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Der Erfolg von Großbritanniens geplanten tokenisierter Markt für Staatsanleihen beruht vollständig auf der Lösung der On-Chain-Cash-Abwicklung, eines Problems, das die institutionelle Einführung digitaler Anleihen seit fast sieben Jahren verzögert, sagten Branchenexperten gegenüber CoinDesk.
Während die britische Regierung das Jahr 2027 für die Erprobung ihrer ersten blockchain-basierten Anleiheemission über HSBC und die London Stock Exchange Group anvisiert, erklärten Experten, dass Pilotprojekte der Infrastruktur allein keinen funktionierenden Kapitalmarkt schaffen werden.
Der Pilot startet genau zu dem Zeitpunkt, da 10 Downing Street einen neuen Mieter hat. Der digitale Anleihe-Initiative wurde von der damaligen Schatzkanzlerin Rachel Reeves unmittelbar vor dem Rücktritt des Premierministers Keir Starmer angekündigt, wodurch der Weg für Andy Burnham frei wurde, am 20. Juli sein Amt anzutreten und Reeves durch John Healey zu ersetzen.
Dieser Führungswechsel erfolgt, während das Vereinigte Königreich fast auf sich nimmt3 Billionen Pfund (4 Billionen US-Dollar) bei ausstehenden Schulden, was Fragen aufwirft, ob die kommende Regierung den Kurs der Modernisierung des Großhandelsmarktes ändern wird.
Während das Finanzministerium nicht auf eine CoinDesk-E-Mail antwortete, in der gefragt wurde, ob sich etwas ändern werde, erklärte Varun Paul, der globale Geschäftsleiter für Zentralbanken und Finanzmarktinfrastruktur bei Fireblocks, dass das Projekt wahrscheinlich über ausreichend institutionelle Unterstützung verfüge, sodass eine Umkehrung schwierig wäre.
Ich habe keine wirklichen politischen Einblicke, aber ich erwarte, dass ausreichend Schwung hinter diesem Vorhaben steckt", sagte Paul via WhatsApp. "Und ich glaube, da dies nun in den Zuständigkeitsbereich des HM Treasury, der Bank of England und der Financial Conduct Authority fällt, ist kaum politische Intervention erforderlich, um voranzukommen. Im Gegenteil, ich denke, dies könnte die Nachfrage nach britischen Staatsanleihen zu einem günstigen Zeitpunkt für die britische Regierung erhöhen.
Veränderung der Kapitalflüsse
Paul sagte, dass die Verlagerung von Staatsverschuldung auf die Blockchain die Art und Weise verändert, wie Kapital durch das Finanzsystem fließt, und somit mehr als nur eine Anpassung im Backoffice darstellt. Nativ digitale Anleihen ermöglichen es Marktteilnehmern, Geschäfte sofort abzuwickeln und Sicherheiten zwischen Handelsplätzen ohne die Verzögerungen traditioneller Marktinfrastrukturen zu bewegen.
Diese Programmierbarkeit verändert die Dynamik der Intraday-Repo-Märkte, eine Veränderung, von der Marktteilnehmer glauben, dass sie mehrere zehn Milliarden Dollar an ungenutzter Liquidität freisetzen könnte. Derzeit ist der britische Gilt-Markt sieht aggregierte tägliche Handelsvolumina die 45 Milliarden Pfund überschreitend.