coindesk.com
Der schwache Gewinnbericht von Coinbase (COIN) für das erste Quartal löste an der Wall Street erneut eine Debatte darüber aus, ob die Krypto-Plattform ein widerstandsfähigeres Geschäft aufbaut oder weiterhin an die Boom-und-Bust-Zyklen der Kryptowährungen gebunden ist.
Mehrere Analysten haben ihre Prognosen gesenkt, nachdem das Unternehmen die Erwartungen bei Umsatz und bereinigtem EBITDA verfehlt hatte, da die Handelsaktivitäten auf dem Kryptomarkt zurückgingen. Dennoch argumentierten einige Unternehmen, dass die wachsenden Stablecoin- und Derivategeschäfte von Coinbase – zusammen mit der möglichen Verabschiedung von Krypto-Gesetzgebungen in Washington – die Perspektiven des Unternehmens im weiteren Verlauf dieses Jahres verbessern könnten.
JPMorgan erklärte, dass das Quartal „ein herausforderndes Umfeld“ widerspiegelte, fügte jedoch hinzu, dass Coinbase das Unternehmen „gut positioniert habe, um in einer zunehmend digitalen Welt zu agieren.“
Die Bank erklärte, dass die ausstehende US-Kryptowährungsregulierung „eine bessere Aussicht für die zweite Hälfte 2026 und das Jahr 2027 schafft“ und bestätigte die Übergewichts-Einschätzung für die Aktie.
Das im Mittelpunkt stehende Gesetz ist der CLARITY Act, ein vorgeschlagener Marktstrukturgesetzesentwurf, der Regeln festlegen würde, wie Krypto-Assets in den USA reguliert werden. Der Gesetzentwurf zielt darauf ab, zu definieren, welche digitalen Assets unter die Securities and Exchange Commission (SEC) fallen und welche von der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) beaufsichtigt werden. Coinbase und andere Krypto-Unternehmen haben argumentiert, dass klarere Regeln Banken, Vermögensverwalter und große Unternehmen dazu ermutigen könnten, ihre Krypto-Aktivitäten auszubauen.
Coinbase-Manager teilten Analysten mit, dass sie diesen Monat eine Markierung im Bankenausschuss des Senats erwarten, gefolgt von einer breiteren Abstimmung später im Sommer.
Clear Street wies ebenfalls auf die Regulierung als einen bedeutenden Katalysator hin.
„Wir sehen mehrere Katalysatoren vor uns und bleiben für die Aktien im Hinblick auf die zweite Hälfte von 2026 konstruktiv“, schrieb das Unternehmen, obwohl es das Kursziel aufgrund eines schwächeren Handelsvolumens von 140 auf 107 US-Dollar senkte.
Das Unternehmen hob das Wachstum bei neueren Produkten hervor, darunter Prognosemärkte, die bis März mehr als 100 Millionen US-Dollar an annualisierten Einnahmen erzielten, sowie Retail-Derivate, die eine annualisierte Umsatzrate von über 200 Millionen US-Dollar überstiegen.
Oppenheimer erklärte, dass Coinbases Erweiterung über den reinen Spot-Kryptohandel hinaus erste Fortschritte zu verzeichnen beginnt.
„Prediction Markets hat sich als eines der am schnellsten wachsenden neuen Produkte etabliert“, schrieb das Unternehmen und fügte hinzu, dass die „Everything Exchange-Strategie“ des Unternehmens langfristiges Wachstum unterstützen könnte. Die Strategie umfasst Stablecoins, Derivate, Zahlungen und tokenisierte Vermögenswerte neben dem traditionellen Kryptohandel.
William Blair argumentierte, dass das erste Quartal den Tiefpunkt des aktuellen Zyklus darstellen könnte.
„Wenn Bitcoin seinen Tiefpunkt erreicht hat, wie wir vermuten, könnte der April der Monat mit dem geringsten Spot-Handelsvolumen im Zyklus sein“, schrieb das Unternehmen.
Das Unternehmen verwies zudem auf das Wachstum der USDC-Stablecoin-Aktivität und das Base-Blockchain-Netzwerk von Coinbase als Anzeichen dafür, dass sich das Unternehmen zunehmend in der Krypto-Infrastruktur jenseits von Handelsgebühren verankert.
Nicht alle Analysten waren überzeugt.
Barclays behielt ein Underweight-Rating bei und warnte, dass die „Rentabilität unter Druck steht“, da die Handelsaktivitäten weiterhin nachlassen. Die Bank erklärte, dass die Transaktionsertragsentwicklungen im zweiten Quartal weiterhin deutlich unter den Erwartungen der Wall Street liegen.
Compass Point behielt ebenfalls eine Verkaufsempfehlung bei und argumentierte, dass Coinbase „fünf Jahre nach dem Börsengang weiterhin vollständig von den Krypto-Zyklen abhängig ist.“
Das Unternehmen erklärte, dass eine schwächere monatliche Nutzeraktivität Fragen darüber aufwirft, ob neuere Produkte tatsächlich neue Kunden gewinnen oder lediglich ältere Handelsgeschäfte ersetzen.
Die Aktien von Coinbase liegen im vorbörslichen Handel 3,6 % im Minus.