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Bitmine Immersion Technologies hat sich zur Ethereum-Variante von Strategy entwickelt, indem es seine ausstehenden Aktien innerhalb von sechs Monaten verdoppelt und über 10 Milliarden US-Dollar an Eigenkapital aufgenommen hat, um nahezu 5 % aller existierenden Ether zu halten.
Es meldete einen vierteljährlichen Nettoverlust von 3,8 Milliarden US-Dollar in der 10-Q-Einreichung vom Dienstag, wobei sich die Anzahl der Aktien zwischen dem 31. August und dem 28. Februar von 232 Millionen auf 494 Millionen erhöhte.
Das zusätzliche eingezahlte Kapital stieg im gleichen Zeitraum von 8,36 Milliarden US-Dollar auf 18,55 Milliarden US-Dollar an, und diese Mittel flossen direkt in $ETH.
Zum 12. April hielt Bitmine 4,87 Millionen Ether zu durchschnittlichen Kosten von 2.206 US-Dollar pro Token und ist damit die größte unternehmerische Ethereum-Treasury weltweit sowie die zweitgrößte unternehmerische Krypto-Treasury nach Strategy.
Die Wette liegt unter Wasser, aber nicht viel. Ether wurde am Mittwoch nahe $2.325 gehandelt, etwa 5 % über dem durchschnittlichen Einstieg von Bitmine. Die unrealisierten Verluste in Höhe von $3,78 Milliarden in der Gewinn- und Verlustrechnung des Quartals spiegeln den Rückgang von den Höchstständen des Tokens im August 2025 nahe $4.900 wider, nicht jedoch einen Verlust gegenüber dem Kostenbasis.
Nach den im Jahr 2024 eingeführten Fair-Value-Bilanzierungsregeln fließen diese mark-to-market-Schwankungen über die Gewinn- und Verlustrechnung, unabhängig davon, ob das Unternehmen tatsächlich Verkäufe getätigt hat.
Doch die Transformation von einem Mining-Unternehmen zu einem gehebelten $ETH-Treasury-Investment erzeugt eigene Herausforderungen.
Die Einnahmen aus dem Eigen-Mining sind im Jahresvergleich um 86 % auf 219.000 USD im Quartal eingebrochen. Das Staking hat es vollständig ersetzt und erzielte 10,2 Millionen USD von den insgesamt 11 Millionen USD Quartalseinnahmen des Unternehmens.
Allgemeine und Verwaltungskosten erreichten im Quartal 75 Millionen US-Dollar, gegenüber 964.000 US-Dollar im Vorjahr. Für den gesamten Sechsmonatszeitraum beliefen sich die G&A-Kosten auf 298,6 Millionen US-Dollar bei einem Umsatz von nur 13,3 Millionen US-Dollar. Ein Teil davon spiegelt wahrscheinlich aktienbasierte Vergütungen im Zusammenhang mit den Kapitalerhöhungen wider, doch die Kluft zwischen Betriebskosten und Betriebserträgen ist für ein Unternehmen, dessen Kernprodukt nun das Halten und Staken eines einzigen Tokens ist, deutlich sichtbar.
Die Einreichung offenbart zudem Derivate-Exposures, die bisher nicht näher erläutert wurden.
Bitmine verzeichnete im Quartal 65,3 Millionen US-Dollar nicht realisierte Verluste aus Derivaten und 24,1 Millionen US-Dollar Einnahmen aus Optionsprämien, was darauf hindeutet, dass das Unternehmen Optionsstrategien auf seine $ETH-Bestände anwendet, möglicherweise gedeckte Calls, um zusätzliche Erträge zu erzielen.
Vorsitzender Tom Lee erklärte im März, dass das Unternehmen den Rückgang des Ethers als „attraktiv, angesichts der sich verstärkenden Fundamentaldaten“ einschätzt, und bemerkte am Montag, dass Bitmine sein Kaufvolumen in den letzten vier Wochen erhöht hat.
Bitmine hielt zum 28. Februar 879,6 Millionen US-Dollar in bar sowie 198 Bitcoin, eine Beteiligung im Wert von 200 Millionen US-Dollar an Beast Industries und eine Position im Wert von 85 Millionen US-Dollar an Eightco Holdings.