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Der Anstieg von Bitcoin stößt auf ein Nachfragerisiko.
Der 30-Tage-Anschein-Nachfragemetrik von CryptoQuant ist auf minus 147.000 $BTC gefallen, was den schwächsten Wert seit Dezember 2025 darstellt, obwohl Bitcoin nach einem Rückprall von den Tiefstständen im April bei etwa 65.000 US-Dollar im mittleren Bereich der 70.000 US-Dollar bleibt.
Die Kennzahl vergleicht das neue Angebot von Minern und ältere Münzen, die wieder in Umlauf kommen, mit der Menge an Bitcoin, die der Markt aufnimmt. Ein positiver Wert bedeutet, dass Käufer neues und reaktiviertes Angebot aufnehmen, während ein negativer Wert bedeutet, dass mehr Münzen auf den Markt kommen, als Käufer auf der Blockchain absorbieren.
Letzteres ist das Problem bei der aktuellen Rallye.
Bitcoin hat sich seit April deutlich erholt, doch diese Bewegung hat bisher nicht die Art von Spot-Nachfrage erzeugt, die üblicherweise einen nachhaltigen Aufwärtstrend stützt. Anfang dieses Monats, Daten zeigten eine deutliche Nachfrage hat sich von -91.000 $BTC im April auf etwa -11.000 $BTC verbessert, was nahe an einem Ausgleich liegt. Der jüngste Rückgang auf etwa -147.000 $BTC deutet darauf hin, dass diese Verbesserung nachgelassen hat.
Andere Signale deuten auf dasselbe hin. Der Coinbase Premium ist seit Ende April negativ geblieben, was zeigt, dass US-Spotkäufer weniger aggressiv waren als Händler im Ausland.
Das bedeutet, dass Käufer am Terminmarkt die Preisrallye von 65.000 USD weitgehend angeführt haben. Das ist bedeutsam, da von Terminmärkten getragene Kursanstiege leichter zurückgenommen werden können. Perpetual-Positionen können sich schnell schließen, wenn sich die Finanzierung ändert oder Liquidationen beginnen. Die Ansammlung im Spotmarkt ist in der Regel beständiger, da Käufer das volle Kapital aufbringen und tatsächliche $BTC erwerben, wodurch diese Nachfrage bei der ersten Kurskorrektur weniger wahrscheinlich verschwindet.
Nichts davon bedeutet, dass Bitcoin sofort weiter nach unten durchbrechen muss. Schwache Nachfrage kann tagelang oder wochenlang unter einer Spanne verweilen. Dennoch macht dies den Markt anfälliger für frische Spot-Käufe, wenn die Bullen über die aktuelle Zone hinaus vorstoßen wollen.
Sollte dieses Gebot nicht erscheinen, bleibt der Bereich um 70.000 $ der zu beobachtende Wert. CryptoQuant identifiziert diesen als den realisierten Preis kurzfristiger Trader, bei dem die Buchgewinne der jüngsten Käufer größtenteils verschwinden und der Anreiz, Gewinne mitzunehmen, nachzulassen beginnt.