Coinbase-Aktie: Besser als Bitcoin?

Die Aktie von Coinbase orientierte sich zuletzt stark den Bewegungen des Bitcoin. Dabei profitiert das Unternehmen nicht nur von einem starken Kryptogeschäft, sondern positioniert sich zunehmend als breit aufgestellte Handelsplattform für digitale und klassische Finanzprodukte.

Expansion über das Kerngeschäft hinaus

Coinbase ist hochprofitabel im Kryptohandel, treibt jedoch parallel eine ambitionierte Ausweitung seines Geschäftsmodells voran. Über Tokenisierung, provisionsfreien Aktienhandel und Prognosemärkte entsteht schrittweise eine Art universelle Börse, die langfristig sämtliche Finanztransaktionen der Kunden bündeln soll. Bereits im Dezember stellte das Unternehmen auf der Veranstaltung „Coinbase System Update 2025“ den Einstieg in den Aktienhandel vor und begann gleichzeitig mit dem Aufbau des Prognosemarkt-Geschäfts. Die Übernahme von The Clearing Company liefert zusätzliches Fachwissen, um den Handel mit realweltlichen Ereignissen schneller zu skalieren.

Diese Strategie führt Coinbase allerdings in Märkte, die bereits stark umkämpft sind. Private Anbieter wie Kalshi sowie Fintechs wie Robinhood Markets haben sich dort früh etabliert. Gleichzeitig drängen Unternehmen wie SoFi Technologies aus dem klassischen Fintech-Segment verstärkt in den Kryptohandel und nutzen Stablecoins zunehmend als Zahlungsinstrumente. Der Wettbewerb nimmt damit auf mehreren Ebenen spürbar zu.

Chancen und Risiken neuer Märkte

Vor allem die Prognosemärkte befinden sich noch in einer sehr frühen Entwicklungsphase. Kalshi gilt zwar als einer der Marktführer, erzielte 2025 jedoch lediglich geschätzte Umsätze von 264 Millionen US-Dollar. Ein großer Teil davon entfiel auf einzelne ereignisreiche Monate, was die hohe Abhängigkeit von kurzfristigen Trends verdeutlicht. Entsprechend unsicher bleibt, wie schnell sich dieses Geschäft zu einer tragenden Ertragssäule entwickeln kann.

Deutlich greifbarer erscheint das Potenzial im Stablecoin-Segment. USDC kommt inzwischen auf eine Marktkapitalisierung von 74 Milliarden US-Dollar. Für Coinbase ist dabei weniger die Größe des Coins entscheidend als der Umsatzbeitrag: Im dritten Quartal 2025 erwirtschaftete das Unternehmen hieraus Erlöse von 355 Millionen US-Dollar, ein kräftiger Anstieg gegenüber dem Vorjahr. Der gesamte Stablecoin-Markt umfasst derzeit rund 300 Milliarden US-Dollar, langfristige Schätzungen gehen jedoch von einem Volumen im Billionenbereich aus.

Volatilität, Bewertung und Ausblick

Das operative Geschäft bleibt stark schwankungsanfällig. Die Erlöse im dritten Quartal 2025 lagen mit 1,05 Milliarden US-Dollar deutlich unter dem Hoch aus dem Vorjahr, was vor allem auf rückläufige Handelsaktivitäten zurückzuführen ist. Auch der Kursrückgang von Bitcoin im November wirkte zuletzt dämpfend auf die Transaktionsvolumina. Gleichzeitig gewinnt der Bereich Abonnements und Services zunehmend an Bedeutung und sorgt für stabilere, wiederkehrende Einnahmen.

An der Börse wird Coinbase derzeit mit einem vergleichsweise moderaten Vielfachen des erwarteten bereinigten EBITDA bewertet. Analystenschätzungen unterstellen dennoch nur begrenztes Wachstum in den kommenden Jahren und berücksichtigen viele der neuen Geschäftsfelder kaum. Angesichts der starken Bilanz, der führenden Position im Kryptomarkt und der langfristigen Chancen im Stablecoin-Segment bietet sich damit ein asymmetrisches Chancen-Risiko-Profil. Entscheidend wird sein, ob es Coinbase gelingt, die Expansion erfolgreich umzusetzen, ohne dass der zunehmende Wettbewerb die Margen nachhaltig unter Druck setzt.

Fazit für Anleger

Aus Anlegersicht bietet Coinbase eine ungewöhnlich breite Palette an Wachstumstreibern. Die Aktie erscheint angesichts der Bewertung und der Vielzahl an strategischen Optionen attraktiv, insbesondere vor dem Hintergrund des Ausbaus von Stablecoins, tokenisiertem Aktienhandel und Prognosemärkten, die erst am Anfang ihrer Entwicklung stehen.