Bitcoin-Kurs bei 82.000 $, Thailand erlaubt Bitcoin-ETFs

Elf Bekanntmachungen und eine Börse

Die thailändische Wertpapieraufsichtsbehörde (SEC) hat elf separate Bekanntmachungen zur Schaffung des Rahmens veröffentlicht, wobei der Anwendungsbereich bewusst eng gefasst ist. Bitcoin (BTC) und Ether (ETH) sind die einzigen Krypto-Vermögenswerte, die in der ersten Phase zugelassen sind, obwohl sich die Aufsichtsbehörde das Recht vorbehalten hat, die Liste später zu erweitern.

Jeder Fonds muss passiv sein, einem einzigen Krypto-Asset nachbilden und über jedes Geschäftsjahr hinweg im Durchschnitt ein Nettoengagement von mindestens 80 % in diesem Asset aufweisen. Darüber hinaus müssen die Coins bei von der SEC beaufsichtigten Verwahrstellen für digitale Vermögenswerte hinterlegt sein, und die Produkte dürfen ausschließlich an der thailändischen Börse (SET) gehandelt werden. Es gibt keinen zweiten Handelsplatz und keine Möglichkeit für den außerbörslichen Handel. Schließlich dürfen Vermögensverwalter nicht einfach deshalb Produkte auflegen, weil die Vorschriften in Kraft treten, da jeder Verwalter weiterhin die Genehmigung der SEC für sein Produkt benötigt; daher ist der 16. Oktober der Tag, an dem sich das Tor öffnet, nicht unbedingt der erste Handelstag.

Wer darf einsteigen und wer wird abgewiesen

Der Anlegerschutz ist streng, da thailändische Broker keine Margin-Finanzierung für den Kauf von Krypto-ETFs anbieten dürfen und jeder Käufer vor dem Handel eine Erläuterung der Produktstruktur und der Risiken erhalten sowie bestätigen muss, dass er diese verstanden hat. Das größere, übergreifende Bild zeigt, was die Vorschriften ausschließen:

• Thailändischen Wertpapierfirmen ist es nach wie vor untersagt, Privatkunden beim Kauf von ausländischen Krypto-ETFs zu unterstützen – eine Ausnahmeregelung, die institutionellen Anlegern und sehr vermögenden Privatanlegern vorbehalten ist.
• Depotbelege, die an ausländische Krypto-ETFs gekoppelt sind, sind vorerst ebenfalls verboten.

Einfach ausgedrückt: Ein Privatanleger in Bangkok, der einen regulierten Bitcoin-Fonds sucht, wird zu einem in Thailand notierten Produkt statt zu einem US-amerikanischen Produkt geleitet. Auch inländische Investmentfonds und private Fonds erhalten neue Möglichkeiten und können nun in lokal etablierte Krypto-ETFs investieren, vorbehaltlich bestehender Anlagebeschränkungen, was den neuen Produkten vom ersten Tag an eine Basis institutioneller Nachfrage verschaffen könnte.

Allerdings kam all dies nicht überraschend, da die SEC den Regelungsentwurf Ende August zur Konsultation vorgelegt und der Branche bis zum 20. September Zeit für eine Stellungnahme gegeben hatte. In der endgültigen Fassung blieb die Kernausgestaltung nahezu unverändert.

Ein Markt, der Hilfe braucht

Trotz dieser Entwicklungen schrumpft der lokale Kryptomarkt. Daten der thailändischen SEC, die im August zusammengestellt wurden, zeigten, dass die Zahl der aktiven Börsenkonten im Juli 2026 auf 121.000 gesunken war. Das entspricht einem Rückgang von 21,82 % innerhalb eines einzigen Monats und einem Rückgang gegenüber rund 265.000 im Jahr 2024. Das tägliche Handelsvolumen sank im Monatsvergleich um 27,13 % auf 1.378 Millionen Baht.

Dieselben Daten zeigten, wofür thailändische Händler die Börsen tatsächlich nutzen: Stablecoins machten 66 % des Handelsvolumens aus, gegenüber 16 % für Bitcoin, was darauf hindeutet, dass die Börsen eher als Dollar-Brücke dienen als als Ort zum Aufbau langfristiger Krypto-Positionen.

Folglich ist ein Fonds-Wrapper an der Hauptbörse der Versuch der Aufsichtsbehörde, diese Aktivität in ein vertrautes, beaufsichtigtes Produkt zu lenken.

Schließlich lässt sich feststellen, dass Thailand seine Türen in einer turbulenten Woche öffnet, zumal der Bitcoin-Kurs am 8. Oktober unter 81.000 US-Dollar fiel, während die Zwangsverkäufe 1,1 Milliarden US-Dollar überstiegen. Zudem hatten US-amerikanische Bitcoin-Spot-ETFs gerade einen Abfluss von 487 Millionen US-Dollar verzeichnet – den stärksten täglichen Abfluss seit Juni.