Der Gegenwind für Prognosemärkte baut sich als mögliche Gewitterwolke für 2027 auf

Der raketenhafte Aufstieg der Prognosemärkte wurde durch eine Flut von US-Gesetzgebungen beantwortet, die darauf abzielen, Fehlverhalten in diesem neuen Sektor strikt einzudämmen. Zwar werden diese Gesetzentwürfe ihre Ziele wahrscheinlich nicht sofort erreichen, doch die sich wandelnde politische Stimmung könnte den zugrunde liegenden Intentionen zusätzlichen Schwung verleihen.

Polymarket und Kalshi führen das Feld der Event-Kontrakt-Plattformen an, doch der Sektor hat sich weiter ausgeweitet mit Einträge von Unternehmen wie Coinbase und Crypto.com, institutionelle Partner und Online-Glücksspielanbieter. Der Sektor ist von 1,2 Milliarden US-Dollar monatlicher Aktivität zu Beginn des Jahres 2025 auf über 20 Milliarden US-Dollar ein Jahr später explodiert, so .eine Analyse von TRM Labs, angeführt von politischen Wetten, gefolgt von Sportwettenverträgen.

Nutzer können auf ebenso vielfältige Entwicklungen setzen, wie die Worte, die Präsident Donald Trump in einer Rede verwenden könnte, das Veröffentlichungsdatum eines Musikalbums, wie reich ein bestimmter Milliardär bis zum Monatsende wird und welches Baseballteam die Pennant-Meisterschaft der American League gewinnen wird.

Die beliebten Sportwetten überschreiten in den Augen vieler staatlicher Beamter und einer wachsenden Zahl von Bundesgesetzgebern die Grenze von regulierten Derivaten hin zu staatlich überwachten Glücksspielen. Und für andere Kritiker konzentrieren sich einige der Wetten auf Regierungsaktionen nicht nur problematisch auf Bereiche wie Krieg und Attentate, sondern sie werden möglicherweise auch manipuliert, um Insidern, die die Pläne vorab kennen, einen Vorteil zu verschaffen.

In den letzten Wochen haben sich die rechtlichen Herausforderungen durch staatliche Behörden verstärkt, und Gesetzgeber haben auf hochkarätige Vorfälle aufmerksam gemacht, bei denen Phantomwetter anscheinend den Zeitpunkt militärischer Angriffe wussten, bevor der erste Schuss fiel. Diese und andere Bedenken wurden zur Grundlage für mehr als ein halbes Dutzend Gesetzentwürfe im Kongress, von denen viele von Demokraten unterstützt, aber auch von Mitgliedern beider Parteien eingebracht wurden.

• STOP Korruptionswetten gegen Wetten: Ein Gesetzentwurf zur Abstimmung in beiden Kammern von zwei Demokraten — Senator Jeff Merkley aus Oregon und Abgeordneter Jamie Raskin aus Maryland — würde eine breite Palette von Eventkontrakten verbieten. Die letzte Woche eingeführte Gesetzgebung würde Wetten auf Wahlen, die meisten Regierungsmaßnahmen, Sport- und Militäreinsätze vollständig stoppen.
• Gesetz zur Wahrung der öffentlichen Integrität in Finanzprognosemärkten: Ein möglicherweise wirkungsvolleres Gesetzesvorhaben im Senat aufgrund seiner überparteiliche Unterstützung, dieses Gesetz würde Wahlbeamten und Regierungsangestellten verbieten, auf alles zu setzen, wovon sie Insiderwissen besitzen. Der Gesetzentwurf – verfasst von vier Senatoren, darunter die Republikaner John Curtis aus Utah und Todd Young aus Indiana – ist eine Reaktion auf verdächtige Wetten auf den Krieg im Iran und würde das Verbot auf den Präsidenten, Vizepräsidenten, Kabinettsmitglieder und Kongressabgeordnete ausweiten. Ein ähnlicher Entwurf von zwei weiteren demokratischen Senatoren ist der Gesetz zur Beendigung der Korruption in Prognosemärkten und von einem überparteilichen Duo von Abgeordneten des Repräsentantenhauses ist das Gesetz zur Verhinderung von Echtzeitausnutzung und täuschendem Insider-Handel im Kongress (PREDICT-Gesetz).
• Gesetz zur Verbannung des Eventhandels bei sensiblen Operationen und Bundesfunktionen (BETS OFF): Zum gleichen Thema reagiert dieses Gesetz auf Wetten bezüglich militärischer Aktionen im Iran und in Venezuela, die möglicherweise auf Vorkenntnisse schließen lassen. Unterstützt von Demokraten im Senat und Repräsentantenhaus, es verbietet auch den Handel von Personen, die das Ergebnis von Angelegenheiten kennen, einschließlich staatlicher Maßnahmen, Terrorismus, Krieg, Attentaten und anderen Ereignissen, deren Ausgang den Wettenden vorher bekannt ist.
• Das Gesetz über Glücksspiel bei Prognosemärkten: Dieses Gesetz verhindert, dass Vorhersagemärkte Tätigkeiten ausüben, die dem Sportwetten ähneln. Eingeführt von zwei Senatoren, die auch den Public Integrity Act unterstützten – Senator Adam Schiff, ein kalifornischer Demokrat, und John Curtis, ein Republikaner aus Utah – unterstützt die Gesetzgebung die Bemühungen der staatlichen Glücksspielaufsichtsbehörden, Sportereignisverträge innerhalb der Zuständigkeit der Bundesstaaten zu halten.
• Gesetz zur Sicherheit und Integrität von Prognosemärkten: Die Gesetzgebung der demokratischen Senatoren Richard Blumenthal aus Connecticut und Andy Kim aus New Jersey konzentriert sich auf die Verhinderung von Insiderhandel und Marktmanipulation, verlangt jedoch auch eine Altersverifikation für Wettende und verbietet Geschäfte zu Krieg, Tod und militärischen Aktionen.

Die nachlassende Popularität der Republikanischen Partei während der zweiten Amtszeit von Präsident Donald Trump hat die Demokraten in eine starke Position versetzt, um die Mehrheit im US-Repräsentantenhaus zurückzugewinnen, die auf geschätzt wird.eine 85%ige Wahrscheinlichkeit laut Polymarkets Wetten. Den Demokraten wird auch eine nahezu gleiche Chance eingeräumt, den Senat zu erlangen, Kalshi-Wetten. Diese von Demokraten dominierte Initiative könnte nach den Wahlen an Dynamik gewinnen.

Dennoch, selbst wenn ein Gesetz im nächsten Jahr irgendwie sowohl den Senat als auch das Repräsentantenhaus passieren sollte, würde es auf dem Schreibtisch von Trump landen. Der Sohn des Präsidenten, Don Jr., bekleidet beratende Funktionen sowohl bei Kalshi als auch bei Polymarket, und eine Venture-Capital-Firma, an der er beteiligt ist investiert in Polymarket. Die Beteiligung der Trumps an World Liberty Financial Inc. bedeutet, dass sie eine persönliche Verbindung zur Vorhersageplattform Myriad haben, die gab bekannt, dass es die Stablecoin von WLF verwendet, USD1 als Abwicklungsvermögen. Außerdem soll Präsident Trump Prognosemärkte für ihre Überlegenheit gegenüber Umfragen bei der Vorhersage von Wahlergebnissen gelobt haben.

Und der Sektor teilt DNA mit der Krypto-Welt, indem Verträge auf Blockchains abgelegt und Geschäfte in Token abgewickelt werden, sodass die Innovationen von Befürwortern und Politikern häufig gemeinsam thematisiert werden. Präsident Trump hat die Förderung der Kryptoindustrie zu einem der Hauptziele seiner Regierung gemacht.

Krieg mit den Staaten

Die Branche könnte demnach das Weiße Haus auf ihre Seite ziehen, um sich gegen eine bundesgesetzliche Regulierung zu wehren. Doch die Bundesstaaten sehen hier keine Hindernisse und ziehen die Prognosemärkte vor Gericht.

Beim staatlich regulierten Sportwettenanbieter BetMGM kann eine Person 100 $ darauf setzen, dass das Basketballteam der University of Michigan im nächsten March-Madness-Spiel weiterkommt. Gewinnt Michigan, erhält die Person eine zusätzliche Auszahlung von etwas über 80 $, basierend auf dem relativen Risiko dieser Wette. Auf Kalshi kann ein Nutzer denselben Prozess durchlaufen und einen fast identischen Betrag gewinnen. Einige staatliche Regulierungsbehörden argumentieren vor Gericht, dass eine Wette und ein Event-Kontrakt zum selben Spiel beide als Glücksspiel angesehen werden sollten.

"Jeden Tag gibt es eine neue Klage", sagte Liz Davis, ehemalige Hauptprozessanwältin in der Vollstreckungsabteilung der Commodity Futures Trading Commission, die jetzt Partnerin bei Davis Wright Tremaine ist. Sie und andere Juristen gehen davon aus, dass die endgültige Prüfung der Zuständigkeit wahrscheinlich vor dem Obersten Gerichtshof landen wird."

"Es könnte zwei Jahre dauern, aber es scheint fast sicher, dass es diesen Weg gehen wird und vor den Obersten Gerichtshof gelangt", sagte Jake Preiserowicz, ehemaliger Sonderberater der CFTC und jetzt bei McDermott, Will & Schulte. Bis dahin ist es ein „Minenfeld.“

In Nevada hat ein Gericht die Aktivitäten von Kalshi aufgrund dieses Arguments eingestellt. Andere Bundesstaaten verfolgen ähnliche Beschwerden, wie zum Beispiel Der Bundesstaat Washington am Freitag. Und der Generalstaatsanwalt von Arizona verschärfte den Kampf, indem er Anklage gegen Kalshi wegen 20 strafrechtlicher Vorwürfe für den Betrieb dessen, was ihre Anschuldigungen als ein nicht lizenziertes Glücksspielgeschäft bezeichneten, das illegale Wetten auf Wahlen anbot.

Der ehemalige Stabschef des Weißen Hauses in Trumps erster Amtszeit, Mick Mulvaney, hat die Seite der Bundesstaaten in diesem Argument eingenommen, Gründung der neuen „Gambling Is Not Investing“-Koalition, um dem Beharren der Prognosemarktsektoren entgegenzuwirken, dass ihre Geschäfte unter die bundesweiten Derivatevorschriften fallen sollten.

„Wenn es wie Glücksspiel aussieht und wie Glücksspiel funktioniert, sollte es den Glücksspielregeln folgen“, heißt es auf seiner Website, wobei argumentiert wird, dass die Bundesstaaten und Stammesregierungen die richtigen Aufsichtsbehörden sein sollten.

Nachdem Anschuldigungen des Bundesstaates Washington bekannt wurden, erklärte Elisabeth Diana, Kommunikationsleiterin von Kalshi, gegenüber CoinDesk, dass ihr Unternehmen „eine regulierte, landesweite Börse für Ereignisse aus der realen Welt ist und der ausschließlichen bundesstaatlichen Gerichtsbarkeit unterliegt.“

Es ist sehr unterschiedlich zu dem, was staatlich regulierte Sportwettenanbieter und Casinos ihren Kunden anbieten", sagte sie. "Wir sind von unseren rechtlichen Argumenten überzeugt.

Freund bei der CFTC

Der derzeitige Vorsitzende der Commodity Futures Trading Commission, Mike Selig, dessen Behörde den Derivatemarkt reguliert, führt eine sehr öffentliche Kampagne, um sich mit Kalshi zu einigen dass die CFTC die Befugnis hat und nicht die Bundesstaaten. Die Regulierung der Vorhersagemärkte zählt zu seinen wichtigsten politischen Prioritäten, und er reichte in einem Fall eine Gerichtsakte ein, um seinen Anspruch geltend zu machen, dass die Bundesstaaten unrechtmäßig in die Zuständigkeit der CFTC für Eventkontrakte eingreifen.

„Dieser Machtgriff ignoriert das Gesetz und jahrzehntelange Präzedenzfälle“, sagte er. Seine Behörde arbeitet an neuen Vorschriften für Prognosemärkte, und es sicherte sich ein beispielloses Memorandum of Understanding mit der Major League Baseball für den Informationsaustausch.

Selig, dessen Behörde Kalshi und Polymarket als registrierte Designated Contract Markets überwacht, auch bemerkte einige kürzliche interne Durchsetzungsmaßnahmen ausgeführt bei Kalshi, was darauf hindeutet, dass das Unternehmen seine Aufgaben zur Bekämpfung von Betrug und Manipulation erfüllt.

Kalshi ging nach zwei hochkarätige Fälle von möglichem Betrug auf seiner Plattform, bei denen ein Produzent, der mit der beliebten Mr.-Beast-Show zusammenarbeitet, für Wetten auf den Ausgang der Ereignisse der Show suspendiert und mit einer Geldstrafe belegt wurde, sowie ein Politiker, der auf seine eigene Kandidatur für das Gouverneursamt von Kalifornien gesetzt hat.

Und letzte Woche, Polymarket hat seine Regeln zur Marktintegrität aktualisiert zur Klarstellung, dass der Handel mit Tipps oder gestohlenen Informationen von Personen, die rechtlich verpflichtet sind, diese geheim zu halten, oder der Handel durch Personen, die das Ergebnis der Wette beeinflussen können, nicht gestattet ist.

Die Bundesstaatsanwälte haben jedoch auch hat Berichten zufolge mit den Prognosemarktunternehmen gesprochen über die Frage, ob bestimmte Fälle Insiderhandelsfälle auslösen könnten.

Geschäft mit Insiderinformationen?

Eine Analyse von TRM deutete darauf hin, dass Insider auf den jüngsten US-Angriff auf den Iran gesetzt haben könnten. Bei Polymarket wurde der Markt für „Wird die USA den Iran bis zum 28. Februar 2026 angreifen?“ mit einem Interesse von 73 Millionen US-Dollar zum größten Markt, und dieses Datum markierte den Beginn des Krieges. TRM gab bekannt, dass vier Wallets identifiziert wurden, die den Streik mit etwa 40.000 US-Dollar Wetteinsätzen vorhersagten und letztendlich 872.000 US-Dollar gewannen.

"Diese vier Wallets hatten zuvor weitgehend nie gehandelt und kamen dann zu ähnlichen Zeiten, um eine Wette darauf abzuschließen, wann die USA Iran angreifen würden“, so TRM in einem Bericht letzte Woche. Obwohl dies Insiderhandel nicht endgültig beweist, wurden alle vier Wallets im selben kurzen Zeitraum auf die gleiche Weise finanziert, und alle schalteten sich nach dem Einfahren dieser Gewinne ab.

Wenn Beamte der Trump-Administration aufgedeckt wegen Wetten auf militärische Aktionen, das den Gesetzentwürfen, die darauf abzielen, die Vorhersageplattformen einzuschränken, zusätzlichen Schwung verleihen könnte.

Keine der führenden Prognosemarktunternehmen reagierte auf Anfragen zu den zahlreichen Gesetzesentwürfen im Kongress.

"Es scheint, dass einige von ihnen geringe Chancen haben, voranzukommen", sagte Preiserowicz. "Andere vielleicht etwas mehr, aber ich denke, das ist derzeit noch ungewiss."

Während der Kongress über Maßnahmen (oder Untätigkeit) nachdenkt, hat die CFTC hat seinen formellen Regulierungsprozess eingeleitet und um öffentliche Kommentare gebeten. Normalerweise ist dies ein Prozess, der sich über mehrere Jahre erstrecken könnte, doch Selig ist derzeit das einzige Mitglied einer eigentlich aus fünf Personen bestehenden Kommission, sodass er schnell handeln kann, ohne andere konsultieren zu müssen.

Preiserowicz schätzte, dass die Behörde eine endgültige Regelung noch vor Jahresende abschließen könnte.

In der Zwischenzeit, um den Insider-Handelsaspekten zuvorzukommen, erklärte Davis, dass einige Kunden bereits die Frage angehen: Benötigen wir neue Vertraulichkeitspflichten, um Mitarbeiter, die in diesem Wettbereich Insider sein werden, formell zu identifizieren?

Die CFTC wird ihren Regulierungsrahmen dort verankern, und ich denke, die Schutzmaßnahmen versuchen, mit den Plattformen selbst in Kraft zu treten", sagte Davis. Wie die Kryptoindustrie, so sagte sie, werden Prognosemärkte "einfach weiter wachsen und tatsächlich institutionalisiert werden.

In einer aktuellen Werbekampagne auf den Straßen und im öffentlichen Nahverkehr von Washington, D.C., erinnert Kalshi die Öffentlichkeit daran, dass es Marktmissbrauch nicht tolerieren wird. In einer der Anzeigen heißt es: „REGEL #1, KALSHI VERBIETET INSIDERHANDEL, weil Kalshi eine von der US-Bundesregierung regulierte Börse ist.“ Trotz der Betonung der eigenen Anti-Insiderhandels-Richtlinien durch das Unternehmen haben Regierungsbeamte begonnen, die Angelegenheiten eigenständig in die Hand zu nehmen.

In Kalifornien hat Gouverneur Gavin Newsom verfolgte eine landesweite Politik ein Verbot für Regierungsbeamte dort, Prognosemarktgeschäfte zu Themen abzuschließen, über die sie Insiderinformationen besitzen.

Der Abgeordnete Seth Moulton, ein Demokrat aus Massachusetts, wartet nicht auf die Gesetzgebung und hat hat seine eigenen Mitarbeiter entlassen von der Teilnahme an Prognosemärkten ausgeschlossen zu sein, die Angelegenheiten betreffen, die ihnen möglicherweise vorgelegt werden.

Mein Büro hat sich nicht an diesen Geschäften beteiligt und wird dies auch nicht tun, da sie jedem Grundsatz einer sauberen, ehrlichen Regierung zuwiderlaufen, die für das Volk arbeitet", sagte er letzte Woche in einer Erklärung. "Ich werde mich und mein Team stets an die höchsten ethischen Standards halten und fordere jeden einzelnen gewählten amerikanischen Beamten auf, dasselbe zu tun.