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Die Stablecoin-Bestände in Südkorea sind seit Juli deutlich zurückgegangen, während die Zuflüsse in Aktien steigen, was einen Wandel bei den Geldströmen unterstreicht.
Die Gesamtsumme dieser sogenannten tokenisierten Versionen von Fiat-Währungen, die in Wallets der fünf größten Krypto-Börsen Südkoreas gehalten werden, ist um 55 % eingebrochen, wobei On-Chain-Daten auf eine starke Abflusswelle hindeuten, die durch die ausgelöst wurde.Durchbruch von won über 1.500 pro Dollar Mitte März.
Daten von Allium Labs, die Ethereum- und Tron-Wallets auf Upbit, Bithumb, Coinone, Korbit und GOPAX verfolgen, zeigen, dass die kombinierten Stablecoin-Bestände von 575 Millionen US-Dollar im Juli 2025 auf etwa 188 Millionen US-Dollar Mitte März zurückgingen, wobei der Rückgang sich beschleunigte, als der Won gegenüber dem Dollar auf ein 16-Jahres-Tief fiel.
Das Timing deutet darauf hin, dass Händler Tether bei erhöhten USD/KRW-Niveaus verkauften, nachdem der Won Mitte März gegenüber dem Dollar unter die Marke von 1.500 gefallen war, eine Schwelle, die seit der Finanzkrise 2008 nicht mehr erreicht wurde.
Die schwächere Währung verstärkte den Anreiz, USD-denominierte Bestände zu veräußern, wobei Händler in Won konvertierten und in inländische Vermögenswerte reinvestierten, laut Bradley Park, Gründer von DNTV Research.
Die Abflüsse markieren die jüngste Phase eines breitere Migration von koreanischem Privatkapital von Kryptowährungen in Aktien, eine Verschiebung, die CoinDesk erstmals im November dokumentierte. Während die frühere Rotation weitgehend von Narrativen angetrieben wurde, wobei Händler Chiphersteller mit KI-Bezug verfolgten, während die Dynamik bei Altcoins nachließ, scheint der jüngste Rückgang auf einen spezifischen Devisenauslöser zurückzuführen zu sein und nicht auf eine Veränderung der Risikobereitschaft.
Die südkoreanische Regierung hat ihre Bemühungen intensiviert, Kapital in die heimischen Märkte zu lenken durch neue Richtlinien wie „Repatriierungs“-Konten, die Investoren, die Auslandsvermögen verkaufen und lokal reinvestieren, bis zu 100 % Kapitalertragssteuerbefreiungen bieten.
Diese Verschiebung ist in den Brokerage-Daten sichtbar. Die Einlagen der Investoren, ein Indikator für verfügbares Bargeld zum Kauf von Aktien, fielen von etwa ₩131 Billionen (86 Milliarden US-Dollar) Anfang März auf rund ₩112 Billionen (74 Milliarden US-Dollar) nach der Währungsbewegung Mitte des Monats, was darauf hindeutet, dass Kapital aktiv in Aktien investiert wurde, während die Stablecoin-Bestände zurückgingen. Die Einlagen haben sich seither zu stabilisieren begonnen, was darauf schließen lässt, dass frische Zuflüsse die Kaufkraft wieder auffüllen.
Der KOSPI, bereits um 75 % im Jahr 2025 gestiegen, hat in diesem Jahr weitere 37 % zugelegt und ist damit der weltweit beste große Index. Die Rallye ist stark konzentriert, wobei Samsung Electronics und SK Hynix verantwortlich für etwa die Hälfte der Marktkapitalisierung und mehr als 50 % der prognostizierten Gewinne, was sie als das Hauptziel sowohl für private als auch institutionelle Kapitalflüsse positioniert.
Die breiteren Transaktionsvolumina von Stablecoins in ganz Asien sind im letzten Jahr leicht gestiegen, so Daten von Artemis, was darauf hindeutet, dass der Rückgang auf koreanischen Börsen eher eine inländische Kapitalrotation als einen regionsweiten Rückzug widerspiegelt.
Für die Kryptomärkte unterstreicht die Veränderung den Verlust einer ihrer wichtigsten Liquiditätspools im Einzelhandelsbereich.
Koreanische Teilnahme hat historisch die Marktzyklen verstärkt, und die Daten zeigen nun, dass Kapital nicht untätig liegt, sondern aktiv erneut investiert wird. Ob diese Mittel zurückfließen, dürfte weniger von Krypto-Erzählungen abhängen als von der Nachhaltigkeit der Aktienhausse in Korea.
Eine deutliche Korrektur, insbesondere in einem Markt, der so stark auf Halbleiteraktien konzentriert ist, könnte Kapital rasch zu einer erneuten Rotation zwingen. Der KOSPI steht kürzlich unter Druck, da Störungen in den Öldurchfahrten durch die Straße von Hormus Energieversorgungssorgen ausgelöst haben.