coindesk.com
Die Stimmung gegenüber digitalen Vermögenswerten hat sich laut Ron Biscardi, CEO von iConnections, das eine der weltweit größten Kapitalvermittlungskonferenzen organisiert, erneut bei den größten Allokatoren der Welt verändert.
Biscardi, der seit mehr als 25 Jahren in der Branche der alternativen Investments tätig ist und eine Plattform leitet, die Vermögenswerte von über 55 Billionen US-Dollar repräsentiert, hat einen Sitz in der ersten Reihe. Sein Unternehmen verfolgt jährlich Tausende von Treffen zwischen Fondsmanagern und institutionellen Investoren. Diese Daten zeigen, wie schnell sich die Stimmung drehen kann.
Nach ein paar „harten“ Jahren nach dem Krypto-Marktcrash infolge des FTX-Zusammenbruchs im Jahr 2022 begann das Interesse auf der letztjährigen Konferenz wieder zu stabilisieren, erinnert er sich. „[Im Jahr 2025] begannen wir zu sehen, dass Fonds zurückkommen wollten und bereit waren, Geld auszugeben“, sagte er. Der Optimismus hinsichtlich einer kryptofreundlicheren Regulierungspolitik in Washington trug dazu bei, auch wenn die Fortschritte langsam waren.
„Ich habe das Gefühl, dass das, was wir dieses Jahr auf der Veranstaltung sehen, eine normalere Erfahrung ist“, sagte Biscardi. „Es ist nicht extrem verrückt, aber auch nicht so, dass man sagt: ‚Ich will mich dem gar nicht nähern.‘“
Eine Änderung des Tons
Mehr als 75 Digital-Asset-Fonds nahmen an der diesjährigen Veranstaltung teil und führten etwa 750 Treffen zwischen Managern und Kapitalgebern durch, ein Niveau, das mit dem Jahr 2022 vergleichbar ist, als das Interesse an Kryptowährungen vor dem Zusammenbruch von FTX stark zunahm. Fast ein Viertel der Limited Partners auf der iConnections-Plattform zeigt nun Interesse an Strategien mit digitalen Vermögenswerten, was bestätigt, dass Krypto zu einem etablierten Bestandteil innerhalb der Alternativen und nicht mehr zu einer Randallokation geworden ist.
Family Offices stellen die größte Gruppe von Limited Partners dar, die Interesse zeigen, was mit ihrer Erfolgsbilanz bei der Unterstützung aufstrebender und innovationsgetriebener Anlageklassen übereinstimmt.
Und dieser Trend hat sich in den letzten Jahren verstärkt. Während einige Family Offices weiterhin vorsichtig bezüglich des Vermögenswerts sind viele traditionelle Vermögensverwalter unter zunehmender Druck zur Bereitstellung digitaler Vermögenswerte für vermögende Kunden, insbesondere in Kryptozentren wie Dubai, der Schweiz und Singapur.
Dieses Interesse ist trotz des Krypto-Winters nach wie vor sehr lebendig, obwohl der Preis von Bitcoin BTC$66.454,71 seit Jahresbeginn um fast 25 % gefallen ist und seine Marktkapitalisierung seit dem Allzeithoch im Oktober mehr als eine Billion an Wert verloren hat. Die Aktien bekannter Kryptowährungsunternehmen wie Coinbase (COIN) oder MicroStrategy (MSTR) handeln ebenfalls deutlich niedriger in diesem Jahr und schneiden dabei schlechter ab als die meisten anderen Technologiewerte.
Biscardi ist jedoch der Ansicht, dass Vermögensverwalter im Bereich digitaler Assets „sehr, sehr nahe daran sind, institutionelle Legitimität zu erlangen.“ Bitcoin habe diese Schwelle bereits überschritten, sagte er, während Altcoins kurz davor stünden. „Das letzte fehlende Puzzlestück ist wirklich der regulatorische Rahmen, der ihnen erlaubt, dies sicher zu tun.“
Für Chief Investment Officers dominiert dieses Thema. „Die regulatorischen Hürden stehen an erster Stelle“, sagte Biscardi. „Am Ende läuft es immer wieder darauf hinaus.“
Große Allokatoren, so bemerkte er, sind Treuhänder. „Es ist nicht ihr Geld, sie sind Treuhänder für das Geld anderer, und es mag eine sehr interessante Kategorie sein, aber sie werden dort erst investieren, wenn sie ihrem Vorstand mitteilen können, dass sie dies auf verantwortungsvolle und sichere Weise tun.“
Der Ton der Debatte hat sich ebenfalls geändert. Im Jahr 2022 zweifelten einige Investoren noch daran, ob Krypto real sei oder ein Ponzi-Schema. „Das höre ich inzwischen überhaupt nicht mehr“, sagte Biscardi.
Tatsächlich haben einige traditionell konservative Kapitalquellen, beispielsweise, eingegriffen. Stiftungen, die in der Regel Wert auf langfristige Stabilität legen und starke Schwankungen bei neuen Anlageklassen vermeiden, haben begonnen, in Bitcoin- und Ether-ETFs zu investieren. Dabei geht es nicht darum, Portfolios grundlegend zu verändern, sondern um eine gezielte Beimischung das die Renditen steigern könnte in Jahren, in denen die Kryptomärkte gut performen, insbesondere da viele Investoren erwarten, dass Aktien im Vergleich zum vergangenen Jahrzehnt verhaltenere Gewinne erzielen.
Immer noch ein Risikoanlage
Dennoch betrachten Anleger Bitcoin „viel mehr als ein Risikoasset“ denn als Wertaufbewahrungsmittel. „Bitcoin hat sich einfach nicht so verhalten“, sagte er und verwies dabei auf die Korrelation mit Aktien statt mit Gold in Zeiten von Marktstress.
Ebenso ist der direkte Kauf von Token bei Institutionen weiterhin selten. Stattdessen hört er mehr über ETFs und Fondsstrukturen. Kommanditisten verlassen sich darauf, dass die Komplementäre spezifische Coins auswählen. „Die LPs, die in den Bereich investieren, verlassen sich wirklich darauf, dass die GPs diese Entscheidungen treffen.“
Was nicht selten ist, ist, dass Krypto-Unternehmen in die Verbreitung des Bewusstseins für ihre Produkte und Dienstleistungen investieren. Laut Biscardi verzeichneten die Sponsoring-Zahlen bei der diesjährigen Veranstaltung einen deutlichen Anstieg, wobei Unternehmen wie BitGo (BTGO), Galaxy Digital (GLXY), Ripple und Blockstream alle den Status von Erstklass-Sponsoren innehatten.