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Noch vor wenigen Wochen drehte sich die Diskussion in den USA rund um die Frage, wie viele Zinssenkungen die Federal Reserve im Jahr 2026 vornehmen würde. Doch da die Wirtschaft nur schwache Anzeichen einer Abschwächung zeigt, die Inflation weiterhin über dem Ziel der Zentralbank von 2 % liegt und die Ölpreise in drei Wochen um 50 % gestiegen sind, beginnen die Zinshändler, eine Zinserhöhung bereits im April in Betracht zu ziehen.
Laut CME FedWatch, die Wahrscheinlichkeit, dass die Fed ihre Geldpolitik bei ihrer nächsten Sitzung im April strafft, ist auf 12 % gestiegen. Das ist ein Anstieg von 0 % vor einer Woche und eine noch deutlichere Kehrtwende gegenüber vor zwei Monaten, als die allgemeine Erwartung war, dass in diesem Monat eine Zinssenkung wahrscheinlich sei.
Die Daten für Februar zeigten eine jährliche Gesamtinflation von 2,4 % und eine Kerninflation von 2,5 %. Und diese Zahlen lagen noch vor dem Iran-Krieg und dem anschließenden Anstieg der Ölpreise um 50 %.
Das lange Ende der Anleihekurve hat zusammen mit dem Markt stark nachgegeben, wobei die 10-jährige US-Staatsanleihe am Freitag um weitere 10 Basispunkte auf 4,38 % gestiegen ist, verglichen mit unter 4 % Anfang März.
Der Anleiheausverkauf ist global. Im Vereinigten Königreich sind die Renditen 10-jähriger Gilts über 5 % gestiegen, ein Anstieg von 15 % im vergangenen Monat, und befinden sich auf dem höchsten Stand seit 2008.
Bitcoin der Kurve voraus?
Die wichtigsten Aktienmarktindizes haben seit Beginn des Krieges keine großen Ausschläge gezeigt, doch die Verkäufe summieren sich allmählich. Der S&P 500 fiel heute um weitere 0,9 %, steuert damit auf den vierten wöchentlichen Rückgang in Folge zu und liegt seit Ende Februar inzwischen mehr als 5 % im Minus. Der Nasdaq verzeichnet ähnliche Verluste, darunter einen Rückgang von 1,2 % am Freitag.
Edelmetalle — die in den Wochen vor dem Krieg massiv gestiegen waren — haben seitdem Verkäufe verzeichnet. Zu Monatsbeginn notierte Gold bei etwa 5.500 USD pro Unze, am Freitag lag der Preis bei 4.569 USD. Silber ist von 95 USD auf 69,50 USD pro Unze gefallen.
„Bitcoin hat erneut als die Sperrventil im makroökonomischen Kohlebergwerk fungiert“, sagte Andre Dragosch, Leiter der Forschung für Europa bei Bitwise. „Auf dem aktuellen Niveau preist Bitcoin bereits eine Rezession ein, während viele traditionelle Vermögenswerte dies nicht tun“, fügte er hinzu.
Bitcoin bleibt weiterhin um die 70.000 US-Dollar und hat sich — seit Beginn des März leicht gestiegen — als einer der leistungsstärksten Vermögenswerte seit Kriegsbeginn erwiesen.