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Bitcoin BTC$84.459,46 Treasury-Unternehmen wie Strategy (MSTR) und Strive (ASST), deren Käufe die Nachfrage nach der größten Kryptowährung stützen, haben laut Fidelity Digital Assets und Analysten, die mit CoinDesk sprachen, eine schwierige Balanceakt zu bewältigen.
Einerseits benötigen sie Bargeld, um ihre Käufe zu finanzieren. Andererseits müssen sie die Anlegernachfrage nach neuen Verkäufen der unbefristeten Vorzugsaktien aufrechterhalten, die ihr bevorzugtes Finanzierungsinstrument darstellen. Mit der Zunahme der im Umlauf befindlichen Aktien steigt auch die Höhe der Dividendenzahlungen.
Die Wertpapiere, die zwischen sitzenFremdkapital und Stammkapital in der Kapitalstruktur mit regelmäßigen Auszahlungen und ohne Stimmrechte haben seit ihrer Einführung in den letzten 20 Monaten den Kauf von rund 136.000 Bitcoin finanziert, schrieb der Fidelity-Forschungsanalyst Zack Wainwright in einem Dienstag Bericht. Das entspricht mehr als 0,5 % der maximalen Versorgung der Kryptowährung.
Strategy, der größte Unternehmenshalter von Bitcoin, ist das dominierende Unternehmen auf dem Markt. Seine Vorzugsaktien — es hat fünf verschiedene Klassen — machen es zu einem Gradmesser für die Beständigkeit des Modells. Das erste Angebot, STRK, wurde im Februar 2025 eingeführt.
Fidelity schätzt den auf Bitcoin fokussierten Preferred-Markt auf etwa 12 Milliarden US-Dollar. Der globale Rentenmarkt beläuft sich auf 150 Billionen US-Dollar, was auf Wachstumspotenzial hindeutet.
Erreichen von Renditeinvestoren
Durch den Verkauf von Vorzugsaktien, die Dividenden ohne feste Fälligkeit bieten, verringern die Unternehmen den Refinanzierungsdruck und ziehen gleichzeitig Investoren an, die ungern direkt Bitcoin besitzen.
„Perpetual Preferreds haben Bitcoin zu Einkommensinvestoren gebracht, eine Gruppe, die ETFs nie erreicht haben“, sagte Mark Palmer, Senior Equity Research Analyst bei StoneX.
Ryan Rasmussen, Leiter der Forschung bei Bitwise, sieht in den Produkten ebenfalls Käufer, die Bitcoin-Exchange-Traded-Funds vermeiden könnten, erwartet jedoch, dass die ETFs weiterhin der größere Nachfragestream bleiben.
„Langfristig erwarte ich, dass ETFs eine größere Nachfragemöglichkeit für Bitcoin darstellen, wobei fortlaufende Vorzugsangebote als ein zweiter Rückenwind fungieren, der eine andere Art von Anleger anspricht (Ertragsanleger)“, sagte Rasmussen.
James Butterfill, Leiter der Forschungsabteilung bei CoinShares, erklärte, dass STRC allein, welches eine variable Dividende ausschüttet derzeit etwa 12 %, sammelte im Verlauf des Jahres 2026 bis Ende Juli 7,5 Milliarden US-Dollar ein. Diese Finanzierung ist mit wiederkehrenden Dividendenkosten verbunden.
Alex Blume, Gründer und CEO des institutionellen Bitcoin-Vermögensverwalters Two Prime, wies darauf hin, dass Produkte wie STRC und Strive’s SATA nicht nur eine reine Bitcoin-Preiseinstrahlung bieten. Ihr Preis reagiert auch auf Managementkompetenz, Verpflichtungen der Emittenten und Bedingungen auf den Kapitalmärkten.
Er verwies auf den kurzfristigen Rückgang des STRC in die $70er-Range Ende Juni als Beleg für potenzielle Volatilität. Die zunehmende Emission schafft eine Spannung zwischen der Erhöhung von Bitcoin pro Stammaktie, der Erfüllung der in Dollar denominierten Dividendenverpflichtungen und der Vermeidung von Bitcoin-Verkäufen, sagte er. Die Vorzugsaktie der Strategie wird derzeit bei etwa $99,40 gehandelt.
