Die Ära des Hypes im Crypto-Bereich ist vorbei, wodurch Raum für den Aufbau der echten Infrastruktur geschaffen wird

Leah Callon-Butler hat kürzlich geschrieben dass die Rock-and-Roll-Ära der Kryptowährungen vorbei ist, und sie liegt mit Blick auf den Verlauf größtenteils richtig. Doch ich habe in der Musikindustrie gelebt, als der Rock and Roll tatsächlich starb, und die Geschichte ist komplexer.

Ich war Produktleiter bei Universal Music während der Torrent-Ära. Ich saß in den Räumen, in denen Führungskräfte beschlossen, Großmütter zu verklagen, anstatt Spotify aufzubauen. Ich beobachtete, wie sie mehr für Anwälte ausgaben als für Künstler. Und schließlich wurde ich gefeuert, weil ich darauf hingewiesen habe, dass wir bereits verloren hatten.

Wenn jemand Rock'n'Roll als Metapher für das beschreibt, was im Bereich der digitalen Vermögenswerte geschieht, weiß ich genau, was die Metapher tatsächlich beinhaltet.

So sah das tatsächliche Ende der Rock-’n’-Roll-Ära von innen aus. Der lauteste und aufregendste Teil der Kultur starb, während die langweilige Infrastruktur darunter stillschweigend zur entscheidenden Größe wurde. Die Rockstars verschwanden. Die Streaming-Manager übernahmen. Und das Publikum wuchs, selbst als die Kultur weniger interessant wurde.

Callon-Butler beschreibt dies als eine Art Trauerprozess. Der Cypherpunk-Traum wurde durch ETFs und institutionelle Verwahrung verwässert. Das Laser-Augen-Meme, das von Präsidenten getragen wird. Und ja, ich verstehe die Trauer. Ich habe sie gespürt, als ich beobachtete, wie Universal Music vom Entdecken neuer Künstler zur Optimierung von Playlists wechselte.

Aber hier wird die Parallele zur Musikindustrie tatsächlich nützlich, und über diesen Teil spricht niemand.

Die Plattenlabels überlebten. Sie umschlossen das Streaming und bezeichneten es als Innovation. Sie gingen vom Kampf gegen Napster dazu über, Anteile an Spotify zu besitzen. Dieselben Führungskräfte, die den Filesharing-Verkehr vernichten wollten, profitierten letztlich von der Infrastruktur, die das Filesharing zwangsläufig entstehen ließ. Das Establishment absorbierte die Revolution und gab ihr eine neue Marke.

Genau das geschieht gerade mit digitalen Vermögenswerten. JP Morgan tut das, was Universal mit Streaming gemacht hat. Sie verpacken das, wogegen sie gekämpft haben, und nennen es ein Produkt. Und genau wie bei der Musik wird das Publikum größer, die Infrastruktur besser, und die Kultur wird weniger interessant. Diesen Teil bringt Callon-Butler auf den Punkt.

Aber der Teil, den sie übersieht, ist das, was anschließend in der Musik geschah. Etwas, das das Establishment nicht absorbieren konnte.

Während Universal damit beschäftigt war, zu einem Streaming-Unternehmen zu werden, bauten zehntausend Jugendliche mit Blogs und Schlafzimmer-Studios etwas auf, das Labels nicht begreifen konnten. Das schwedische Death-Metal-Kind. Der brasilianische Baile-Funk-Produzent. Der Archäologe des Detroit-Techno. Sie wussten nichts voneinander. Sie wussten nicht einmal, dass Universal eine Rolle spielte. Sie wollten einfach nur dokumentieren, was sie liebten.

Und gemeinsam, ohne jegliche Koordination, schufen sie etwas, das Institutionen nicht replizieren konnten: unendliche Spezifität. Jeder erdenkliche Geschmack besitzt sein eigenes Ökosystem. Jedes Mikrogenre hat seinen eigenen Vertriebskanal. Die Monokultur löste sich in etwas so Granulares auf, dass keine Unternehmensstruktur es wieder zusammensetzen konnte.

Die Rock-’n’-Roll-Ära ist offensichtlich vorbei. Die Frage ist, was in den stillen Bereichen gebaut wird, in die die Institutionen nicht hineinblicken.

Stablecoins bewegen Werte grenzüberschreitend für Menschen, die noch nie von DeFi gehört haben. Tokenisierte Vermögenswerte schaffen Märkte an Orten, an denen die traditionelle Finanzwelt nie präsent war. Self-Custody-Tools werden still und leise besser, während alle von ETF-Zuflüssen abgelenkt sind. Die unscheinbare Infrastruktur, die die nächste Welle ermöglicht.

Ich bin in Argentinien aufgewachsen. Ich habe miterlebt, wie eine Regierung über Nacht Bankkonten einfrieren ließ und den Menschen mitteilte, dass ihre Dollar jetzt nur noch ein Drittel dessen wert seien, was sie gestern noch waren. Diese Erfahrung vermittelt einem eine Lektion über Geld, die ein Leben lang anhält. Und sie lehrt einen, dass diejenigen, die während der ruhigen Phasen die Infrastruktur aufbauen, diejenigen sind, die zählen, wenn es wieder laut wird.

Callon-Butler fragt, ob Krypto ungewöhnlich bleiben wird. Ich würde die Frage neu formulieren. Die Musikindustrie blieb seltsam. Es hörte einfach auf, seltsam zu sein, an den Stellen, die die Führungskräfte beobachteten. Die Seltsamkeit verlagerte sich an die Ränder, zu Schlafzimmerproduzenten, Nischengemeinschaften und Vertriebskanälen, die keine Genehmigung benötigten.

Das Ende der Rock-’n’-Roll-Ära von Crypto ist das Bullishste, was der Branche passieren kann. Es bedeutet, dass die Erwachsenen angekommen sind, und die Erwachsenen bringen Kapital mit, das nicht verschwindet, wenn sich die Stimmung ändert. Crypto braucht langweilige institutionelle Infrastruktur. Und genau das wird gerade aufgebaut.

Aber irgendwo da draußen baut ein Kind in Lagos oder Buenos Aires oder Beirut etwas auf diesen Schienen, das in keinem Sitzungssaal bisher vorgestellt wurde. Sie wissen nicht einmal, dass das Establishment existiert. Sie brauchen einfach nur, dass die Infrastruktur funktioniert.

Das ist der Beginn des interessanten Teils.