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Morgan Stanley hat die Aktien von Circle Internet (CRCL) am Montag von „Equal-Weight“ auf „Underweight“ herabgestuft und das Kursziel von 106 USD auf 38 USD gesenkt, wobei ein schwächerer langfristiger Gewinn Ausblick angeführt wurde.
Die Aktie, die nach dem Bericht um 6 % nachgab, ist im laufenden Jahr um etwa 30 % gefallen, was die wachsende Besorgnis der Anleger über die Aussichten von $USDC, dem dollar-gestützten Stablecoin des Unternehmens und seiner größten Einnahmequelle, widerspiegelt.
Der Analyst James Faucette erklärte, dass Morgan Stanley ein langsameres Wachstum von $USDC erwartet, da die Erträge aus den Reserven unter Druck geraten und Circle sich hin zu margenärmerem Transaktionsumsatz bewegt.
"Wir stufen Circle herab, da die Kontraktion von $USDC die Sensitivität der Reserveneinnahmen aufzeigt und auf eine margenschwächere Verschiebung hin zu Transaktionserlösen hinweist", schrieb Faucette in einer Research-Notiz.
Die Bank hat ihre $USDC-Angebotsprognosen für 2027 um etwa 33 % und für 2028 um 44 % gesenkt, was zu GAAP-Gewinnprognosen je Aktie führt, die im Jahr 2027 etwa 3 % unter dem Konsens der Wall Street und im Jahr 2028 um 20 % unter dem Konsens liegen.
Morgan Stanley wies ebenfalls auf die zunehmende Konkurrenz durch tokenisierte Geldmarktfonds und tokenisierte Einlagen hin, die sowohl die $USDC-Bestände als auch die von Circle erzielten Einnahmen aus Reserven reduzieren könnten.
BlackRock erweiterte am Montag seine Aktivitäten im Bereich der tokenisierten Finanzwirtschaft mit der Einführung von zwei blockchainbasierte Geldmarktprodukte entwickelt, um sowohl traditionelle Investoren als auch die wachsende Stablecoin-Branche zu bedienen.
Die Bank zeigte sich auch skeptisch gegenüber Circles Vorstoß in den Bereich der agentischen Zahlungen und erklärte, dass das Transaktionsvolumen auf etwa 41.900 US-Dollar pro Tag gesunken sei, mit einer impliziten durchschnittlichen Transaktionsgröße von rund 24 Cent, was auf eine begrenzte kommerzielle Akzeptanz hindeutet.
Der Stablecoin-Markt wird zunehmend wettbewerbsintensiver nach der Einführung von Open USD, einem neuen Stablecoin-Modell mit gemeinsamer Governance und Reserveökonomie. Morgan Stanley erklärte, dass diese Struktur es für Circle teurer machen könnte, Anreize für die Verteilung von $USDC aufrechtzuerhalten.
Der bärische Ausblick folgt auf einen Herabstufung durch JPMorgan, das argumentierte, dass Circles überarbeitete Vereinbarung mit der Kryptobörse Hyperliquid die Ökonomie von $USDC schwächte. JPMorgan stellte fest, dass die Vereinbarung ein wachsendes „Gefangenendilemma“ zwischen Circle und Coinbase (COIN) verdeutliche, bei dem beide Unternehmen zunehmend darum konkurrieren könnten, die Verbreitung von $USDC auf Kosten der Rentabilität auszuweiten.