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Bhutan baut stillschweigend eines der ungewöhnlichsten Bitcoin-Experimente ab, die je von einer Regierung durchgeführt wurden.
Die Königliche Regierung von Bhutan überwies am Donnerstag laut Daten von Arkham Intelligence etwa 319,7 $BTC im Wert von 22,68 Millionen US-Dollar auf zwei Adressen. Rund 250 $BTC gingen an eine Wallet, die zuvor zur Abwicklung von Verkäufen über Galaxy Digital und OKX genutzt wurde. Weitere 69,7 $BTC wurden an eine neue, unmarkierte Adresse gesendet.
Die Transaktion ist Teil einer Reihe laufender Verkäufe, die bereits seit einiger Zeit andauern.
Bhutan hielt im Oktober 2024 etwa 13.000 $BTC, angesammelt durch einen von Druk Holding and Investments betriebenen Mining-Betrieb, der durch Wasserkraft unterstützt wird. Druk Holding and Investments ist der Staatsfonds des Königreichs.
Das war der Proof-of-Concept für souveränes Bitcoin-Mining. Ein winziges, Binnenland mit kostengünstiger erneuerbarer Energie, keiner zu schützenden alten Finanzinfrastruktur und einem Staatsfonds, der bereit ist, zu experimentieren.
Seitdem wurden stetig Verkäufe getätigt. Die Bestände belaufen sich nun auf 3.954 $BTC im Wert von rund 280,6 Millionen US-Dollar, was einer Reduzierung um 70 % innerhalb von 18 Monaten entspricht. Daten von Arkham zeigen, dass in diesem Jahr allein Bitcoins im Wert von 215,7 Millionen US-Dollar aus den Wallet-Adressen Bhutans transferiert wurden, wobei 162,6 Millionen US-Dollar davon an nicht gekennzeichnete Wallets gingen.
Der Verkaufsdruck hat sich in einem Markt beschleunigt, in dem so gut wie jeder andere große Inhaber das Gegenteil tut.
Strategy kaufte am vergangenen Wochenende 4.871 $BTC für 330 Millionen US-Dollar und erhöhte damit den Gesamtbestand auf 766.970. US-Spot-ETFs nahmen im März etwa 50.000 $BTC auf. Die Ethereum Foundation setzte an einem einzigen Tag Ether im Wert von 93 Millionen US-Dollar ein, anstatt zu verkaufen. Selbst goldgedeckte Staatsfonds haben während des Iran-Konflikts ihre Positionen aufgestockt.
Bhutan ist der einzige Inhaber auf souveränen Ebene, der sichtbar Liquidationen vornimmt. Es stellt sich jedoch auch die Frage, ob der Bergbaubetrieb selbst noch läuft.
Arkham-Daten zeigen Bhutans letzte Bitcoin-Zufluss übersteigt 100.000 US-Dollar wurde vor über einem Jahr aufgezeichnet. Eine Regierung, die einst Bitcoin aus der Nutzung der Kraft ihrer eigenen Flüsse erzeugte, könnte nun einfach das verbrauchen, was sie angesammelt hat, ohne dass neue Bestände hereinkommen, um das zu ersetzen, was verkauft wird.
Druk Holdings hat in der vergangenen Woche auf mehrere E-Mails und Anrufe von CoinDesk nicht reagiert, die letzte wurde am Freitagmorgen in Asien versendet. Das Unternehmen hat sich öffentlich weder zu den Transfers noch zum Status seiner Mining-Aktivitäten geäußert.
Die wirtschaftlichen Rahmenbedingungen könnten jedoch die Veränderung erklären.
Bhutans Mining-Betrieb war rentabel, als die Schwierigkeit niedriger war und Bitcoin oberhalb von 90.000 US-Dollar gehandelt wurde. Bei den aktuellen Kursen um 71.000 US-Dollar, bei gleichzeitig rekordhoher Netzwerkschwierigkeit und nach der Halbierung reduzierter Blockbelohnung von 3,125 $BTC, haben sich die Margen bei kleinteiligem, souveränem Mining erheblich verengt.
Die gleiche Wasserkraft, die den Betrieb in Bhutan neuartig machte, könnte nun mehr erzeugenUmsatz aus dem an das benachbarte Indien verkauften Strom als aus dem Bitcoin-Mining, da Mining-Hardware mit jeder Schwierigkeitsanpassung an Wert verliert.
Die Entscheidung zu verkaufen anstatt zu halten oder zu schürfen ist ein Datenpunkt, der die Diskrepanz zwischen der erzählerischen Attraktivität von Bitcoin für Nationalstaaten und der operativen Realität widerspiegelt, eine Position über einen längeren Abschwung hinweg aufrechtzuerhalten.
Die verbleibenden 3.954 $BTC von Bhutan sind nun geringer als die Menge, die Strategy in einer typischen Woche erwirbt. Das Königreich, das einst 13.000 Bitcoin aus seinen eigenen Bergen abbauen ließ, beobachtet, wie ein einzelnes Unternehmen in Virginia in fünf Tagen mehr anhäuft, als Bhutan noch besitzt.
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