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3 Billionen US-Dollar. Das ist das Ausmaß der Chance, die Bitcoin-Treasury-Manager im digitalen Kredit sehen, einer schnell wachsenden Klasse von durch Bitcoin besicherten Schuldinstrumenten, die darauf ausgelegt sind, Renditen auf Bitcoin-Bestände zu erzielen.
Der Markt ist bereits in weniger als einem Jahr auf etwa 10 Milliarden US-Dollar gewachsen, sagen Teilnehmer.
"Was wir derzeit bei digitalem Kredit beobachten, ist eine exponentielle Adoption", sagte Matt Cole, Vorsitzender und CEO von Strive.während einer Podiumsdiskussion auf der laufenden Consensus Miami über die Entwicklung von Bitcoin Treasury-Unternehmen.
Wir sind in weniger als einem Jahr gerade erst bei etwa 10 Milliarden Dollar an Adoption angekommen, und nach dem Start von Strive und abgesehen von den Bitcoin-ETFs ist das der zweitschnellste Produktstart in der Geschichte der Kapitalmärkte.
Cole fügte hinzu, dass der weltweite Kreditmarkt ein Volumen von 300 Billionen US-Dollar hat und kreditbasierte Absicherung durch Bitcoin, die 1 % davon abdeckt, eine Nachfrage von 3 Billionen US-Dollar darstellen würde. „Ich halte das nicht für unrealistisch“, sagte er.
Digitaler Kredit ist eine neue Art von einkommensgenerierendem Wertpapier, das durch Bitcoin besichert ist und darauf ausgelegt ist, Anlegern die Möglichkeit zu bieten, Erträge zu erzielen und gleichzeitig die Exponierung gegenüber den Preisschwankungen von Bitcoin zu verringern. Das Konzept entlehnt sich den traditionellen Kreditmärkten, jedoch ist die Verschuldung nicht durch die Einnahmen oder Cashflows eines Unternehmens gesichert, sondern durch auf der Bilanz gehaltene Bitcoins.
Diese Instrumente sind typischerweise als unbefristete Vorzugsaktien strukturiert, was bedeutet, dass sie eine regelmäßige Rendite zahlen, ohne ein festes Rückzahlungsdatum. Strategy, das weltweit größte börsennotierte Unternehmen mit Bitcoin-Beständen, hat die Kategorie im letzten Jahr eingeführt und damit den Weg für andere geebnet. Strive war der zweite öffentliche Emittent von digitalem Kredit, mit einem Produkt namens SATA.
Strive ist nicht das einzige Unternehmen, das optimistisch in Bezug auf digitale Kredite ist. Auf demselben Podium erklärte Katherine Dowling, Präsidentin der Bitcoin Standard Treasury Company, die sich darauf vorbereitet, rund 30.000 Bitcoin in ihre Bilanz aufzunehmen, dass ihre Firma aktiv digitale Kredite als nächsten Schritt prüft.
"Auch wir werden uns digitale Kredite ansehen", sagte Dowling. "Ich halte das für außerordentlich wichtig." Sie bemerkte, dass der CIO ihres Unternehmens einen Hintergrund im Bereich der strukturierten Finanzierung mitbringt, um diese Produkte zu bewerten, und dass das Unternehmen verschiedene Produktangebote prüfen wird, um den Bedürfnissen unterschiedlicher Personen gerecht zu werden.
„Sie müssen also dieses Gleichgewicht schaffen und darauf hören, was der Markt will, und gleichzeitig sehen, was der Markt tragen und Ihnen bieten kann“, sagte sie.
Amanda Fabiano, COO von Nakamoto, erklärte, dass ihr Unternehmen den Trend zu strukturierten Krediten früh erkannt und darauf aufbauend einen Fonds aufgelegt habe, der institutionellen Anlegern Zugang zu digitalem Kredit in einer Hülle bietet, die für alle funktioniert, einschließlich jener, die die Instrumente nicht direkt erwerben können.
Nakamoto verfügt nicht über ein eigenes Vorzugsaktienprodukt und prüft noch, ob ein solches angesichts seiner Struktur als operatives Unternehmen mit darunterliegendem Treasury sinnvoll ist, erklärte sie.
"Ich denke, es wird weitere Treasury-Unternehmen geben, die diese ausgeben, und wir werden beurteilen, welche in den Fonds aufgenommen werden und welche nicht", sagte Fabiano. Anfang dieses Jahres erwarb Nakamoto BTC Inc. und UTXO Management, ein Unternehmen, das Bitcoin-Investitionen verwaltet und Beratungsdienstleistungen für 210k Capital, LP anbietet.
Apropos weiterer Treasury-Unternehmen, die in den Markt eintreten: Kwasi Kwarteng, Executive Chairman von Stack und ehemaliger britischer Schatzkanzler, erklärte, dass das Wachstumspotenzial enorm sei. Es gibt ungefähr 200 Bitcoin-Treasury-Unternehmen, so Kwarteng unter Berufung auf Adam Back, CEO von Blockstream, im Vergleich zu 5.000 Banken allein in den USA.
"Wenn Bitcoin tatsächlich zu einer globalen Finanzwährung wird, was ich für wahrscheinlich halte, besteht Platz für viele weitere Unternehmen mit Bitcoin-Treasuries", sagte er und stellte die digitale Kreditmöglichkeit in den klarsten Begriffen des Panels dar.
„Es ist eine binäre Entscheidung“, sagte Kwarteng. „Entweder Sie glauben, dass Bitcoin zum Mond fliegt, oder Sie glauben, es sei ein Ponzi-System. Ein Mittelweg gibt es nicht.“
Für diejenigen in der ersten Gruppe ist der Gewinn nicht inkrementell.
Kwarteng erklärte, dass ein Prozent des weltweiten Kreditmarktes von 300 Billionen Dollar etwa 3 Billionen Dollar entspräche, was nahezu dem Doppelten der aktuellen Marktkapitalisierung von Bitcoin von rund 2 Billionen Dollar entspricht.
"Sie werden digitale Kredite haben, Sie werden das gesamte Spektrum an Möglichkeiten haben. Sie werden im Wesentlichen das Finanzsystem, das globale Finanzsystem, basierend auf Bitcoin schaffen oder neu erschaffen," stellte er fest.