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Die Tokenisierung, die Abbildung von realen Vermögenswerten auf einer Blockchain, könnte sowohl die Kryptomärkte als auch die traditionelle Finanzwelt grundlegend verändern und dabei neue Risiken mit sich bringen, für deren Bewältigung die Aufsichtsbehörden derzeit noch nicht ausreichend gerüstet sind, so der Internationale Währungsfonds (IWF).
In einem neuen Bericht, der IWF beschrieb die Tokenisierung als mehr als nur ein technisches Upgrade für die Märkte. Durch die Verlagerung von Vermögenswerten wie Geld, Anleihen und Fonds auf gemeinsame Blockchains können Transaktionen sofort abgewickelt werden, wodurch Zwischenhändler überflüssig werden und Verzögerungen, die die heutigen Märkte prägen, reduziert werden.
Der IWF erklärt, dass die durch die Tokenisierung in die Finanzwelt eingeführte „atomare Abwicklung“ das Gegenparteirisiko verringern und Unternehmen dazu zwingen könnte, die Liquidität in Echtzeit zu steuern.
„Stressereignisse werden sich wahrscheinlich schneller entfalten, sodass weniger Zeit für diskretionäre Interventionen bleibt“, heißt es in dem Bericht. „Daher erfordert die Gewährleistung von Stabilität, dass das Management tokenisierter Vermögenswerte in sicheren Abwicklungswerten, gesetzlich anerkannter Endgültigkeit und robusten Governance-Strukturen verankert bleibt.“
Der Bericht weist auf Stablecoins – Token, deren Wert an eine Fiat-Währung gekoppelt ist – als eine wichtige Brücke zwischen Krypto und traditioneller Finanzwirtschaft hin. Diese könnten laut dem Bericht zu weit verbreiteten Abwicklungsinstrumenten auf tokenisierten Plattformen werden.
Dennoch hängt ihre Zuverlässigkeit von Reserven und Rücknahmesystemen ab, wodurch sie unter Stressanfällen anfällig für Anstürme bleiben.
Der IWF warnte zudem, dass schnellere, automatisierte Märkte die Volatilität verstärken könnten, während Smart Contracts, die Margin Calls oder Liquidationen auslösen, Verkaufswellen während Abschwüngen beschleunigen könnten. Solche schnellen Rückgänge haben wurde auf den Kryptomärkten beobachtet,
Tokenisierte Vermögenswerte können ebenfalls sofort über Gerichtsbarkeiten hinweg transferiert werden, was die Aufsicht erschwert und Bedenken hinsichtlich Kapitalflucht und Währungssubstitution in Schwellenländern aufwirft, schrieb der IWF.
Die Organisation forderte klarere gesetzliche Rahmenbedingungen und eine stärkere globale Koordination und argumentierte, dass ohne diese die tokenisierte Finanzwelt die Fragmentierung eher vertiefen als die Effizienz verbessern könnte.
Die Tokenisierung ist ein wachsendes Thema im Kryptosektor. Realweltliche Vermögenswerte, die an Blockchain-Netzwerke angebunden sind, haben laut bereits die Marke von 23,2 Milliarden US-Dollar überschritten.DeFiLlama Daten. Abzüglich der Stablecoins besteht der Großteil dieses Betrags in Form von tokenisiertem Gold oder Geldmarktfonds.