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Der Krypto-Crash im Oktober 2025 deckte die Gefahren von Hebeleffekten und überfüllten Wetten auf. Ein Jahr später sind diese Risiken laut Analysten weiterhin präsent.
Fast ein Jahr nach einem der heftigsten Ausverkäufe im Kryptomarkt stellt sich die Frage, ob die Händler genug gelernt haben, um ein weiteres zu verhindern.
Nur wenige Tage nach Erreichen eines Rekordhochs von über 126.000 US-Dollar am 10. Oktober 2025 stürzte Bitcoin BTC$82.680,67 von etwa 122.000 US-Dollar auf 105.000 US-Dollar ab, wobei ein Großteil des Rückgangs innerhalb von Minuten stattfand. Der Crash löste Liquidationen im Umfang von rund 19 Milliarden US-Dollar auf den Kryptomärkten aus und überraschte Händler nach monatelangen Wetten auf weitere Kursgewinne.
Doch während der Ausverkauf das Vertrauen in den Markt erschütterte, sind die Bedingungen, die ihn mitverursacht haben, nicht verschwunden.
"Es war einfach ein sehr schneller und heftiger Marktgipfel, den wir nicht erwartet hatten", sagte Mark Connors von Risk Dimensions, der zuvor ein Produkt zur Hedgefonds-Positionierung bei Credit Suisse leitete.
"Positionierung war damals wichtig und ist auch heute von Bedeutung," sagte er in einem Interview.
Vor dem Crash befand sich das Open Interest in der Nähe historischer Höchststände, und Händler hatten sich in bullische Positionen eingekauft, in der Erwartung, dass Bitcoin seinem bekannten vierjährigen Zyklus folgen und neue Rekorde erreichen würde.
"Die Leute waren sich, genau wie ich, bewusst, dass sie bullish eingestellt waren, weil es „Go“-Zeit war“, sagte Connors. „Wir würden auf das Niveau von 250.000 bis 300.000, 400.000 Dollar gehen, basierend auf früheren Zyklen.“
Stattdessen wandte sich der Markt gegen sie.
"Die Bewegung beruhte offensichtlich nicht auf On-Chain-Daten. Ich meine, es handelte sich ausschließlich um Derivate", sagte er. "Also ist das Papier-Bitcoin wieder lebendig und prägt kurzfristig den Markt." Die Lehre daraus, so argumentiert er, ist, dass der Bitcoin-Preis genauso sehr durch gehebelte Wetten wie durch die tatsächliche Nachfrage nach dem Vermögenswert getrieben werden kann.
Das hat sich im vergangenen Jahr nicht wesentlich verändert. Perpetual Futures, die es Händlern ermöglichen, auf Preisbewegungen zu setzen, ohne Bitcoin zu besitzen, bleiben ein wesentlicher Bestandteil des Kryptohandels. Börsen haben zudem starke finanzielle Anreize, weiterhin gehebelte Produkte anzubieten. Dennoch sind Händler möglicherweise besser gerüstet, um mit den Risiken umzugehen.
"Die Daten werden besser darin, die Marktstruktur zu definieren," argumentierte Connors und verwies auf eine verbesserte Transparenz von Orderbüchern und Positionierungen. "Mehr Informationen bedeuten größere Sicherheit, weniger Volatilität."
