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Adam Aron, Chef von AMC Entertainment (NYSE: AMC), kritisierte Robinhood (NASDAQ: HOOD) öffentlich in einem Wortwechsel mit CEO Vlad Tenev zwischen dem 3. und 4. September und fragte nach der Rechtsgrundlage, auf der das Brokerhaus tokenisierte Aktien seines Unternehmens und über 190 weiterer Unternehmen an die Nutzer anbietet.
Zu den Warnsignalen, die Aron in seiner Kritik an der „verachtenswerten, empörenden, widerwärtigen, abscheulichen, unentschuldbaren, niederträchtigen“ Praxis anführte, gehört, dass Robinhood sein Angebot nicht nach US-amerikanischem Wertpapierrecht registrierte und sich bei der Entwicklung des Produkts nie an AMC wandte.
Auf die Frage, wie AMC mit der Angelegenheit künftig umgehen werde, sagte Aron, man werde einen externen Wertpapieranwalt mit der Untersuchung des Sachverhalts beauftragen.
„Was ist das Problem?“
Aron erhielt vom CEO von Robinhood eine kurze, abgewogene Antwort : „Was ist das Problem?“
Aron konterteund sprach von einer „nahezu existenziellen“ Bedrohung für sein Unternehmen. Er gab weiterhin Vollgas und betonte, dass sein Unternehmen weder die tokenisierte AMC-Aktie befürwortet noch mit ihr in Verbindung steht. Der Vorstandsvorsitzende wies zudem auf das Fehlen von Anlegerschutzbestimmungen hin, das sein Unternehmen jährlich Millionen von Dollar kostet.
Der AMC-Chef bezog auch Kommentare anderer X-Nutzer ein, die seine Argumentation unterstützten. @rocketspv stimmte Aron zu, dass Robinhood keines der Produkte registriert habe, mit denen es synthetisches Engagement in über 190 börsennotierten Unternehmen anbietet. Weiterhin führte er aus, dass die Bezeichnung „tokenisiert“ keine Befreiung vom Securities Act darstelle.
Ein anderer Nutzer, den Aron aufgriff, Brad M., sagte, dass Robinhood den Namen von AMC mit einem Aktien-Token verknüpft habe, bei dem es sich seiner Meinung nach eigentlich um eine Jersey-Schuldverschreibung handle, die weder Stimmrechte noch Aktien beinhalte.
Ironischerweise geben Robinhoods eigene Offenlegungen an, dass es sich bei den Blockchain-Token um tokenisierte Schuldverschreibungen handelt, die von einer Offshore-Tochtergesellschaft, Robinhood Assets, ausgegeben werden. Die Inhaber profitieren von der Kursentwicklung einer Aktie. Dies bedeutet jedoch kein rechtliches Eigentum, und sie haben kein Stimmrecht wie traditionelle Aktionäre.
Robinhood stellt außerdem ausdrücklich klar, dass die Token in den Vereinigten Staaten nicht als Wertpapiere registriert sind und dort nicht verkauft werden dürfen.
Keine dieser Enthüllungen lindert Arons Kopfschmerzen jedoch, denn seiner Meinung nach sollte es einem Niemand erlaubt sein, ein Produkt zu entwickeln, das den Namen von AMC trägt und dessen Aktienkurs trac, ohne die Zustimmung des Unternehmens einzuholen oder es auch nur dem Regulierungsregime zu unterziehen, dem AMC unterliegt.
OpenAI hat bereits zuvor den Kampf um tokenisierte Aktien geführt
Im vergangenen Jahr distanzierte sich OpenAI öffentlich von den mit seinem Namen verbundenen Robinhood-Token und erklärte, dass es sich nicht um Eigenkapital von OpenAI handele, dass OpenAI keine Partnerschaft mit Robinhood eingegangen sei und Robinhood weder unterstützt habe noch einer Übertragung seiner Anteile zugestimmt habe.
Tenevs Verteidigung gab damit einen Vorgeschmack auf seine nunmehr knappe Antwort. Er argumentierte, die Token seien technisch gesehen keine Aktien, sondern Derivate, die Privatanlegern Zugang zu einem privaten Unternehmen verschafften, und die Tokenisierung eines Unternehmens sollte nicht die Zustimmung dieses Unternehmens erfordern.
Aron testet diese zweite Behauptung direkt und besteht darauf, dass die Zustimmung eines börsennotierten Unternehmens und seiner Aufsichtsbehörden nach wie vor von Bedeutung ist.
Der Streit trifft einen Markt, der in diesem Jahr ein enormes Wachstum erlebt hat. Tokenisierte Aktien erreichten laut dem Daten-Dashboard von The Block zum 1. September einen Gesamtmarktwert von 13,4 Milliarden US-Dollar, gegenüber 2,5 Milliarden US-Dollar Anfang 2026.
Robinhood war ein Motor dieses Aufstiegs und listete mehr als 190 Aktien-Token in seinem eigenen, auf Arbitrum basierenden Netzwerk, nachdem am 13. August 100 in einem einzigen Schritt hinzugefügt worden waren.