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Sprechen wir über die Konzentration von Risiko.
Die beiden größten börsennotierten Bitcoin $BTC$63.456,07 Treasury-Unternehmen allein verzeichnen Buchverluste, die groß genug sind, um mit dem Marktwert bedeutender Kryptowährungen mit starken Anwendungsfällen zu konkurrieren.
Früh am Donnerstag, an der Börse in Tokio notiertes Metaplanet (3350) enthüllt einen Buchverlust von 1,5 Milliarden US-Dollar auf seine 43.000 $BTC zum Ende Juni verzeichnet. Im letzten Monat hat Strategy (MSTR), das weltweit größte börsennotierte Unternehmen im Bereich Digital Asset Treasury (DAT), berichtet ein vergleichbarer Buchverlust von 8,2 Milliarden US-Dollar. Zusammen sind das fast 10 Milliarden US-Dollar.
Um die Größenordnung ins richtige Verhältnis zu setzen: Wenn diese Verluste tokenisiert würden, wäre das daraus resultierende „Loss Token“ der elftgrößte digitale Vermögenswert nach Marktkapitalisierung, knapp hinter Dogecoin DOGE$0.07008 und deutlich vor tokenisierten Schatzanweisungen wie ONDO, Datenschutzführern wie ZEC und DeFi-Giganten wie AAVE.
Dieser Trend unterstreicht die extreme Finanzialisierung von Bitcoin und die Risiko-Konzentration auf einen einzigen Token.
Die Problematik wird dadurch verschärft, dass viele DAT-Unternehmen konsequent die Ausgabe von Schuldtiteln bevorzugen, um den Erwerb von $BTC zu finanzieren. Diese Strategie wirft die Frage auf, wie sehr sie sich von Regierungen unterscheiden, die sich stark verschulden, um Investitionen zu finanzieren, die keine angemessenen Renditen erzielen. Beide führen letztlich zu einer hohen Verschuldung im Verhältnis zum Einkommen. Wie wir bereits festgestellt haben, fehlt Bitcoin ein inhärenter Ertrag, eine Rendite oder ein Cashflow.
Für den Moment scheint der Markt sich jedoch keine Sorgen über diese Dynamiken zu machen. $BTC bewegt sich weiterhin zwischen 62.000 und 66.000 US-Dollar, so wie in den vergangenen Wochen, wobei die heutige Kursentwicklung größtenteils unter 64.000 US-Dollar liegt.
Einige Analysten äußern weiterhin Optimismus, dass der Bärenmarkt seinen Verlauf abgeschlossen hat, und verweisen auf eine Preisspanne, die mit dem vorherigen Höchststand des Bullenmarktes übereinstimmt.
„Die Spitzen des Bullenmarktes von 2021 lagen in der Nähe dieser Niveaus“, sagte Alex Kuptsikevich, Chefanalyst bei FxPro, in einer E-Mail. „Vor drei Jahren stoppte der Bitcoin-Rückgang im Allgemeinen bei 20.000 USD, was nahe am Höhepunkt des vorherigen Bullenmarktes Ende 2017 lag. Dies unterstützt unsere Ansicht, dass der Abwärtstrend möglicherweise sein Ende gefunden hat, da der bärische Schwung nachlässt, während Bitcoin sich dem 200-Wochen-Durchschnitt nähert.“