Das Clarity Act wurde auf September verschoben. Banken bauen dennoch weiter auf

Der Senat hat das Clarity Act auf September verschoben. Nach monatelangen Verhandlungen ging der Gesetzesentwurf zur Marktstruktur ohne abschließende Abstimmung in die Augustpause, wodurch die Regeln für digitale Vermögensmärkte für mindestens mehrere weitere Wochen unklar bleiben.

Unterdessen warten die Banken nicht.

Sie geben tokenisierte Einlagen aus, testen die On-Chain-Abwicklung und erarbeiten, wie Geschäftsgeld auf neuen, konformen Schienen bewegt werden kann. Die Frage ist nicht mehr, ob Banken Einlagen On-Chain stellen werden. Sie tun es bereits.

Die Frage lautet nun, ob die Systeme, die sie entwickeln, miteinander kommunizieren können. Und das ist die eine Frage, die kein Gesetzesentwurf im Kongress beantworten kann.

Banken bauen bereits

JPMorgan wickelt seit Jahren institutionelle Zahlungen über seine Kinexys-Plattform ab und meldet ein kumuliertes Transaktionsvolumen von mehr als 3 Billionen US-Dollar. Nun bietet die Bank JPMD an, einen Deposittoken für institutionelle Kunden. Citi betreibt Token Services für grenzüberschreitendes Treasury in vier Märkten. Im Juni haben siebzehn bedeutende Finanzinstitute, darunter JPMorgan, Bank of America, Citi und Wells Fargo, angekündigt dass The Clearing House tokenisierte Einlagen On-Chain abwickeln und verrechnen wird, mit einem berichteten Zieljahr 2027.

Der gleiche Trend zeichnet sich auch außerhalb der größten Institutionen ab. Im März verzeichneten Huntington, First Horizon, M&T Bank, KeyCorp und Old National wurden Designpartner auf dem Cari Network, einem von Banken verwalteten tokenisierten Einlagen-Netzwerk, das von dem ehemaligen Comptroller of the Currency Gene Ludwig geleitet wird. In den letzten vier Monaten sind mehr als 30 Institute dem Netzwerk beigetreten, weitere 40 befinden sich in aktiven Gesprächen und repräsentieren Institute mit einem Gesamtvermögen von mehr als 10 Billionen US-Dollar. Das von Prividium unterstützte Netzwerk, eine auf Datenschutz ausgerichtete Layer-2-Lösung, die auf ZKsync basiert, wurde entwickelt, um regulierten Banken die Ausgabe, Übertragung und Einlösung tokenisierter Einlagen zu ermöglichen, während diese Einlagen weiterhin in ihren Bilanzen verbleiben.

Dies sind keine wissenschaftlichen Projekte. Es handelt sich um Versuche, ein praktisches Problem zu lösen: Geld und Sicherheiten rund um die Uhr zu bewegen und dabei die aufsichtsrechtlichen Schutzmechanismen zu wahren, die Banksichteinlagen erst nützlich machen.

Aber ein Netzwerk ist kein System

Hier ist der Punkt, über den die Branche immer wieder hinwegredet. Eine tokenisierte Einlage ist ein Anspruch auf eine bestimmte Bank. Ein JPMorgan-Token-Dollar und ein Token-Dollar einer Regionalbank sind unterschiedliche Verbindlichkeiten in verschiedenen Bilanzen, und keine Technologie macht sie zu demselben Vermögenswert.

Das bedeutet, dass Interoperabilität zwischen Einzahlungsnetzwerken niemals durch einen Nachrichtenstandard oder eine Token-Brücke entstehen würde. Sie entsteht auf die Weise, wie es im Bankwesen schon immer der Fall war: durch Clearing. Wenn Geld zwischen Banken bewegt wird, wird der Token der sendenden Bank eingelöst, die empfangende Bank gibt ihren eigenen aus, die Verpflichtung zwischen den beiden Institutionen wird erfasst und gegen alle anderen Transaktionen zwischen ihnen verrechnet, und der Rest wird in Zentralbankgeld ausgeglichen. Diese Mechanik, nicht der Token, sorgt dafür, dass der Dollar der einen Bank genauso ausgegeben werden kann wie der einer anderen. Das galt bereits, als im 19. Jahrhundert Clearinghäuser gegründet wurden, und es gilt auch onchain.

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