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Bitcoin BTC$68.789,92 könnte zulegen, wenn ein möglicher Konflikt zwischen den USA und dem Iran sich über Monate hinzieht, da höhere Staatsausgaben, steigende Schulden und niedrigere Zinssätze Bedingungen schaffen, die die Kryptowährung historisch unterstützt haben, so der Makrostratege Mark Connors.
Kriege sind teuer, und ihre Finanzierung erfordert in der Regel, dass Regierungen mehr Schulden aufnehmen, erklärte Connors, ehemals Leiter der Forschungsabteilung bei 3iQ und globaler Leiter für Portfolio- und Risikoberatung bei Credit Suisse. Dies erhöht das Angebot an Dollar im Finanzsystem, was den Wert des bestehenden Umlaufs mindert – oder entwertet – und tendenziell nicht-dollar-denkende Vermögenswerte wie Bitcoin begünstigt.
„Liquidität treibt Bitcoin an“, sagte Connors, der nun seine eigene Bitcoin-Beratungsfirma namens Risk Dimensions leitet, in einem Interview mit CoinDesk. Sollte der Konflikt sich über die nächsten Monate erstrecken, erwartet er eine Beschleunigung der Defizitausgaben, da die USA die Militäroperationen finanzieren. „Wenn der Krieg länger dauert, bedeutet das mehr Ausgaben und mehr Defizitausgaben. Das ist konstruktiv für Bitcoin.“
Die US-Schuldenlast hat bereits rasant zugenommen. Connors erklärte, dass die Bundesverschuldung seit Mitte 2025 mit einer jährlichen Steigerungsrate von etwa 14 % ansteigt. Wenn sich dieser Trend fortsetzt, könnte die Verschuldung um rund 15 % im Jahresvergleich steigen.
„Das ist eine Entwertung“, sagte er.
Bitcoin schien am Montag einige dieser Dynamiken widerzuspiegeln. Die Kryptowährung legte über Nacht und bis in den US-Morgen hinein zu, da Anleger Gelder aus Aktien abzogen und Portfolios auf die Möglichkeit eines langwierigen Konflikts neu ausrichteten. Seit dem ersten US-Schlag gegen den Iran hat Bitcoin um 3,6 % zugelegt.
Ein kriegsbedingter Anstieg der Ölpreise könnte laut Connors die Aussichten erschweren, indem er die Inflation weiter nach oben treibt. Er argumentierte jedoch, dass selbst ein stagflationäres Umfeld – in dem das Wachstum sich verlangsamt, während die Preise steigen – Bitcoin unterstützen könnte.
In diesem Szenario würden politische Entscheidungsträger voraussichtlich die finanzielle Stabilität und die staatliche Finanzierung über die alleinige Bekämpfung der Inflation stellen.
Connors sagte, die Federal Reserve agiere de facto unter einem zusätzlichen Mandat neben ihren traditionellen Zielen stabiler Preise und maximaler Beschäftigung: die Gewährleistung eines reibungslosen Funktionierens der Finanzmärkte, insbesondere des US-Staatsanleihenmarktes.
Die Behörden dürfen keine Störungen wie die Repo-Marktkrise von 2019 oder die Ausfälle regionaler Banken im Jahr 2023 nach aggressiven Zinserhöhungen zulassen, sagte er.
„Die Fed muss sicherstellen, dass der Treasury-Markt funktioniert“, sagte Connors.
Diese Beschränkung könnte die politischen Entscheidungsträger im Laufe der Zeit zu niedrigeren Zinssätzen drängen, insbesondere da die Regierung vermehrt kurzfristige Staatsanleihen anstelle von langfristigen Anleihen ausgibt. Niedrigere Zinssätze sind auch wahrscheinlicher, falls Kevin Walsh — von Präsident Trump teilweise aufgrund seiner zurückhaltenden Haltung ausgewählt — im Mai Vorsitzender der Fed wird, vorbehaltlich der Bestätigung durch den Senat.
Mit einem größeren Anteil an kurzfristig fällig werdenden Schulden würde eine Senkung der kurzfristigen Zinssätze direkt die Zinskosten der Regierung verringern.
Wenn die Zinssätze fallen, während die Defizite weiterhin zunehmen, würden sich die Liquiditätsbedingungen wahrscheinlich verbessern – eine Kombination, von der Connors glaubt, dass sie für Bitcoin vorteilhaft wäre.
„Wenn die Zinsen sinken und die Verschuldung weiter steigt, ist das der Rahmen, in dem Bitcoin tendenziell gute Leistungen zeigt“, sagte er.