsanforderungen.

SEC legt Emissionsgrenzen und Offenlegungspflichten fest

Qualifizierte Emittenten könnten über einen Zeitraum von vier Jahren bis zu 5 Millionen US-Dollar im Rahmen einer Start-up-Ausnahmeregelung einwerben, während eine separate Ausnahmeregelung für Krypto-Kapitalbeschaffung bis zu 75 Millionen US-Dollar pro 12-Monats-Zeitraum zulassen würde.

Beide Wege würden eine beschreibende Offenlegung erfordern: schriftliche Erläuterungen zum Projekt, zu dessen Risiken und zu weiteren Informationen, die Anleger zur Bewertung eines Angebots benötigen. Der von der SEC vorgeschlagene Rahmen für Krypto-Angebote würde im Rahmen des Fundraising-Wegs zudem Jahresabschlüsse und eine laufende Berichterstattung vorschreiben. Die bundesrechtlichen Bestimmungen zur Betrugsbekämpfung würden weiterhin gelten.

Vorsitzender Paul Atkins hat maßgeschneiderte Krypto-Ausnahmeregelungen als Mittel vorgestellt, um Emittenten und Kapitalbildung in die Vereinigten Staaten zu holen. Ein Investitionsvertrag beinhaltet im Allgemeinen die Investition in ein gemeinsames Unternehmen, wobei die erwarteten Gewinne aus den Managementbemühungen anderer stammen.

Ein bedingter „Safe Harbor“ würde es ermöglichen, dass ein Krypto-Asset nicht mehr unter einen Investitionsvertrag fällt, sobald bestimmte rechtliche Bedingungen erfüllt sind. Dazu gehört der Abschluss oder die dauerhafte Beendigung zugesagter wesentlicher Managementmaßnahmen – also jener Arbeit, auf die sich Anleger verlassen, um die erwarteten Gewinne zu erzielen.

Unterstützung durch die Branche steht im Gegensatz zu Betrugsbedenken der Bundesstaaten

Zu den Befürwortern aus der Branche zählen das Blockchain-Zahlungsunternehmen Ripple, die Kryptobörse Coinbase (Nasdaq: COIN) und der Börsenbetreiber Nasdaq (Nasdaq: NDAQ), die jeweils Änderungen am SEC-Vorschlag anstreben. Ripple fordert Handelsschutzmaßnahmen, während Coinbase klarere Regeln für nachfolgende Token-Verkäufe anstrebt. Nasdaq betont die Beibehaltung des Anlegerschutzes für traditionelle Wertpapiere, einschließlich tokenisierter Aktien und Fonds. Behördenvertreter führen die anhaltende Gefährdung durch Betrugsmaschen im Bereich der Krypto-Investitionen als Grund für die Beibehaltung der Aufsicht an. Das DFPI berichtete, dass es fast 200 Krypto-bezogene Betrugsfälle in seinen Tracker aufgenommen habe, was einem Anstieg von 30 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.

Die Behörden warnen zudem davor, dass der vorgeschlagene Ansatz über digitale Vermögenswerte hinaus auch auf andere Anlageprodukte ausgedehnt werden könnte. Kalifornien plant, weitere seit langem bestehende Gesetze zu prüfen, die zur Bekämpfung von Marktmanipulation und Betrug herangezogen werden könnten.