Der S&P 500 hat in diesem Monat die 2-Billionen-Dollar-Marktkapitalisierung von Kryptowährungen hinzugefügt. Bitcoin zeigt sich unbeeindruckt. Hier ist der Grund

Die US-Aktien erleben erneut ihren Aufschwung, während Bitcoin, wie im gesamten Jahr, dieses Mal außen vor bleibt. Die Gründe dafür gehen über das Offensichtliche hinaus.

Der S&P 500 hat in diesem Monat um 3,12 % zugelegt, was einem Zuwachs von etwa 2,1 Billionen US-Dollar bei der Marktkapitalisierung entspricht und seinen Gesamtwert auf ein Rekordhoch von 70,5 Billionen US-Dollar hebt, bei einem Kurs von 7.723 Punkten. Auch der Nasdaq und der Dow sind ebenso positiv gestimmt. Die Wall Street zeigt sich nach allen Maßstäben im vollständigen Risk-on-Modus.

Bitcoin folgt nicht diesem Trend, obwohl es seit dem COVID-Crash Anfang 2020 dazu neigt, Aktien häufig zu folgen. Das Token ist in diesem Monat nur um 2 % gestiegen und wird bei etwa 64.600 US-Dollar gehandelt, genau dort, wo es sich seit Wochen bewegt.

Ein Teil der Underperformance von Bitcoin resultiert daraus, dass die Aktienrallye hauptsächlich von aktienbezogenen Narrativen, insbesondere im Zusammenhang mit KI, getrieben wird und nicht von einem breiten, risikofreudigen makroökonomischen Impuls, der Beta-Anlagen wie BTC parallel nach oben ziehen würde.

"Teilweise, weil der Aktienrally von Bereichen getrieben wird, auf die Bitcoin nur wenig direkte Exposition hat, insbesondere AI- und Halbleiteraktien", sagte Adam Haeems, Leiter des Asset Managements bei der Tesseract Group, die mehr als $500 Millionen an Kundengeldern verwaltet.

Natürlich sind einige Aspekte des Makro-Umfelds, wie der erneute Rückgang des Ölpreises und die Hoffnungen auf eine Rückkehr zu normalen Verkehrsströmen durch die Straße von Hormus, die durch den Krieg im Iran gestört waren, positiv für alle Risikoanlagen. Allerdings profitieren zunächst die Aktien davon.

"Niedrigere Ölpreise infolge einer Wiedereröffnung der Straße von Hormus könnten beiden Märkten zugutekommen, jedoch über unterschiedliche Kanäle. Aktien profitieren relativ unmittelbar durch geringere Geschäftskosten. Beim Bitcoin wirken die Effekte über die Inflationserwartungen und anschließend die Geldpolitik der Federal Reserve. Dies dauert länger, und der Ausblick für September bleibt ungewiss“, erklärte Haeems.

Paul Howard, Senior Director bei der Market-Making-Firma Wincent, äußerte einen ähnlichen Standpunkt.

Die Aktienrally konzentriert sich auf KI und Mega-Caps, was sich nicht zwangsläufig in Krypto-Zuflüssen widerspiegelt", sagte Howard. "Die bisher durch die Nachfrage nach ETFs in den letzten 2 Jahren getriebene Krypto-Markt-Rallye war verhalten, da der Markt nun einen eigenen Katalysator unabhängig von den US-Aktien sucht. Dieser wird wahrscheinlich im vierten Quartal kommen, wenn der Markt regulatorische Klarheit und ein kontinuierliches Wachstum der Stablecoins erwartet.