Grayscale stellt fest, dass einige wenige Handelstage den Großteil des 225%igen Drei-Jahres-Gewinns von Bitcoin antrieben

Der Bitcoin-Anstieg von 225 % in den drei Jahren bis zum 23. September beruht auf einer winzigen Anzahl von Handelstagen. In einem Bericht vom 5. Oktober erklärte Zach Pandl, Leiter der Forschung bei Grayscale, dass weniger als 0,5 % der Handelstage ein ausreichendes Aufwärtspotenzial aufwiesen; würden diese Tage ausgeschlossen, würde sich die kumulative Rendite um mehr als die Hälfte verringern.

Allein die fünf besten Tage reichen aus, um das Gesamtergebnis maßgeblich zu prägen. Würde man diese entfernen, läge die Bitcoin-Rendite immer noch bei 95 %, was deutlich unter der Gesamtrendite von 225 % liegt.

Der Nasdaq-100 behält eine Gewinnmarge von 21 %, selbst ohne seine 15 stärksten Handelstage

Pandl sagte, die Zahlen wurden in Grayscales Forschungsreihe The Stack veröffentlicht und verwenden Spot-BTC/USD-Preise. Das Auslassen von zehn Handelstagen erhöht den Gewinn auf 27 %, während das Auslassen von 15 Tagen Bitcoin in einen Verlust von 11 % stürzen lässt.

Der Nasdaq-100, der große nichtfinanzielle Unternehmen an der Nasdaq abbildet, verzeichnete im selben Zeitraum eine Rendite von 109 %. Ohne die 15 besten Tage lag der Index immer noch um 21 % im Plus, ein Hinweis darauf, dass die Renditen gleichmäßiger verteilt waren.

Vor dem Ausschluss dieser Tage war die Bitcoin-Rendite von 225 % mehr als doppelt so hoch wie die Rendite des Nasdaq-100 von 109 %.

Nach dem Ausschluss dieser Tage kehrt sich der Vorteil von Bitcoin gegenüber dem Index um. Die Coin schließt mit einem Verlust von 11 %, während der Nasdaq-100 einen Anstieg von 21 % verbucht.

Pandl stellt das Ergebnis im Kontext der Opportunitätskosten dar. Für ein so volatiles Asset wie Bitcoin sei es bereits ein Risiko, nicht am Markt beteiligt zu sein, schrieb er – auch wenn Risiken üblicherweise anhand der Wahrscheinlichkeit von Geldverlusten gemessen werden.

„Anleger, die darauf warten, dass die Volatilität nachlässt oder sich der Ausblick klärt, könnten feststellen, dass ein Großteil der Neupreisung bereits stattgefunden hat“, schrieb Pandl.

Pandl befürwortet eine stabile Exposure gegenüber dem Market Timing

Diese Sitzungen lassen sich laut Grayscale nicht zuverlässig im Voraus erkennen, daher kann ein Anleger sie nur dann nutzen, wenn er die Münze bereits hält. Für langfristige Investoren, die auf Kapitalgewinne abzielen, lautet der Rat, eine stabile Exposure beizubehalten und nicht zu versuchen, den Markt zu timen.

Pandl zieht drei Lehren aus den ungleichen Gewinnen. Sie zeigen, wie schwierig es ist, die Bitcoin-Exposure zu timen, welche Kosten mit einer Position auf der „falschen Seite“ der Volatilität verbunden sind und welchen Preis man für den Verzicht auf das langfristige Aufwärtspotenzial zahlt.

Grayscale-Zahlen schließen Verwaltungsgebühren und Ausgaben aus, und das Unternehmen erklärt, dass sie illustrativ sind.

Grayscale hat die Auf- und Abwärtstrends von Bitcoin das gesamte Jahr über beobachtet. Ein Pandl-Bericht im Februar ergab, dass sich Bitcoin nach dem Rückgang auf etwa 60.000 US-Dollar am 5. Februar von einem Höchststand von über 126.000 US-Dollar eher wie hochwachsende Software-Aktien denn wie Gold verhielt, wie Cryptopolitan berichtete.

Pandl sagte, Bitcoin befindet sich im Vergleich zu Gold, das Jahrtausende lang als Geld diente, noch in seinen Kinderschuhen.

Wie Cryptopolitan im Juni berichtete, hatte Grayscale gewarnt, der Markt sei aufgrund des konzentrierten Kaufs durch eine kleine Gruppe von Digital-Asset-Treasury-Firmen fragil. Pandl schätzte, dass wenn 2 % des generationenübergreifenden Vermögenstransfers von 110 Billionen US-Dollar in Krypto fließen würden, dies 2,2 Billionen US-Dollar an neuer Nachfrage bringen würde.