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Bitcoin $BTC$70.428,41 und die globalen Aktienmärkte haben sich nach einem Verkaufsansturm zu Beginn der Woche und einem Ölpreisanstieg, ausgelöst durch den Ausbruch des militärischen Konflikts zwischen den USA, Israel und Iran, stabilisiert. Die Anleihemärkte signalisieren jedoch Vorsicht, da steigende Renditen auf erneute Inflationssorgen und nachlassende Wetten auf Zinssenkungen der Fed hindeuten.
$BTC, die führende Kryptowährung nach Marktkapitalisierung, handelte am Freitag über 70.000 $, fast 10 % Gewinn für die Woche. Die Preise stiegen am Mittwoch kurzzeitig auf nahezu 74.000 US-Dollar, nachdem sie am Wochenende aufgrund geopolitischer Spannungen, die die Märkte erschütterten, auf etwa 65.000 US-Dollar gefallen waren.
Die Erholung spiegelt sich auch in den Aktien-Futures wider. Auf den S&P 500 bezogene Kontrakte fielen am Dienstag auf ein Mehrwochentief von 6.718 Punkten, bevor sie zum Zeitpunkt der Erstellung auf etwa 6.840 Punkte stiegen.
Die anfängliche Risikoaversion erfolgte, nachdem die Ölpreise nach Berichten über eine Blockade von Öltankern durch den Iran im Durchgang der Straße von Hormus, einem kritischen Engpass für die weltweiten Rohölversorgung, stark gestiegen waren. Die Märkte stabilisierten sich, nachdem die USA rasch reagierten, um Ängste zu dämpfen, und militärische Begleitung sowie politische Risikoabsicherung für Öl- und Gastanker, die durch die Straße fahren, in Aussicht stellten.
Dennoch bleibt der Anleihemarkt angespannt.
Die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihe ist an vier aufeinanderfolgenden Tagen gestiegen und kletterte von 3,93 % auf 4,15 %. Anleihepreise bewegen sich entgegengesetzt zu den Renditen. Unterdessen ist die Rendite für zwei Jahre, die empfindlicher auf Zinsänderungserwartungen reagiert, von 3,37 % auf nahezu 3,60 % gesprungen.
Der Anstieg der Renditen deutet darauf hin, dass Händler ihre Einschätzung der Geldpolitik überdenken, da der konfliktbedingte Anstieg der Energiepreise die Inflationserwartungen erneut anzufachen droht.
Laut den Fed Funds Futures der CME sehen Investoren nun eine weniger als 50-50-Chance für zwei Zinssenkungen der Fed um jeweils 25 Basispunkte in diesem Jahr, verglichen mit fast 80 % vor Ausbruch des Konflikts.
„Der Zinsmarkt zeigt die Spannung in dieser Rally“, sagte Bryan Tan, Händler beim führenden digitalen Asset-Markt-Maker Wintermute, in einer E-Mail und verwies auf den Anstieg der Renditen.
"Der Konflikt zwischen einer widerstandsfähigen Wirtschaft (ISM Services bei 56,1, ADP bei +63.000 gegenüber erwarteten +50.000) und einem inflationsbedingten Energieschock ist historisch gesehen genau die Art von Konstellation, die die Fed länger handlungsunfähig hält. Die Nominierung von Warsh, die diese Woche offiziell im Senat behandelt wird, fügt eine weitere Ebene hawkishen Unsicherheiten hinzu," fügte Tan hinzu.
Einige Beobachter weisen darauf hin, dass die inflationswirksamen Auswirkungen von Ölschocks typischerweise allmählich in der gesamten Weltwirtschaft auftreten, was darauf hindeutet, dass die Renditen in den kommenden Wochen erhöht bleiben und möglicherweise das Aufwärtspotenzial bei risikobehafteten Anlagen wie Aktien und Kryptowährungen begrenzen könnten.
"Nach größeren geopolitischen Schocks steigen die Ölpreise in der Regel über Wochen hinweg allmählich an. Das durchschnittliche Muster zeigt, dass Öl typischerweise innerhalb von etwa 60 Tagen nach dem Schock um 20–30 % zulegt," analysiert Jack Prandelli erklärt auf X. „Märkte bewerten das erste Stadium des Angebotsrisikos oft zu niedrig. Die eigentliche Bewegung erfolgt in der Regel erst, wenn physische Störungen sich in den Zuflüssen und Beständen bemerkbar machen.“
Kürzlich starke Wirtschaftsdaten in den USA haben ebenfalls zum Anstieg der Renditen und zur Verringerung der Zinssenkungserwartungen beigetragen. Am Dienstag veröffentlichte Daten zeigten, dass die wirtschaftliche Aktivität im US-Dienstleistungssektor im Februar weiterhin expandierte, wobei der ISM-Index auf 56,1 stieg. Der ADP-Bericht zu den privaten Beschäftigungszahlen wies im Februar 63.000 neue Arbeitsplätze aus, der stärkste Wert seit Juli 2025.
Die Aufmerksamkeit richtet sich nun auf den Arbeitsmarktbericht der Nonfarm Payrolls am Freitag sowie auf die Lohnentwicklungszahlen. Ein stärker als erwarteter Anstieg könnte die Erwartungen auf Zinssenkungen der Fed weiter schwächen und neue Volatilität in die Finanzmärkte bringen.