Matt Hougan sagt, Bitcoin könnte unter fast jedem makroökonomischen Szenario steigen

Matt Hougan, Chief Investment Officer bei Bitwise, hat den Investoren gesagt, dass es kaum eine Rolle spielt, in welche Richtung sich die Wirtschaft entwickelt, weil Bitcoin in fast jedem Szenario höher endet. Diese These entsteht, als der Bitcoin-Preis nahe 81.100 Dollar fiel, mit einem Marktwert von etwa 1,63 Billionen Dollar.

Fünf Szenarien, ein Ziel

Hougan übernimmt das Format der alten Choose Your Own Adventure-Bücher. Seine Routen:

• KI-Überfluss: Intelligenzbasierte Güter werden billig, sodass sich der Wert auf Dinge verlagert, die nicht kopiert werden können, wie Uferland, Kunst, Gold und Bitcoin.
• KI-Blase platzt: Risikovermögen fallen zunächst. Zinssenkungen, Bilanzausweitung und eine Rettungsaktion folgen, und er sieht die Rettungschancen als „fast 100 %“, weil KI eine nationale Priorität ist.
• Vorankommen: Mit Wachstum von etwa 3 % und Zinsen nahe 4 % steigen ETF-Ströme, Beraterakzeptanz und Bilanzkauf weiter an.
• Die Fed steigt in die Rezession: Er erwartet, dass Regierungen eingreifen, dann wird Bitcoin steigen.
• Die Fed hält, und die Inflation ist hoch: Investoren wenden sich Bitcoin als Wertspeicher zu.

Wo das Argument am schwächsten ist

: Die Annahme des Rettungspakets hat das größte Gewicht. Wenn ein Abschwung keine schnelle Geldschöpfung bringt, ändert sich der zweite Weg. Hougans Rahmenwerk gibt ebenfalls keinen Zeitplan an, und das Warten kann kostspielig sein. Er weist darauf hin, dass Bitcoin während der COVID-Panik Anfang 2020 in Tagen um 50 % fiel, bevor es etwa zwanzigfach anstieg, und sagt, einige Szenarien bringen „eine herausfordernde Phase“ mit sich.

Die Marktgeschichte sorgt für eine Warnung. Während des Zinserhöhungszyklus der Fed 2022 und 2023 wurde Bitcoin deutlich unter seinen Höchstständen gehandelt, fiel nach dem Zusammenbruch der FTX auf rund 15.000 US-Dollar und erholte sich bis zur letzten Erhöhung nur noch auf etwa 30.000 US-Dollar, so Marktberichte.

Ein Live-Test diese Woche

US-Inflation bei 3,7 % lag, gegenüber einer Prognose von 3,6 %. Die Märkte sahen Anfang dieser Woche eine 80-prozentige Wahrscheinlichkeit ohne Zinserhöhung im Oktober, und die Chancen liegen nun nahe bei 50/50. Bitcoin fiel zusammen mit den Tech-Aktien in den Nachrichten, was zu den kurzfristigen Schmerzen passt, die Hougan erwartet. Ob es auch zu der von ihm versprechenden Auszahlung passt, wird es deutlich länger dauern, bis es sichtbar wird.

Hougan sagt, die These könnte aus Gründen scheitern, die nichts mit der Makrowissenschaft zu tun haben, wie etwa Quantencomputing, die alte Geldbörsen bedroht, ein koordiniertes staatliches Durchgreifen oder die Rückkehr westlicher Regierungen zu Sparmaßnahmen und soliden Währungen. Er bezeichnet diese als unwahrscheinlich, aber nicht unmöglich.