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Kevin Warsh, der von Präsident Trump nominierte Kandidat für den Vorsitz der Federal Reserve, hat seine 69-seitige Finanzoffenlegung beim Office of Government Ethics der USA eingereicht und damit die letzte bürokratische Hürde vor seiner Anhörung zur Bestätigung genommen, die nun für die nächste Woche erwartet wird.
Die Einreichung offenbart gemeinsame Vermögenswerte mit seiner Ehefrau von mindestens 192 Millionen US-Dollar — doch es sind die spezifisch auf Kryptowährungen bezogenen Bestände, die tief im Dokument verborgen sind und die diese Branche am meisten interessieren sollten.
Warsh hält durch ein Geflecht von Risikofondsstrukturen Beteiligungen an mehr als einem Dutzend Blockchain- und Digital-Asset-Unternehmen, die von DeFi-Krediten, dezentralen Derivaten, Layer-1- und Layer-2-Netzwerken über Prognosemärkte bis hin zur Bitcoin-Zahlungsinfrastruktur reichen. Und er hat sich verpflichtet, den Großteil davon zu veräußern.
Der Mann, der die Aufsicht über die Regulierung von Stablecoins, die Politik zur Verwahrung von Kryptowährungen bei Banken sowie künftige Entscheidungen zu digitalen Zentralbankwährungen übernehmen wird, ist bisher persönlich im gesamten Kryptosektor investiert gewesen, wobei die Höhe dieser Beteiligungen unklar war.
Das vollständige Krypto-Portfolio
CoinDesk hat das vollständige 69-seitige OGE-Formular 278e überprüft. Warshs Krypto- und Blockchain-bezogene Beteiligungen sind in zwei Fondsstrukturen konzentriert: DCM Investments 10 LLC (über ein Vehikel namens Abstract Holdings) und eine Reihe von Fonds mit den Bezeichnungen AVF I, AVF II, AVF III sowie AVGF I und II. Hier ist jede identifizierbare Krypto- und Blockchain-Position:
DeFi- und Trading-Protokolle:
- Compound — Algorithmische Krypto-Geldmärkte, eines der grundlegenden DeFi-Kreditprotokolle
- dYdX — Dezentrale Handelsplattform für Derivate
- Lighter — Dezentralisiertes Börsenprotokoll
- Eulith — Kryptowährungs-Handelsplattform
Layer-1- und Layer-2-Netzwerke:
- Solana — Leistungsstarke Layer-1-Blockchain
- Optimism — Ethereum-Skalierung Layer 2
- Blast — Renditeerzielende Ethereum Layer 2
- Zero Gravity — Layer-2 KI-Blockchain-Plattform
- DeSo — Soziales Krypto-Netzwerk
Bitcoin-spezifisch:
- Flashnet — Lightning Network Bitcoin-Handelsplattform
- Lightning Network — Off-Chain-Bitcoin-Zahlungsnetzwerk (eine direkte Beteiligung)
Krypto-Investitionen und finanzielle Infrastruktur:
- Polychain — Kryptowährungs-Investmentgesellschaft
- Scalar Capital — Blockchain-Investmentfirma
- Polymarket — Prognosemarkt-Plattform
- Lemon Cash — Krypto-Finanzdienstleistungsplattform
- Alpaca — API-Infrastruktur für Finanzanlagen
- OnJuno — Krypto-fähige Neobank
- OneSafe — DeFi-Dateninfrastruktur
- Ridian — Automatisierung von Krypto-Portfolios
- SkyLink — DeFi-Portfolioverwaltung
- Caliza — Globale USD-Banking-Plattform
- Kinetic — Digitale Vermögenswertbörse
Web3, NFTs und Krypto-nah:
- Crossmint — $NFT-Entwicklungstools
- CreatorDAO — Plattform für Creator-Investitionen
- Friends With Benefits — Web3-Community-Plattform
- Dapper Labs — Digitale Verbrauchergüter (NBA Top Shot)
- Tenderly — Ethereum-Entwicklerplattform
- Vana — Incentivierte Datenerfassungsplattform
- Struktur (Zaibatsu Heavy Industries) — Blockchain-Einzelhandelsgeschäfte
- Metatheory — Web3-Gaming (separat als direkte SPV gehalten)
Darüber hinaus investierte Warsh zuvor in Bitwise Asset Management, das Unternehmen hinter einem der Spot-Bitcoin-ETFs, obwohl diese Position nicht in der aktuellen Offenlegung erscheint.
Was er zu verkaufen hat – und was das bedeutet
Die meisten dieser Krypto-Positionen befinden sich innerhalb von Fondsvehikeln, deren einzelne Posten ohne Dollarnennwerte ausgewiesen werden, was gemäß den OGE-Regeln bedeutet, dass jeder weniger als 1.000 USD wert ist. Mit anderen Worten, es handelt sich um kleine Wagniskapitalanlagen und nicht um konzentrierte Positionen.
Es gibt jedoch größere Fonds, die mit großer Wahrscheinlichkeit eine Krypto-Exponierung aufweisen. Warsh hält über 100 Millionen US-Dollar im Juggernaut Fund LP, dessen zugrundeliegende Vermögenswerte durch Vertraulichkeitsvereinbarungen geschützt sind. Er hält außerdem Dutzende von Positionen in THSDFS LLC, von denen einige einzeln mit 1 bis 5 Millionen US-Dollar bewertet werden, alle ähnlich undurchsichtig. Beide werden eine vollständige Veräußerung erfordern.
Die zertifizierende Beamtin des OGE, Heather Jones, wies in ihrer Prüfung auf diese Punkte hin und stellte fest, dass Warsh nach Abschluss der Veräußerungen mit dem Ethics in Government Act in Einklang stehen wird. Die offene Frage ist, wie sich diese Veräußerung für illiquide Beteiligungen an Risikokapitalunternehmen gestaltet. Der Verkauf einer Position in Compound- oder dYdX-Tokenbeständen ist unkompliziert; das Auflösen von LP-Beteiligungen in Polychain- oder Bessemer Venture Associates-Fonds hingegen nicht.
Die Konfliktfrage
Selbst nach dem Verkauf wird Warsh mit einer komplexen Lage bezüglich möglicher Interessenskonflikte konfrontiert sein. Bundesethikregeln verlangen in der Regel eine Abkühlungsphase von einem Jahr bei Angelegenheiten, die direkte finanzielle Interessen betreffen. Dies könnte relevant sein, während die Fed Stellung nimmt zu:
- Stablecoin-Gesetzgebung: Der Kongress debattiert derzeit aktiv über Rahmenwerke für Stablecoins, die festlegen würden, welche Institutionen Stablecoins ausgeben und verwahren dürfen – was direkte Auswirkungen auf DeFi-Protokolle und Krypto-Neobanken wie jene im Portfolio von Warsh hätte.
- Richtlinien zur Kryptoverwahrung von Banken: Die aufsichtsrechtliche Haltung der Fed dazu, ob Banken digitale Vermögenswerte verwahren dürfen, ist seit 2022 eine der meistdiskutierten politischen Fragestellungen im Kryptobereich.
- Tokenisierte Einlagen und Wertpapiere: Die Fed spielt eine direkte Rolle bei der Genehmigung oder der Ablehnung von Bankexperimenten mit tokenisierten Einlagen, einem Bereich, der an mehrere Warsh-Beteiligungen angrenzt.
- CBDC-Forschung: Obwohl die politische Unterstützung für eine US-amerikanische CBDC nachgelassen hat, überschneiden sich die laufenden Forschungen der Fed mit der Zahlungsnetzwerkinfrastruktur, die durch das Lightning Network und Solana-Bestände repräsentiert wird.
Das größere Bild
Bemerkenswert ist dabei weniger die Größe der Krypto-Wetten — die meisten sind klein — als vielmehr ihre bloße Existenz. Dabei handelt es sich nicht um einen Kandidaten, der Bitcoin passiv über ein Brokerage-Konto gehalten hat. Warsh suchte gezielt eine Beteiligung an den spezifischen Protokollen, Netzwerken und Infrastrukturunternehmen, die von den regulatorischen und geldpolitischen Entscheidungen der Fed am unmittelbarsten betroffen sind.
Sein umfassenderes finanzielles Profil unterstreicht diesen Punkt. Warsh erzielte 10,2 Millionen Dollar an Beratungshonoraren von Duquesne Family Office, dem Investmentzweig von Stanley Druckenmiller, einem der prominentesten Makroinvestoren im Kryptobereich. Er erhielt 1,55 Millionen Dollar von GoldenTree Asset Management, 750.000 Dollar von Cerberus Capital Management und weitere 750.000 Dollar als Honorare von Brevan Howard — alles Firmen mit bedeutenden Handelsaktivitäten im Bereich digitaler Vermögenswerte.
Sein Vortragsentgelt im ersten Halbjahr 2025 belief sich allein auf über 780.000 USD von Unternehmen wie TPG, Warburg Pincus, State Street, Eli Lilly und Centerview Partners.
In Kombination mit dem geschätzten Nettovermögen seiner Ehefrau Jane Lauder von 1,9 Milliarden US-Dollar würde Warsh zu den wohlhabendsten Vorsitzenden der Fed in der modernen Geschichte gehören.
Was kommt als Nächstes
Der Vorsitzende des Bankenausschusses im Senat, Tim Scott (R-S.C.), erklärte am Dienstag, dass nächste Woche eine Anhörung zur Bestätigung stattfinden wird. Doch Sen. Thom Tillis (R-N.C.) blockiert weiterhin jede endgültige Abstimmung, bis das Justizministerium seine strafrechtlichen Ermittlungen gegen den amtierenden Fed-Vorsitzenden Jerome Powell einstellt, dessen Amtszeit am 15. Mai endet.
Die Krypto-Bestände werden im Rahmen der Befragungen mit großer Wahrscheinlichkeit zur Sprache kommen. Senatoren beider Seiten haben ihr Augenmerk verstärkt auf finanzielle Interessenkonflikte bei der Fed gerichtet, und Warshs Portfolio liefert ihnen konkrete, namentlich genannte Unternehmen, zu denen sie Fragen stellen können.
Für die Kryptoindustrie ist die Offenlegung von Warsh ein zweischneidiges Signal. Einerseits könnte ein Fed-Vorsitzender mit persönlicher Beteiligung an DeFi und Blockchain-Infrastruktur nuanciertere Ansichten über die Technologie haben als seine Vorgänger, die keine derartigen Verbindungen hatten. Andererseits könnten die verpflichtenden Veräußerungs- und Befangenheitsverpflichtungen seine Fähigkeit einschränken, nach den Sympathien zu handeln, die diese Investitionen zumindest im ersten Jahr implizieren.