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Erstmals hat die US-Börsenaufsichtsbehörde Securities and Exchange Commission versucht, verschiedene Arten von Krypto-Assets klar zu definieren und darzulegen, wie die Regulierungsbehörde mit diesen umgehen wird. Diese neuen Standards wurden am Dienstag gemeinsam mit ihrer Schwesterbehörde, die für Rohstoffe zuständig ist, veröffentlicht.
Die SEC's interpretative Anleitung, das noch nicht das Gewicht einer formellen neuen Regelung trägt, wurde von seinem Leiter, Vorsitzenden Paul Atkins, zugesagt, der von Präsident Donald Trump eingesetzt wurde, um eine pro-Krypto-Agenda umzusetzen. Und es wurde in Partnerschaft mit der Commodity Futures Trading Commission herausgegeben, nur wenige Tage nachdem die beiden Behörden eine formelle Zusammenarbeit vereinbart hatten, in deren Rahmen sie planen, Krypto und andere Branchen als enge Partner zu regulieren.
„Nach mehr als einem Jahrzehnt der Unsicherheit wird diese Auslegung den Marktteilnehmern ein klares Verständnis darüber vermitteln, wie die Kommission Krypto-Assets im Rahmen der bundesstaatlichen Wertpapiergesetze behandelt“, sagte Atkins in einer Erklärung.
Der frühere Vorsitzende der SEC, der demokratische Ernannte Gary Gensler, hatte es abgelehnt, sich zu maßgeschneiderten Richtlinien für den Kryptosektor zu verpflichten, wodurch eine seit langem bestehende Lücke in der regulatorischen Klarheit auf dem weltweit wichtigsten Markt bestehen blieb. Atkins erklärte, die neue Interpretation der „Token-Taxonomie“ vom Dienstag beziehe eine Position, die Genslers Behörde verweigert habe: „Die meisten Kryptoassets sind keine Wertpapiere.“
Atkins sprach darüber auf dem DC Blockchain Summit der Digital Chamber, und seine Behörde plant, „in ein bis zwei Wochen“ einen formellen Regelsetzungsprozess zu starten, der weitere Krypto-„Vorschläge enthalten wird, die wir behandeln werden“, sagte er als Antwort auf eine Frage von CoinDesk nach seinen Ausführungen. Dieser Vorschlag – der voraussichtlich mehr als 400 Seiten umfassen wird – wird seine Pläne für eine „Innovationsausnahme“ für Krypto-Unternehmen enthalten.
Doch die am Dienstag gemeinsam mit der CFTC veröffentlichte Anleitung stellte einen bedeutsamen Schritt dar und skizzierte die Klassifizierung von vier Kategorien von Krypto-Token aus der rechtlichen Perspektive der Aufsichtsbehörden.
Die Auslegung stellt dann klar, dass nur eine einzige Krypto-Asset-Klasse weiterhin den Wertpapiergesetzen unterliegt, nämlich digitale Wertpapiere, bei denen es sich um traditionelle Wertpapiere in neuer Technologie handelt", sagte er. "Diese Unterscheidung führt die SEC zu ihrer Kernaufgabe und gesetzlichen Befugnis zurück, Anleger bei Wertpapiergeschäften zu schützen.
Außerdem behalten jene Investitionsverträge, die Wertpapiere sind, diesen Status nicht zwangsläufig dauerhaft, sagte er.
"Wir sind nicht mehr die Wertpapier- und Börsenkommission," sagte er am Dienstag auf dem DC Blockchain Summit der Digital Chamber, nur wenige Minuten nach der Veröffentlichung des neuen Standards. Diese Aussage erhielt begeisterten Applaus vom Krypto-Publikum."
Die Richtlinie zielt darauf ab, digitale Waren, digitale Sammlerstücke, digitale Werkzeuge, Stablecoins und digitale Wertpapiere zu definieren. Sie klärt auch, wie die US-Wertpapiergesetze Airdrops, Protokoll-Mining, Protokoll-Staking und das Einwickeln von Nicht-Wertpapier-Krypto-Assets behandeln sollten.
„Viel zu lange haben amerikanische Entwickler, Innovatoren und Unternehmer auf klare Richtlinien zum Status von Krypto-Assets im Rahmen der Bundeswertpapier- und Warenhandelsgesetze gewartet“, sagte CFTC-Vorsitzender Mike Selig.
Atkins erklärte, dass die im Kongress erarbeitete Gesetzgebung zur Einführung neuer Krypto-Vorschriften der einzige Weg sein wird, um die Beständigkeit von pro-digitalen Vermögenswerten richtungsweisenden politischen Veränderungen zu gewährleisten.
In den neuen Leitlinien stellt die Kommission fest, dass ein digitaler Vermögenswert dann zu einem Wertpapier wird, wenn sein Emittent ihn als Investition in ein gemeinsames Unternehmen anbietet, das mit Gewinnversprechen auf Basis der Bemühungen des Managements verbunden ist. Ein solches Investitionsvertrag endet jedoch, wenn „entweder der Emittent seine Zusicherungen oder Versprechen erfüllt hat oder der Emittent seine Zusicherungen oder Versprechen nicht erfüllt hat“, woraufhin er nicht mehr als Wertpapier reguliert wird.
Die SEC erklärt, dass ihr Zuständigkeitsbereich für digitale Wertpapiere keine Airdrops, Protokoll-Staking und Protokoll-Mining umfasst.
Der CFTC-Vertreter Selig erklärte, dass seine Behörde ebenfalls die gleiche Taxonomie übernehmen werde, im Rahmen der Bemühungen beider Agenturen um eine „Harmonisierung“.
"Ich denke, das Signal ist jetzt klar, dass es an der Zeit ist, in den Vereinigten Staaten zu bauen," sagte er.
Atkins sagte einer Gruppe von Reportern nach der Veranstaltung in Washington, sie sollten „sich fest anschnallen“, da die Agentur dutzende Vorschläge vorbereitet, darunter auch einige zum Thema digitale Vermögenswerte.
AKTUALISIERUNG (17. März 2026, 20:35 UTC): Fügt weitere Details hinzu.
AKTUALISIERUNG (17. März 2026, 21:17 UTC): Fügt Kommentare von Atkins nach der Veranstaltung in Washington hinzu.