coindesk.com
Ein zentrales Thema in diesem Monat ist nicht nur, dass Bitcoin $BTC$64.552,53 nicht an der von Aktien geprägten Risikoaufschwung-Rally teilnimmt, sondern wie stabil die Kryptowährung geblieben ist, bis zu dem Punkt, dass die 30-Tage implizite Volatilität auf einen lange gehaltenen Boden von 36 % gefallen ist.
Oft wird niedrige Volatilität als Zeichen für ein geringes Risiko interpretiert. Schließlich muss ein Vermögenswert, der sich nicht stark bewegt, sicherer und besser vorhersehbar sein als einer, der schnell schwankt. In den letzten Wochen hat $BTC sah deutlich stabiler aus als der Kospi-Index Südkoreas, zum Beispiel.
Aber das sagt uns nur, was ist, nicht was sein könnte. Mit anderen Worten, niedrige Volatilität ist kein Grund, die Wachsamkeit zu verlieren. Wenn Volatilität günstig ist, wird der Handel billig, was Spekulanten dazu ermutigt, große gerichtete Wetten und Absicherungspositionen aufzubauen. Dies hinterlässt auf der anderen Seite, den Market Makern, ebenfalls hohe Exponierung.
Wenn sich der Markt dann zu bewegen beginnt, betreiben beide Seiten zunehmend Positionsmanagement, was die Preisschwankungen verstärkt. Dies erklärt, warum die Volatilität nach einer Phase anhaltenden Rückgangs als steigend oder als Rückkehr zum Mittelwert angesehen wird.
„Wenn Volatilität günstig ist, können Händler Richtungspositionen und Absicherungen zu relativ niedrigen Kosten aufbauen. Bewegt sich der Markt dann durch ein Niveau mit konzentrierten Positionierungen, kann die Absicherung der Händler die Bewegung beschleunigen“, sagte Adam Haeems, Leiter des Asset Managements bei der Tesseract Group, die 500 Millionen US-Dollar an Kundenvermögen verwaltet, in einer E-Mail.
„Die praktische Implikation ist, dass geringe Volatilität nicht mit geringem Risiko verwechselt werden sollte. Es ist ein Grund, bei der Hebelwirkung vorsichtig zu sein, insbesondere wenn die Handelsvolumen und die Markttiefe gedämpft sind.“
Vorerst bleibt $BTC unter 65.000 US-Dollar volatil mit einigen grünen Anzeichen.
Laut Paul Howard, Senior Director bei der Market-Making-Firma Wincent, hat die Nachfrage nach Puts bzw. Absicherungen gegen Kursrückgänge nachgelassen. Gleichzeitig fehlt es an starken Geboten für Aufwärtsbewegungen.
„Es deutet darauf hin, dass der Bärenmarkt kurz davor steht, in diesem Zyklus seinen niedrigsten Preisbereich zu erreichen, wahrscheinlich in den kommenden Wochen“, sagte er in einer E-Mail.
„Die Asymmetrie ist kein Gebot für Put-Optionen; es ist das Verschwinden des Call-Gebots. Niemand zahlt für Aufwärtsbewegungen, und niemand zahlt viel für Abwärtsbewegungen“, sagte Glassnode.
Laut Howard wäre der nächste große Auslöser „einige positive regulatorische Nachrichten, wie etwa mit dem Clarity Act, die sich wahrscheinlich in institutionellen ETF-Zuflüssen manifestieren würden.“