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Die bevorstehende Zinsentscheidung der Federal Reserve beschäftigt alle. Die große Frage, die auf dem Tisch liegt, ist, ob die Fed dabei ist, einen großen Fehler zu begehen. Einige Ökonomen sind dieser Meinung.
Zunächst sei daran erinnert, dass die Lohn- und Gehaltsabrechnungen außerhalb der Landwirtschaft, ein wichtiger Maßstab für die Schaffung von Arbeitsplätzen in Amerika, nach unten korrigiert wurden. Im August teilte das Arbeitsministerium mit, dass die Vereinigten Staaten von April 2023 bis März 2024 tatsächlich 818.000 Arbeitsplätze weniger geschaffen hätten als ursprünglich angenommen.
Dies ist ein großes Warnsignal dafür, dass die Wirtschaft möglicherweise nicht so tron ist, wie alle angenommen haben.
Das Problem besteht nun darin, dass Tarifänderungen nicht über Nacht funktionieren. Sie brauchen Zeit, um sich in der Wirtschaft ripple . Wenn die Wirtschaft schwächer ist, als die Schlagzeilen vermuten lassen, muss die Fed möglicherweise die Zinsen um 150 bis 200 Basispunkte senken.
Ökonomen zufolge setzt eine solche Lockerung nicht sofort ein . Anscheinend dauert es sechs bis acht Monate. Die Fed konzentriert sich zu sehr auf die Kurzfristigkeit. Es besteht eindeutig eine große Verzögerung zwischen politischen Entscheidungen und ihren Auswirkungen.
Wenn die Wirtschaft Anfang 2025 weitere Anzeichen einer Schwäche zeigt, werden alle Kürzungen, die die Fed jetzt vornimmt, erst Ende 2025 ihre volle Wirkung entfalten. Das ist eine lange Wartezeit, wenn die Lage bereits destabilisiert ist.
Wir wissen, dass Jerome Powell beschlossen hat, die Zinsen im nächsten Monat zu senken. Was wir nicht sicher wissen, ist, wie groß er werden wird. Das Seltsame ist jedoch, dass die Ankündigung nicht die nachhaltige Wirkung hatte, die wir uns alle auf dem Markt erhofft hatten. Seitdem ist Bitcoin um 10 % gefallen.
Arthur Hayes, einer der ersten Krypto-Gläubigen, hat seine Theorien darüber, warum. „Ich dachte, Zinssenkungen wären gut für Risikoanlagen“, sagt Arthur.
Aber er nennt einen Grund: Reverse Repurchase Agreements (RRP) zahlen derzeit 5,3 %, und kein Schatzwechsel mit einer Laufzeit von einem Jahr bietet mehr als das.
„Geldmarktfonds werden cash von T-Bills auf UVP verlagern, was sich negativ auf die Liquidität auswirkt“, erklärt Arthur. Seit Jackson Holes Rede ist der UVP um 120 Milliarden US-Dollar gestiegen, und er glaubt, dass sich dieser Trend fortsetzen wird, solange die Zinssätze für Staatsanleihen unter dem UVP bleiben.
Unterdessen veranlassen die Inflationsdaten die Fed nicht gerade, auf die Bremse zu treten. Am vergangenen Freitag stieg in den USA der Preisindex der persönlichen Konsumausgaben (PCE), der wichtigste Inflationsindikator der Fed, im Monatsverlauf um 0,2 %.
Das entsprach im Großen und Ganzen den Erwartungen aller. Die Zinsfutures spiegeln diese vorsichtige Stimmung wider und zeigen eine geringere Chance auf eine Senkung um 50 Basispunkte später im September.