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Positive Faktoren wie ETFs und DATs können nicht komplett erklären, warum seit Mitte vergangenen Jahres weiterhin Kapital aus dem Markt abgeflossen ist. Die Korrelation zwischen Bitcoin und US-Software-Aktien bietet eine neue Sichtweise.
Aktuelle Daten zeigen, dass private Kredite den Kryptomarkt immer stärker beeinflussen.
Enge Verbindung zwischen Bitcoin-Kurs und US-Software-Aktien
Laut einem Bericht von Grayscale folgen die Bewegungen des Bitcoin-Kurses aktuell sehr genau den Kursen von wachstumsstarken Software-Aktien. Das bedeutet, dass $BTC sich mehr wie ein Wachstumswert verhält und nicht wie „digitales Gold“.
Das Schaubild von Grayscale zeigt eine sehr enge Verbindung zwischen US-Software-Aktien und Bitcoin seit Anfang 2024 bis heute. Daraus lässt sich schließen, dass beide Märkte in den letzten zwei Jahren von den gleichen Kräften beeinflusst wurden.
„Dass Bitcoin sich im letzten Ausverkauf zusammen mit den Software-Aktien bewegt hat, deutet darauf hin, dass der Rückgang eher durch ein breites Vermeiden von Wachstumswerten ausgelöst wurde, nicht durch besondere Probleme bei Krypto“, sagte Grayscale.
Diese gemeinsame Ursache hilft dabei, die letzte Schwächephase im Krypto-Bereich zu verstehen. Zudem sorgt sie für eine bessere Einschätzung, wie eine Erholung aussehen könnte.
Grayscale sieht vor allem US-Anleger als Ursprung des Verkaufsdrucks. Das zeigt sich daran, dass Bitcoin auf Coinbase günstiger gehandelt wird als auf Binance.
Außerdem gab es bei den in den USA gelisteten Bitcoin-ETPs seit Anfang Februar Nettoabflüsse von rund 318 Mio. USD. Das hat den Druck auf die Kurse erhöht.
Warum private Kredite das Kernproblem sind
Andere Berichte zeigen auf, dass es einen tieferen Grund gibt. Die 3-Bio.-USD-Privatkredit-Branche steht nun vor neuen Risiken, die durch die Entwicklung von KI entstehen.
Privatkredit meint das Verleihen von Geld ohne Banken. Große Fonds wie Blue Owl (OWL), Ares (ARES), Apollo (APO), KKR und TPG geben hier die Darlehen.
Diese Fonds geben Geld an private Firmen oder an Unternehmen, die viel Kapital brauchen – oft zu höheren Zinsen als bei Banken. Ein großer Teil der Kredite geht in Software. Laut PitchBook machen Software-Firmen etwa 17 Prozent der BDC-Investments nach Anzahl der Deals aus. Nur der Bereich kommerzielle Dienstleistungen ist größer.
Die Daten zeigen zudem, dass die Verbindung zwischen Software-Aktien und Bitcoin schon länger als fünf Jahre besteht. Dieses Muster ist also nicht neu. Es spricht dafür, dass Privatkredite den Kryptomarkt stark beeinflussen. Fonds behandeln Bitcoin und Altcoins anscheinend ähnlich wie Software-Firmen.
„$BTC verhält sich wie ein Tech-Asset mit hoher Schwankung, beeinflusst von Liquidität, Wachstumserwartungen und Bewertungszyklen am Softwaremarkt. So sehen kluge Investoren Bitcoin wirklich. Das bedeutet auch: Der KI-Bereich steht direkt im Wettbewerb mit Bitcoin, auch wenn darüber kaum jemand spricht”, sagte Joao Wedson, Gründer von Alphractal.
Bedenken rund um KI nehmen zu. Modelle wie das Claude Opus 4.6 von Anthropic und automatische Coding-Werkzeuge könnten herkömmliche Software ersetzen oder deren Nachfrage senken. Viele Investoren haben Angst, dass Software-Firmen Kunden verlieren. Die wiederkehrenden Einnahmen könnten dadurch zurückgehen. Es könnten sogar Kreditausfälle folgen.
UBS hat davor gewarnt, dass die Ausfallraten für private Kredite in den USA im schlimmsten Fall auf bis zu 13 Prozent steigen könnten.
„Es ist noch zu früh zu sagen, wann genau KI für große Veränderungen sorgen wird. Wir glauben aber, dass sich dieser Trend in diesem Jahr deutlich beschleunigt”, sagten UBS-Strategen.
Wenn es bei privaten Krediten zu Problemen kommt, verschärfen sich die Kapitalbedingungen. Neue Kredite werden dann weniger vergeben, frühzeitige Rückzahlungen werden verlangt oder Vermögenswerte verkauft. Solche Maßnahmen drücken oft den Kurs von Software-Aktien und beeinflussen zudem den Krypto-Markt.
Dan, der Forschungsleiter bei Coinbureau, einem Krypto-Bildungsunternehmen, meint, dass dieser Druck auf private Kredite schon seit Mitte 2025 besteht. Dadurch lässt sich erklären, warum sich der Bitcoin-Kurs etwa zu dieser Zeit von der weltweiten Liquidität gelöst hat.
„Bitcoin hat eine starke Verbindung zu Software-Aktien, doch was ist der gemeinsame Grund? Es sind private Kredite, die stark in Krypto und Software investiert sind und seit Mitte 2025 unter Druck stehen. Deshalb hat sich der Bitcoin-Kurs damals von der Liquidität getrennt,” sagte Dan.
Solche Analystenmeinungen zeigen einen Auslöser, den viele Investoren vielleicht übersehen haben. Dieser Punkt hat den Krypto-Markt in den letzten Monaten belastet. Zudem wird dadurch ein breiteres Risiko sichtbar, das mit Ausfällen bei privaten Krediten zusammenhängt. Es zeigt außerdem, wie der technische Fortschritt bei KI den Krypto-Markt negativ beeinflussen kann.
Der Beitrag Warum sich der Bitcoin-Kurs wie eine Tech-Aktie entwickelt – und nicht wie digitales Gold erschien zuerst auf BeInCrypto - Krypto News.