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Der US-IPO-Markt erlebt seine stärkste Erholung seit Jahren, doch Goldman Sachs ist der Ansicht, dass der Aufschwung noch nicht der spekulativen Euphorie der Dotcom-Blase ähnelt.
Ungefähr 50 Unternehmen sind bisher im Jahr 2026 in den USA an die Börse gegangen, etwa doppelt so viele wie im gleichen Zeitraum des Vorjahres, so die Recherche der Bank. Gemessen am Transaktionswert hat das Emissionsvolumen bereits zur Jahresmitte etwa 120 Milliarden US-Dollar erreicht und damit den Rekord für das Gesamtjahr 2021 eingestellt.
"In gewissem Maße ist das, was geschieht, einfach eine normale Erholung", sagte Ben Snider, Chefstratege für US-Aktien bei Goldman Sachs, am Dienstag im Exchanges-Podcast der Bank. Er wies zudem auf eine Welle großer Unternehmen hin, die an die Börse gehen, sowie auf eine starke Kapitalnachfrage zur Finanzierung der Entwicklung künstlicher Intelligenz.
Krypto-Unternehmen, die an einen Börsengang denken, haben eine Pause eingelegt. Unternehmen wie die Muttergesellschaft von Kraken Payward, Ethereum-Softwareentwickler Consensys, Hersteller von Hardware-Wallets Ledger und digitaler Vermögensverwalter Grayscale haben alle ihre Pläne, dieses Jahr an die Börse zu gehen, verzögert oder pausiert, da volatile Kryptomärkte, geringere Handelsvolumina und eine enttäuschende Performance nach dem Börsengang bei jüngsten Debüts die Investorenlaune gedämpft haben, wie CoinDesk berichtet.
Der Rückgang markiert eine deutliche Kehrtwende gegenüber den Erwartungen zu Beginn des Jahres 2026, als viele Branchenführer eine Welle von Krypto-Börsengängen nach erfolgreichen IPOs von vorhergesagt hatten.Circle (CRCL) und der Eigentümer von CoinDesk Bullish (BLSH).
Krypto-Investoren befürchten zudem, dass die diesjährigen spektakulären AI-bezogenen Börsengänge Kapital von digitalen Vermögenswerten abziehen. Der erfolgreiche Börsengang von SpaceX (SPCX) sowie die Erwartungen an weitere hochkarätige AI- und Technologieangebote haben institutionellen Investoren eine weitere Möglichkeit für Wachstumskapital geboten, zu einer Zeit, in der die Kryptomärkte Schwierigkeiten haben, wieder Schwung zu gewinnen.
Marktteilnehmer geben an, dass die Rotation auf Token, kryptobezogene Aktien und die Nachfrage nach neuen Krypto-IPOs gedrückt hat
Snider sagte, dass die Zunahme öffentlicher Börsengänge auf ein wachsendes Vertrauen sowohl bei Führungskräften von Unternehmen als auch bei Aktieninvestoren hinweist. Die entscheidende Frage ist, ob der Anstieg die Art von Markteuphorie signalisiert, die typischerweise am Höhepunkt einer Asset-Blase zu beobachten ist.
Er erkennt einige vertraute Warnzeichen. Die Aktienbewertungen bleiben hoch, das Vertrauen der Anleger ist stark, und KI hat sich zu einem dominanten Anlagethema entwickelt, was den technikgetriebenen Optimismus widerspiegelt, der frühere Markthochs kennzeichnete.
Doch der Stratege argumentierte, dass eine entscheidende Kennzahl eine andere Geschichte erzählt: die Anzahl der Börsengänge (IPOs). Die USA verzeichneten in den letzten 25 Jahren durchschnittlich rund 100 Börsengänge pro Jahr, was in etwa dem aktuellen Tempo entspricht. Demgegenüber standen mehr als 250 Börsengänge im Jahr 2021 und fast 400 während der Hochphase des Dotcom-Booms im Jahr 1999.