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Das Investmentbanking-Gigant Morgan Stanley hat einen stillen, aber bedeutenden Schritt in den Bereich der Stablecoins gemacht und damit seine Präsenz in der digitalen Vermögenswertbranche ausgeweitet.
Der Investmentmanagement-Zweig des Unternehmens, MSIM, hat bekanntgegeben die Einführung des Stablecoin-Reservenportfolios – ein staatlich regulierter Geldmarktfonds, der für Emittenten von Stablecoins entwickelt wurde, die einen regulierten, sicheren Ort benötigen, um die Reserven zu verwahren, die ihre tokenisierten Versionen von Fiat-Währungen absichern.
Hier ist die einfache Version dessen, was der Fonds bezweckt.
Wenn ein Unternehmen eine Stablecoin herausgibt – ein digitaler Token, der an den US-Dollar oder andere Fiat-Währungen gekoppelt ist – muss es echte Dollar als Reserve halten, um jeden ausgegebenen Token zu decken. Man kann es sich wie eine Garantie vorstellen: Für jeden ausgegebenen blockchain-basierten Dollar muss irgendwo ein echter Dollar sicher und zugänglich existieren. Der neue Fonds von Morgan Stanley ist genau dieser Ort.
Der Fonds (MSNXX) investiert ausschließlich in die sichersten und liquidesten Instrumente, wie z. B. US-Staatsanleihen (Treasury Bills), die kurzfristige Darlehen an die US-Regierung darstellen. Die Rendite dieser gilt weithin als das dem risikofreien Ertrag am nächsten Kommende. Er investiert zudem in Rückkaufvereinbarungen oder Repos, bei denen es sich um Übernachtkredite handelt, die durch eben jene staatlichen Wertpapiere besichert sind. Beide Instrumente sind darauf ausgelegt, das Kapital zu erhalten.
Der Fonds strebt einen Nettoinventarwert von 1 $ an, was bedeutet, dass jeder in den Fonds eingezahlte Dollar beim Abheben genau denselben Wert hat und somit Preisschwankungen umgangen werden. Dies unterscheidet sich von routinemäßigen Fonds, bei denen der Wert Ihrer Investition täglich steigt und fällt. Darüber hinaus bietet der Fonds tägliche Liquidität, was bedeutet, dass Anleger ihr Geld an jedem Geschäftstag ohne Wartezeit oder Strafgebühr abheben können.
„Wir freuen uns, dem Markt eine neue Investitionslösung anbieten zu können, die darauf abzielt, die Bedürfnisse von Stablecoin-Emittenten zu erfüllen“, sagte Fred McMullen, Co-Leiter der globalen Liquidität bei Morgan Stanley Investment Management, in der Pressemitteilung.
„Der signifikante Anstieg der Stablecoin-Emittenten sowie die wachsende Anzahl der in Stablecoins gehaltenen Vermögenswerte stellen einen sich entwickelnden Marktbereich dar, der für zukünftiges Wachstum bereit ist“, fügte er hinzu.
Stablecoins haben in den letzten Jahren eine vielfache Steigerung ihrer Marktkapitalisierung erfahren und erreichten 316 Milliarden US-Dollar, wobei dollargebundene Token wie Tether und USDC den Großteil des Gesamtvolumens ausmachen. Während sie zunächst hauptsächlich zur Erleichterung des Krypto-Handels verwendet wurden, haben Stablecoins nach und nach in reale Anwendungsfälle expandiert, einschließlich Überweisungen und grenzüberschreitender Kapitaltransfers.
Der Sektor zeichnet sich daher möglicherweise als einziger durch einen klaren Anwendungsfall in der realen Welt aus, während der breitere Markt überwiegend spekulativ bleibt.
Warum gerade jetzt?
Morgan Stanleys neuer Fonds kommt zu einem Zeitpunkt, da der GENUIS ACT – der Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act – derzeit durch den Kongress geht. Sollte er verabschiedet werden, würde er rechtlich vorschreiben, dass Stablecoin-Emittenten ihre Token mit hochwertigen liquiden Vermögenswerten wie Schatzwechseln und bargeldähnlichen Instrumenten hinterlegen müssen. Diese müssen zudem in regulierten Vehikeln gehalten werden.
Der Fonds ist somit positioniert, um das Reserveverwaltungs-Geschäft zu erfassen, bevor es verpflichtend wird.
Teil einer größeren Initiative
Morgan Stanley Investment Management hat kürzlich den Morgan Stanley Bitcoin Trust (MSBT) aufgelegt, einen Kryptowährungs-ETP, der darauf ausgelegt ist, Bitcoin abzubilden. BNY Mellon übernimmt dabei die Verwahrung und Fondadministration.
Es wurden zudem tokenisierte DAP-Klassenanteile des Institutional Liquidity Funds Treasury Securities Portfolio in Zusammenarbeit mit BNY eingeführt, die blockchainbasierte gespiegelte Aufzeichnungen ermöglichen. Gleichzeitig behält BNY die offiziellen Bücher und Aufzeichnungen.
"Wir haben uns aktiv in der gesamten Branche engagiert, um die Fähigkeit zu entwickeln, Liquiditätslösungen im Zusammenhang mit digitalen Vermögenswerten anzubieten“, sagte McMullen. „Obwohl wir uns noch in einem frühen Stadium befinden, zeigen diese jüngsten Produkteinführungen unser Engagement, relevante und zeitnahe Lösungen zu entwickeln, die den sich wandelnden Bedürfnissen der Anleger in einem zunehmend digitalen Markt gerecht werden könnten.“